股权众筹与科技成果转化结合机制分析.docVIP

股权众筹与科技成果转化结合机制分析 　　[摘要]由于传统中介机构忽视接收企业和目标市场的痛点，科技成果的转化特别是间接型科技成果转化发展缓慢。本文基于股权众筹与科技成果转化的困境，提出将股权众筹平台和互联网思维融入到科技成果转化中，并详细阐述了二者结合的运作模式及建议。 　　[关键词]股权众筹；科技成果转化；互联网思维；中介机构 　　[DOI]1013939/jcnkizgsc201607075 　　1股权众筹概述 　　股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。初创企业通过股权众筹平台向社会投资者出让一定比例的股份（10%～20%）以获取企业发展资金，社会投资者通过出资入股成为公司股东并享有相应股东权利。 　　股权众筹迄今为止在我国的发展大致可以分为三个阶段：2011―2013年，萌芽发展阶段，该阶段股权众筹并未引起波澜，直到2013年才开始出现转机；2014―2015年之前，初步发展阶段，天使汇、大家投、原始会、人人投等创始梯队，奠定了股权众筹行业的发展根基。2015年至今，快速发展阶段，京东、阿里、平安、36氪、合伙圈等一些互联网巨头或创新平台在2015年上半年陆续涌现，行业快速发展。 　　自2014年11月李克强总理在国务院常务会议上为股权众筹正名，频频的政策利好促进了股权众筹的发展，助力了科技创新、创业企业和相关高新技术产业的繁荣。截至 2015 年 7 月，全国 113 家股权众筹平台成功募集的资金交易额突破 54 亿元大关，达到 5476 亿元。 　　2科技成果转化现状 　　根据《促进科技成果转化法》，科技成果转化是指为提高生产力水平而对科学研究与技术开发所产生的具有实用价值的科技成果而进行的后续试验、开发、应用、推广直至形成新产品、新工艺、新材料，发展新产业等活动。 　　发明主体主要是企业、大专院校和科研单位。其中企业作为最主要的研发主体，具备根据市场需求进行内部研发和转化的能力，且成本低转化率高，因此本文重点探讨的是非企业研发主体的科技成果转化。 　　以大专院校和科研单位为例，近年来资金投入比例一直向实验发展倾斜（详见图1），然而科研成果的应用比例却没有相应提高。2013年规模以上企业购买国内技术支出仅为技术总支出的2%（详见图2），这就意味着国内的科研成果并未获得应有的转化环境，传统的中介机构和资本市场在推动科技成果转化方面还存在一定的欠缺。 　　第一，中介机构在科技成果转化中发挥的作用不仅是提供研发场地、发布科技成果信息、专利申请维护、利益多方对接等基础服务工作，应该从市场的角度分析和设计科技成果转化方案。 　　第二，社会资本为科技成果转化提供的不仅是研发资金，其拥有的资金实力、管理经验、营销策略、战略制定、上下游渠道、产业整合等优势更是吸引接收企业的手段。然而据《2014年政府引导基金报告》披露，市场化的投资机构不愿去触碰的最典型领域为科技成果转化项目，因而需要更加市场化的中介机构解决这一问题。 　　3结合可能性分析 　　目前，科技成果转化与股权众筹各有困境，一方面间接型科技成果转化由于中介机构服务弱势无法打开局面；另一方面股权众筹业务几乎都围绕初创企业股权，普通投资者忌惮风险而鲜有涉足，其他业务模式又尚未成型。科技成果转化与股权众筹的结合具有一定的可行性。 　　第一，股权众筹平台能够激发科技成果转化的空间和效率。传统科技成果转化将工作重点放在与B端的匹配对接上，忽视了接收主体的痛点和个性化需求。具备互联网思维的股权众筹平台能够将科技成果转化方案直接延伸到C端，站在用户和市场的立场，综合考虑参与各方的利益，为科技成果制定个性化的转化和营销方案。 　　第二，股权众筹平台通过机制设计能够打消社会资本参与科技成果转化的顾虑。股权众筹平台选择将科技成果过渡给接收企业而非自建企业的方式转化，解决了科研人员无法脱离原有工作体系参与管理的难题。科技成果直接对接企业能够保障进一步的研发转化沿着商业化、市场化方向进行。利益分配方面，众筹平台主持并引导开发方与接收企业、共同开发方与研发人员平等谈判，并以书面合同的方式来确定。 　　第三，科技成果转化对股权众筹平台及普通投资者有一定吸引力，可作为拓宽股权众筹业务层次和投资者结构的新渠道。相比初创企业股权，科技成果所需资金更少，人为风险和操纵风险较小。除此之外，科技成果研发具有衍生特性，一项科技成果可衍生出数项新产品，为企业带来的收益可达到研发成本的15倍左右（详见图3）。 　　第四，两者结合引进多方共同分摊接收企业风险。中小企业处于吸取养分的上升期，竞争激烈，不愿独自承担转化风险。股权众筹平台积累了丰富的风险资本、专家资源、企业管理及营销经验为接收企业提供配套服务，还可以时刻跟踪成果研发进展及其与企业需求的吻合程