《2011年度中国棉花行情走势分析201109011.pptVIP

2010年度棉花市场回顾及新年度行情展望 中储棉花信息中心 冯梦晓 主 要 内 容 行情回顾 市场分析 主要结论 行情回顾 2009年度以来棉花价格走势图 本年度以来国内外棉价走势对比图 引发2010年度行情的主要动力是什么？ 宽松货币政策与行情走势 1990年以来中国M2/GDP 引发本年度行情冲高回落的主要原因 这轮行情并非棉花独有。推动价格上涨的主要因素： 国际金融危机期间，大宗商品价格急速大幅下降，实体经济企业去库存，为后期采购和价格上涨留下空间； 廉价信贷、过度借债引发了2008年全球性金融危机，两年来各国政府以更为廉价的信贷和更大规模的债务为主要应对手段。大量投放的货币远远超出实体经济运行需要，作为产业链上游的资源性商品成为资金“截留获利”的投资目标。美国、欧元区和日本于2010年11月前后开始实施的第二轮宽松货币政策进一步助推后期行情； 近年来，全球及中国棉花期初库存及期末库存消费比处于历史较低水平加之 外棉主要供给国政策调整； 发展中国家劳动力、土地以及资金等市场要素价格的不断提高成为推动物价高企的中坚力量； 经济向好更多为数据表象，并未步入复苏轨道，发展中经济体经济政策率先向正常回归，经济增长退潮，通胀加剧进一步抑制需求； 货币幻影消退，投资信心降温。 2011年度棉花行情展望 经济增速放缓 通胀加剧 市场信心低迷 美国，第二季度GDP增长1.3%，第一季0.4%；8月份失业率仍高达9.1%。 丧失3A主权信用评级； 中国9月PMI为50.9，今年以来除3月、9月短暂回升以外，其余月份均小幅回落。 欧元区和欧盟7月份的通货膨胀年率分别为2.5%和2.9%，均超过欧央行2%警戒线。欧债危机向意大利西班牙等国蔓延，欧元区7月采购经理人综合指数自53.3跌至50.8；7月份，欧元区失业率仍高达9.9%； 大量超级刺激政策的实施并未挽救疲弱的经济，市场信心深受打击。 2012年经济增长预期下调 国际货币基金组织（IMF）在必威体育精装版完成的一份报告草案中下调了对今明两年全球经济的增长预期。 根据报告草案，国际货币基金组织预计今明两年全球经济增速均为4.0%，比6月份预测分别降低0.3个和0.5个百分点； 美国今明两年的经济增速分别比6月份的预测大幅下调1.0和0.9个百分点至1.5%和1.8%； 预计欧元区17国今年的经济增速仅为1.6%，低于6月时预测的2%。不过，IMF上调了对日本今年经济增速的预期，由6月时的-0.7%上调至-0.5%； 新兴及发展中经济体的经济增长率同样遭遇下调，但中国经济今明两年将继续保持9%以上的强劲增长势头。 工业库存略降 商业库存增加 据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至9月8日，被抽样调查企业棉花平均库存约为30.4天，环比减少7.1%，同比减少17.1%，比近三年平均水平减少11.3%。 纺织企业采购积极性上升。采购意向调查显示，2011年9月初，准备采购原料的企业占67%，环比提高了18个百分点；持观望态度的企业占30%，环比降低了19个百分点；不打算采购棉花的企业占3%，环比提高了1个百分点。 近一个月以来，接受调查的纺织企业纱销售率提高、库存减少，布销售率提高、库存增加。截至2011年9月7日的调查显示，纺织企业纱销售率为100.9%，环比提高9.4个百分点，同比提高5.9个百分点，库存为22.2天销售量，环比减少2.6天，同比增加10.4天；布的销售率为92.5%，环比提高3.0个百分点，同比提高1.4个百分点，库存为55.2天销售量，环比增加9.4天，同比增加15.9天。 另据商业库存调查，截至2011年7月底，我国共有商业库存155.4万吨，其中加工环节商业库存量约91.7万吨，流通环节商业库存量约40.3万吨，保税区仓库外棉库存18万吨。根据当前销售进度预计，年度末可能有超过100万吨商业库存流转至下一年度。中国期末库存中商业库存约占46%，较上年同期提高32.9个百分点。 纱、布销势走弱 2010年度以来坯布行情 内需：终端消费疲弱行业运行乏力 国家统计局近期公布的数据显示， 8月份，国内纺织服装销售增速同比下滑，纺织工业增加值同比增速仍低于上年同期。 8月份，服装鞋帽、针织品零售总额同比增长21.9%，比上年同期放缓0.2个百分点，比上月放缓2.2个百分点。 规模以上纺织业增加值同比增长7.6%，增速比上年同期放缓4.0个百分点，比上月放缓1.0个百分点。 外需：我国棉质服装出口量下降 影响中国棉花消费的中长期因素——巨大的外汇储备压力将改变中国纺织贸易格局 2011年3月末，中国国家外汇储备余额突破3万亿美元大关，达30447亿美元，同比增长24.4%。 外汇储备并非多多益善。当前通胀压力上升、流动性过