【2017年整理】钱荒不倒翁 华夏基金净值份额双增长.docVIP

钱荒不倒翁 华夏基金净值份额双增长 ????钱荒给基金行业带来的不仅仅是规模的冲击，还有更深层次的盈利模式教育。 ????2013年上半年的基金公司规模座次已经落定，作为基金业龙头的华夏基金显示出了其管理规模上的韧性，在去年底管理份额被近年来首度挤下榜首之后，2013年的上半年，华夏依然占据管理资产净值与份额规模的榜首。 ????根据银河基金研究中心的统计数据显示，以管理资产净值排名前十大的公司计算，华夏基金是为数不多的在2013年上半年实现了净值与份额双增长的代表。 ????自6月起的“钱荒”显示出了其极大的杀伤力，以中银、建信、民生加银等为代表的银行系基金，本习惯于在季度末通过货币基金冲量，却在此次成为货币基金赎回大户，排名急速滑落。 ????虽然最终的排名仅仅是几个简单的数字来决定座次，但深究其背后的变化因素，可以发现这与各家基金的业绩管理、营销策略等都不无关系。 ????与过去一段时间屡试不爽的货基冲规模利器失灵相对应的是，2013年上半年为数不多的基金公司管理份额增长来源于曾经的“产品业绩带动规模”模式重新回归。 ????比如上投摩根，这家以上投摩根新兴动力在2012年占尽风头，并将其延续至2013年上半年的基金公司，在2013年上半年实现了18.82％的管理资产净值增长与12.66％的份额规模增长。诸如此类的还有国联安基金，他们都是通过存续期的基金实现了规模增长。 ????无论如何，2013年上半年的排名已经尘埃落定，在此次引起最大变化的货币基金方面，一方面，虽然“钱紧”最严重的时期已经过去，但资金面趋紧必然会维持相当长的一段时间；另一方面，由“余额宝”带动起的现金管理热潮，也正在重新搅动这个基金行业新的规模增长点的格局。 ????如果将视线放得更远一些，被搅动格局的不仅仅是货币基金，还有原有的基金销售模式。在第三方销售机构等新的销售渠道与银行等传统销售渠道的重新平衡中，还有保险机构开展公募业务的真正开闸，以华夏基金为代表的持续营销样本或成为基金业规模增长的新支撑点。 ????座次重定背后 ????2013年上半年基金产品份额变动的全景，无疑能够显示“钱荒”给这半年各家公司座次带来的变化。 ????数据显示，2013年上半年，全体基金合计净赎回比例达到了20.29％，其中深受“钱荒”困扰的货币型基金和经历了债市核查风暴的债券型基金是赎回的主力，分别达到了49.13％和39.03％，而开放式股票型基金的净赎回比例为8.21％。 ????基金业协会的数据能更清晰的阐释6月发生的“钱荒”对于货币基金的巨大冲击。根据基金业协会的数据显示，在六月份，开放式货币型基金份额下降了2601.78亿份，净赎回率高达46％。 ????倾巢之下，也有安卵。如果研究各家基金公司在2013年上半年的各类型基金的份额波动可以发现，华夏基金能够守住榜首之位，与其货币基金的份额波动较为平稳有关。 ????以前十大排名的基金公司为例，如果单看开放式股票型基金，华夏基金的份额保卫成绩不算出色，在上半年有超过10％的份额净赎回，而在前十大基金公司中，这仅仅是一个中流的数据。比如博时、广发的开放式股票型基金在2013年上半年的份额下降就分别为2.72％和4.27％，南方基金也为11.9％，以货基为重的工银瑞信也是下降了15.64％。 ????但如果放到货币型基金，分野立现。华夏在2013年上半年的开放式货币基金份额下降为9％，位居前列。而博时的开放式货币基金在2013年上半年则呈现了超过50％的份额下降，工银瑞信也超50％。在前十大基金公司中，大多数基金公司的货币基金份额下降都近50％。 ????以目前华夏所拥有的市场最大的货币基金华夏现金增利为例，其在钱荒中份额下降不足10%，而博时旗下的最大货基博时现金收益却在二季度较一季度份额下降近47％。 ????债券基金也是华夏的份额守卫战中重要的一环，华夏的开放式债券基金在2013年上半年的份额下降为1.99％，位居前十大公司的前列。 ????可见，在货币基金赎回风暴之下，守住货币基金的份额是这次排名的关键。如果分析华夏基金的货币基金可以发现，这与其持有人结构与营销方式或有关系。 ????以华夏现金增利为例，华夏基金人士透露，该基金客户结构中七成以上是散户投资者，当市场缺乏好的投资机会的时候，华夏基金经常还会限制千万级甚至百万级的申购，抵挡套利资金涌入，以保护中长期客户的利益。 ????这种持有人结构带来的缓冲效应在此次钱荒中表现得很明显，因为在货币基金的管理逻辑中，一旦银行间市场资金面偏紧，带来的结果就是直接的机构将大幅赎回货币基金。 ????这从银行系基金此次的排名坠落也表现得很明显，根据银河基金研究中心的数据显示，中银基金、建信基金、民生加银等银行系基金此次的2013年上半年份额下降明显，分别达到了42