【布局新蓝筹】中信券投资策略全集.docxVIP

【布局新蓝筹】中信证券2015年投资策略全集2014-12-12IPO案例库【宏观】：经济蓄势展望2015年，全球经济分化加剧，美国独领风骚。中国经济下行压力依然，增速将回落至7.1%。政策全面宽松，改革落地。预计将降息50个基点，下调准备金率100个基点，M2增速回升至12.5%。经济蓄势，后遗症消退中孕育新的积极因素。行业格局渐变，信息、健康、文化、高端装备制造业、新能源和环保、商务服务六大产业群可能成为新的主导力量。居民资产选择将发生明显变化，金融资产有望成为资产配置的首选。——诸建芳，孙稳存，董利，吴玉立，刘霖林，郭廓，笪笑竹【策略】：三力齐发，布局新蓝筹和新成长股市将成为经济转型的重要支柱。2015年，货币宽松、资本市场国际化、改革加速是A股震荡上行的三大推力。企业部门的盈利增速和ROE得到实质改善，是行情超预期的关键因素之一。A股开启国际化“钻石十年”，投资关注低估值和稀缺性。利率下行、美元强势、能源成本下行和国际化趋势等因素共振，将以新的逻辑突出大金融、地产、家电、电力、交运、机械设备等蓝筹行业的价值。成长股看好医药、互联网、农业等。主题上，重点关注国企改革和“大环保”。——张群，秦培景，陈乐天，刘肖雯，杨昕，刘方【可转债】：从分化到收敛2015年转债长牛可期。转债供需两旺：供给有望加速，需求稳中有升。推测明年发行支数有望再创新高，净供给有望进入快车道，转债市场可能迎来扩容；需求继续提升的可能性较大。已上市转债：建议从抓住政策风向标、关注回暖行业、紧追低价券三方面选择投资标的。存量转债：明年建议关注大盘转债、徐工、浙能、歌华、南山、中海、深机、海运、深燃、齐峰、冠城。筛选存量标的外，还需关注新券上市带来的收益。牛市预期下建议机构投资者保持对转债的积极申购。——邓海清，胡玉峰【信用债】：小年行情，择优选券2015年信用债投资，贵在择券。中高等级信用债料将走出小年行情，即资本利得不过多期待，票息配置为王；低等级信用债机会与压力并存，投资中既需要择优选券，也需要相机择时，利用风险偏好的切换进行波段操作。包装纸个券、新能源部分债券、复合肥个券、氨纶券等值得推荐。煤炭、氯碱、单质肥、涤纶类债券应当注意风险。钢铁和有色行业中存在一些被错杀的债券，值得关注。高收益债方面，2015年趋势性机会较小，但优选资质较好的高收益债进行波段操作依然可以作为一种选择，12景兴债，11华微债，11华仪债，13华峰债和12三维债可以重点关注。——邓海清，潘捷【利率债】：从“守株待兔”到“勤劳的小蜜蜂”—“御驾亲征”元年的债市α与β建议杠杆交易，重点关注衍生品。利率债——股市趋于牛市，债市波动增大。10年期国债波动区间预计在3.0%-4.0%，中枢或在3.4%附近；1年期中枢或在2.6%，曲线从牛平走向牛陡。建议波段操作，使用杠杆套息，善用衍生品。重点关注“六大地震源”：经济见底、房地产价格环比转正、坏账率斜率修正、财税体制改革破局、美联储加息、债市“沪港通”。信用债——产业与经济协行，城投与经济背道。城投债高低等级分化，产业债受益经济利差收敛，建议重点关注民企债。可转债——“低位分化”到“高位收敛”，转债强于正股。——邓海清【证券】：大券商大机遇疲弱经济倒逼重启资本市场改革，银行、信托受困“刚性兑付”，无以为继，资本市场更多承担建立信用体系、提升金融效率的重任。市场变革将改变金融利益分配格局，券商获得业务创新机遇，大券商具有平台优势、资本优势和融资优势，将获得更大的市场份额。保守预计2015年行业盈利增速44.69%，类信贷和经纪业务将贡献2015年85%的盈利增量。维持行业“强于大市”评级，稳健组合：华泰、招商、广发、海通，激进组合：光大、国金、西南、方正、国元。——邵子钦，田良，童成墩【保险】：2015看投资弹性，首选中国人寿保险资金持续加仓股票，2015看点是投资弹性，保险股有望获得15%的保底收益。首选中国人寿，关注中国太保和中国平安。观察投资弹性的三个视角：传统险占比越高，弹性越好；股票仓位越高，弹性越好；非寿险业务和集团闲置资本金占比越低，弹性越好。中国人寿：传统险占比高、股市弹性最大的纯寿险公司。中国太保：集团资本金闲置多，弹性中等；寿险依然有改善空间。中国平安：业务多元，银行占比高，弹性较差；但保险业务最优，建议继续关注。新华保险：虽是弹性好的纯寿险公司，但非标资产占比已高，且面临满期给付和退保压力。——邵子钦，童成墩，田良【房地产】：绽放，资源还有流量社会资金成本下降推动行业景气回升。维持行业“强于大市”评级，重点关注保利地产、招商地产、华侨城、首开股份、世联行、万科A和华夏幸福。龙头房地产企业将充分受益于2015年行业景气的恢复，也将有可能打开新的成长空间。看好房地产行业在2015年的投资机会，并推荐那些当前净负债率较高，有