第5章：筹资管理.pptx

筹资管理授课人：江涛邮箱：jiangtao6108@本章内容筹资的内涵（3.1）筹资规模的确定（3.3）筹资渠道与筹资方式（3.1、3.4、3.5）资本成本的确定（3.6）筹资风险与杠杆效应（3.7）资本结构及其决策（3.7）可持续增长（补充）资本结构理论简介（补充）3.2为了解内容筹资的内涵P79筹资的定义：外部与内部P79筹资管理的目标筹资的目的（动机）：P791、满足生产经营的需要；2、调整资本结构。筹资的分类：1、股权资本、债权资本、混合资本；2、长期资金与短期资金；3、直接筹资与间接筹资；4、内部筹资与外部筹资。筹资的原则：→以投定筹、时机得当、结构合理、依法筹资P81筹资规模的确定筹资规模确定的方法1：P911、销售百分比法：（1）以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需求量的方法。其假设有二：a、企业部分资产和负债与销售额同比变化；b、企业的资产结构与资本结构已经达到最优。（2）步骤：a、预计销售额增长率；b、通过预计利润表，确定内部资金筹资量；c、区分敏感性项目与非敏感性项目，通过预计资产负债表确定筹资总额；d、确定外部筹资量。例题/销售百分比法例题.doc例题例题/销售百分比法例题.doc\例题/销售百分比法例题.doc销售百分比法例题例题/销售百分比法例题.doc.doc（3）外部筹资量＝ΔS/S1×（A－D）－bES2 S1、S2 基期和预测期的销售额，b为留存比率，E为净利润。筹资规模确定的方法22、线性回归分析法P96 y＝a＋bx y——筹资规模/资金需求量 a——不变资金规模 b——单位业务量所需要的变动资金规模 x——业务量（以销售量表示）例题/线性回归分析法.doc例题例题/线性回归分析法.doc\例题/线性回归分析法.doc线性回归分析法例题/线性回归分析法.doc.doc筹资渠道与筹资方式筹资渠道（钱在哪？）P82→资金来源的方向和通道。包括国家财政资金/国有本金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、企业自留资金、外资。筹资方式（怎么来？）P83→企业筹措资金所使用的具体方式。包括股权资本筹资和债权资本筹资两类。股权资本P99吸收直接投资股票筹资1、股票的种类：国家股、法人股、公众股、外资股；A、B、H、N股；普通股、优先股。2、普通股融资的优缺点：（1）优点有四：a、资本永久性；b、是其他筹资方式的基础； c、无固定股利负担，无筹资风险；d、容易吸收社会闲散资金；e、广告作用。（2）缺点：a、成本高（包括资本成本高、发行费用、两次付税、日常成本、信息披露成本）； b、股权稀释；c、信息不对称产生的公众心理反映。3、优先股的优缺点：（1）发行时机：a、公司初创；b、财务状况欠佳；c、财务重组。（2）优点：a、不影响控制权；b、筹资风险小；c、增强企业负债能力。（3）缺点：成本高。债权资本P109长期借款企业债券融资租赁商业信用短期借款长期借款P1091、种类：政策性银行借款、商业银行借款；抵押借款、信用借款；固定资产借款、更新改造借款、研发借款。2、长期借款协议的保护性条款：（1）一般性条款：流动资本要求、现金红利发放限制、资本支出限制；其他债务限制。（2）例行性条款：定期提交财务报表；不准在正常情况下出售较多资产；不得为其他单位或个人提供担保；限制固定资产租赁规模；禁止应收账款转让；及时清偿到期债务。（3）特殊性条款：3、优点：筹资迅速；借款弹性大；成本低；易于保守财务秘密。P1124、缺点：筹资风险大；使用限制多；筹资规模相对有限。企业债券P1131、债券的种类P113~116→可转换公司债券——混合筹资2、债券的信用评级（标普、穆迪、惠誉）3、优点：成本低；可利用财务杠杆；防止股权稀释。P1164、缺点：财务风险大；弹性小。融资租赁P1171、经营租赁与融资租赁2、融资租赁的特点：a、租赁期长；b、租金高；c、不得任意终止合约；d、租赁期满，按事先约定处置资产；e、承租方负责资产的维护；f、承租方提折旧。3、融资租赁的类型：直接租赁；售后回租；杠杆租赁（LBO、MBO）。4、优缺点P120会计准则的对于融资租赁的描述?实质：转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。?确认条件：①租赁期满时，租赁资产的所有权由出租入转让给承租入；②承租入有购买租赁资产的选择权，所订立的购价预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值（5%）；③租赁期占租赁资产尚可使用年限的大部分（75%）；④就承租入而言，租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于租赁开始日租赁资产原账面价值；就出租入而 ????言，租赁开始日最低租赁收款额的现值几乎相当于租赁开始日租赁资产原账面价值；⑤租赁资产性质特殊，具有专够专用的性质，不作较大修整，只有承租入才能使用。商业信用P1201、种类：应付账