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第九章 融资方式 第一节 股票融资 一、私募股权融资 二、新股发行（IPO） 三、股权再融资（SEO） 一、私募股权融资 私募股权融资是指公司以非公开方式向潜在的投资者募集股权资本的行为。 二、新股发行（IPO） 上市公司首次公开发行股票募集资本，简称为IPO。 三、股权再融资（SEO） 上市公司首次向社会公开发行股票并上市的行为被称为初始融资，其后的融资行为统称为再融资。 第二节 长期债务融资 一、长期借款融资 二、公司债券融资 一、长期借款融资 （一）长期借款的概念和种类 1. 独立核算、自负盈亏、有法人资格。 2. 经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围。 3. 借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力。 4. 具有偿还贷款的能力。 5. 财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益和企业经济效益良好。 6. 在银行设有账户，办理结算。 利率的种类： ● 固定利率 ● 变动利率 ● 浮动利率 （2）定期付息、到期一次偿还本金（ 等额利息法） （4）定期定额偿还本利和（等额本息法） 二、公司债券融资 ◆ 债券是指公司依照法律程序发行，承诺按约定的日期支付利息和本金的一种书面债务凭证 ★ 债券的发行价格是发行公司（或其承销机构）发行债券时所使用的价格，即债券的原始投资者购买债券时实际支付的价格 。 ★ 债券发行价格的确定 债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值，即企业未来应付利息和本金折现值之和。 ★ 按照国际惯例，发行债券需要符合规定的条件，一般包括发行债券最高限额、发行公司自有资本最低限额、公司获利能力、债券利率水平等。 1、建立偿债基金，以偿还债务本息 5、债券调换 第三节 租赁筹资 一、租赁的概念及种类 二、租金的确定 三、租赁与借款筹资决策 一、租赁的概念及种类 ◎ 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。 （一）经营性租赁 （二）融资租赁 ★ 直接租赁 是指由出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。 ★ 售后回租 资产的所有者在出售某项资产后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 ★ 杠杆租赁 在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租赁方式。 二、租金的确定 （一）确定租金考虑的因素 三、租赁与借款筹资决策 (1) 计算借款购置设备的税后现金流量现值 ● 计算现金流出量现值 （2）分析计算融资租赁设备的税后现金流量现值 四、租赁筹资的优缺点 第四节 短期融资 一、商业信用 二、应计项目 三、短期银行借款 四、短期融资券 短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动。 一、商业信用 商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。 （一）应付账款筹资 2.应付账款的信用条件 3.应付账款筹资成本 按其是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。 放弃现金折扣的实际利率计算公式： 4.应付账款筹资决策 5.延期付款的潜在成本（机会成本） ◇ 信用损失。如果公司过度延期支付其应付账款，或严重违约，公司的信用等级就将遭受损失。 ◇ 利息罚金。有些供应商可能会向延期付款的客户收取一定的利息罚金；有些供应商则将愈期应付账款转为应付票据或本票。 ◇ 停止送货。拖欠货款会使供应商停止或推迟送货，这不但会因停工待料而丧失生产或销售机会，也会失去公司原有的客户。 ◇ 法律追索。供应商可能利用某些法律手段，如对公司所购原材料保留留置权，控制存货，或诉诸法庭，使公司不得不寻求破产保护等。 6.应付账款筹资的优点 ▲ 易于取得 ； ▲ 在付款的时间上，企业享有很大程度的自主权； ▲ 筹资弹性好，企业可根据生产经营活动的变化及时调整借款额度。 （二）应付票据筹资 3.应付票据的期限 一般为1～6个月，最长不超过9个月。 4.应付票据贴现与转贴现 【例9-3】 假设A公司向B公司购进材料一批，价款100 000元，双方商定6个月后付款，采用商业承兑汇票结算。B公司于3月10日开出汇票，并经A公司承兑。汇票到期日为9月10日。如B公司急需资本，于4月10日办理贴现，其月贴现率为0.6%， 要求：计