余额宝2500亿神隐忧 阿里巴巴遭遇腾讯逆袭.docxVIP

致得协同文档管理系统 高效协同办公 轻松企业运营—致得E6 　7个月2500亿，这让余额宝创造了金融业近乎一夜暴富的神话。 　　不久前，天弘基金宣布，截至1月15日，余额宝规模突破2500亿元，用户数超过4900万户。这无疑是阿里巴巴进军金融业的一场大捷，同时也让此前名不见经传的天弘基金，一跃成为国内资产管理规模最大的基金公司。 　　余额宝的走俏，也引来了金融业的“类宝”产品大战。其中，腾讯近期推出的理财通7日年化收益率7.529%，风头一度盖过余额宝。此外，嗅到威胁的各大银行也大举反击，纷纷推出类似产品加入角逐。在不久的将来，余额宝一家独大的局面或将打破。 　　而就在这场硝烟弥漫的金融角逐胜负未分之时，余额宝自身的危机却逐渐显现：充满不确定性的政策性优惠、支付宝与日俱增的垫资压力、银行业大佬的绝地反击、来自安全系统的漏洞。这些都是余额宝无法回避的现实。 　　对此，中国经济网记者数次致电支付宝相关人士，均未接通。天弘基金的客服电话也一直显示“客服正忙”。 　　余额宝的暴富故事：受益政策优惠 　　其实，在余额宝2500亿的规模背后，并没有多少故事可言。 　　余额宝做的工作非常简单，将来自千家万户的零钱交给银行，投资协议存款。据天弘基金披露的数据，2500亿规模的余额宝，超过80%投资的是银行的协议存款，因协议存款收益较好，并且可以提前支取，无论是从流动性和收益，都是面向千元投资额的互联网金融t+0货币基金最好的投资选择。 　　一般而言，货币基金主要投资剩余期限在1年以内的国债、金融债、央行票据、债券回购、银行存款等低风险证券品种，分享货币市场的投资收益。其中，货币基金收益构成中占大头的就是协议存款投资收益，而一般协议存款的利率会比同期同业拆借利率高一点;据业内人士透露，目前协议存款的利率约为4-5个点。 　　如果在资金面较紧的情况下，货币基金规模越大（即货币基金手中的资金越大），在与其他机构谈判的过程中筹码就越多，协议存款的利率与同期同业拆借利率也将随着资金供应的紧张程度而变化。 　　但过大的规模同样面临着无法找到可匹配产品的困境。如果没有匹配产品，将会有大量资金被闲置；随即资金成本提高，收益率也会迅速回落，而最终结果就是货币基金遭遇大量赎回、出现浮亏。 　　这一局面在2006年就曾上演，泰达荷银、易方达都出现了收益为负值的货币基金产品。 　　更令人担忧的是，余额宝如今的获利手段并不能持久。 　　“目前天弘基金的规模是2500亿，如果投资的是协议存款，在利率方面能谈到多少，就很难判断。”有业内人士表示，在2014年里，随着利率市场化不断推进以及资金面的整体变化，有可能对货币基金的收益产生影响。 　　目前余额宝依赖的协议存款，货币基金大量投资其中的一大前提是“可提前支取不罚息”，这一政策其实是银监会和证监会给予货币基金的“政策优惠”，并非市场化。 　　这意味着货币基金不用承担所投资标的利率风险，一旦需要提前支取，利率损失由银行承担。“一旦余额宝的净流入被打破，数千亿的协议存款可提前支取不罚息，对银行而言都是定时炸弹，如果银监会叫停这一政策优惠，货币基金整个的游戏就别玩了，余额宝也将立马卧倒。”一家基金公司高管称。 　　华夏基金信息技术部总经理陆晓野近日也表示，目前中国的存款利率还没有完全放开，最关键的是活期存款利率没有放开;如果活期存款的利率放开，货币基金，包括各种宝收益率都会有所影响。 　　据经济观察报分析称：从投资运作上看，是收益率下降引起余额宝净流入被打破，还是净流入被打破引发管理难题收益率下降，两种局面都有可能出现。理性看，余额宝持续的资金净流入不可能是常态，而天弘能否建立起一支能发挥主动管理能力，管理数千亿级别资金的固定收益团队是其可持续发展的重要基础。 　　成长的烦恼：支付宝的垫资隐痛 　　任何事物都是一把双刃剑。短短6个多月的时间，余额宝惊人的涨势，在让支付宝赚的盘满钵盈的同时，也让其越来越感受到操纵这只巨无霸的压力。 　　不包括此前备付金收益的成本损失，余额宝需要承担的成本来自于垫资和转账两部分。业内有传言，支付宝在余额宝项目已经出现数亿的额外成本。 　　余额宝最近“限制单笔及单月用户转入支付宝资金的额度”的新规定便是一个信号。“该变化或许体现了规模增大的余额宝在垫资方面出现的困难，这也是业内T+0货基成长过程中的隐痛所在”，有业内人士称。 　　支付宝近期推出的必威体育精装版规定显示，余额宝客户资金转入支付宝的资金规模，单日单笔不超过5万，单月不超过20万。此前，该产品在转出至支付宝额度并无