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货币政策与货币战争：体系的崩溃与人民币的国际化 　　SDR的前世今生 　　布雷顿森林体系的主要内容就是美元与黄金挂钩，一盎司黄金兑换35美元，其他货币与美元挂钩，实行可调整的固定汇率制度。如此设计表面看来精巧，却是隐含着内在缺乏，如果要满足全球贸易发展的需要，外围国家就要多持有美元，美国应该通过贸易逆差向外输送美元，否则制约全球贸易的发展，但是从美国流出的美元越多，美元就越难于维持与黄金的固定兑换关系。因为这一内在缺陷首先被美国经济学家罗伯特?特里芬发现，因此这一缺陷被称为“特里芬难题”。 　　到了1960年，美国之外持有的美元已经达到210亿美元，已经超过了美国持有的市值为178亿美元的黄金储备，开始出现对美元的信任危机。1963年9月，法国率先将持有的美元向美国政府兑换成黄金。其他国家也纷纷效仿法国的做法，向美国提出拿美元兑换成黄金。眼见黄金储备出现减少，美国政府开始推卸和拖延美元兑换黄金的义务，并伺机寻找脱身之策。 　　为了减缓黄金流失压力和为采取措施停止美元兑换黄金赢得时间，1968年美国政府同意国际货币基金组织创设特别提款权（SDR），作为美元的补充。创设伊始，特别提款权与美元有相同的含金量，即一盎司黄金等于35个SDR。因此，SDR一度被称为“纸黄金”。黄金非货币化后，特别提款权改由当时16个最大贸易国的货币组成的货币篮子来定价。到了1981年1月，为了简化和易于定价，SDR改为由美元、德国马克、日元、法国法郎和英镑5种货币组成的货币篮子来定价，并自此每5年调整一次各货币在篮子中的权重。1999年1月1日欧元诞生后取代了德国马克和法国法郎在特别提款权中的地位和比重。 　　最初大力推动创设SDR的法国以及其他国家，他们的意图是让SDR取代美元成为国际首要储备资产。布雷顿森林体系崩溃后，1976年围绕IMF改革通过的牙买加协议试图提高SDR的地位。然而，里根当选总统上台后，大力推行“里根经济学”，美国经济重新焕发生机，随之美元的国际地位又重新走强。没有了与黄金挂钩的枷锁后，美国在发行美元上没有了后顾之忧，完全可以从自身需要来实行货币政策。 　　人民币的国际化路径 　　随着中国经济的发展，外汇储备急剧增加。目前，中国有3.5万亿美元的外汇储备，其中大部分都是美元。 　　2008年金融危机爆发时，美元急剧贬值，中国遭受了损失。由于不愿受美国经济的影响，中国转而采取迅速推动人民币国际化的策略。中国领导人开始要求把人民币纳入SDR货币篮子。 　　在中国共产党第十七次全国代表大会开幕式上，时任中国国家主席胡锦涛就曾表示，中国力争在2020年前的20年内最终实现人民币自由兑换。 　　在今年的G20峰会上，习近平也表示，对于近日IMF特别提款权审查报告指出人民币满足“可自由使用”标准，建议纳入SDR货币篮子，中方表示欢迎。他表示，人民币纳入将有利于提高SDR的代表性和吸引力，也将有利于完善国际货币体系，维护全球金融稳定。 　　IMF有关人士称，中国急于实现人民币国际化，是为了“摆脱对美元的过度依赖”。因为如果不用美元而是用人民币结算，中国企业就不会承受汇率变动风险和外汇对冲成本。 　　同时，也需要注意的是，金融市场自由化如果取得进展，将产生促进对华投资的效果，但在陷入经济动荡时，则存在发生大规模资本流出的风险。如果金融交易实现自由化，中国经济会承受更大的市场压力，经济本身也可能变得不稳定。 　　实际上，对人民币的信心并不维系于SDR，日元作为SDR的篮子货币，就没有极大地提升日元在国际贸易与金融中的地位。 　　中国稳健的宏观经济和金融体系的相对稳定、政府应对金融不稳定的能力等等都是境外投资者对人民币信心极端重要的内在条件。宏观经济不稳定会导致汇率的剧烈波动，也会导致国内金融资产价格的巨大波动性和风险，降低该国货币作为国际储备货币的吸引力，国际投资者也不会信任那种宏观经济不稳定、灵活性较差、难以自我恢复的国家的金融资产。这正是欧元仍难以取得与美元相匹敌的储备货币地位的重要原因。是故，在经济新常态下的政府稳增长、简政放权的市场化改革，不仅是国内的需要，也是人民币进一步国际化的重要。 　　世界货币有多重要？ 　　如果被IMF纳入SDR篮子货币，意味着人民币成为了真正意义上的世界货币，名正言顺地成为国际货币基金组织180多个成员国的官方使用货币。也将标志着IMF首次将一个新兴经济体货币作为储备货币，大大提升人民币在国际货币舞台的地位，新兴市场获得更大的话语权，象征性意义巨大。 　　国内方面来看，对于13亿中国国民来说，它的直接影响非常小。就像2001年中国加入世贸组织需要其做出重大改革一样，满足加入SDR的条件意味着人民币国际化加速。短期来看，中国很可能还将把纳入SDR作为金融改革的一个催化因素，尤