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国际金融 第四章 外汇风险管理 第一节 外汇风险及其类型 第二节 外汇风险管理的操作 4.1.1外汇风险的定义： 1.广义概念： 是指外汇资金投放的风险。包括三种形式。 ① 信用风险：即违约风险。 ② 利率风险：是指利率变动带来的风险。 ③ 汇率风险：是指汇率变动带来的风险。 2.狭义概念：主要指汇率风险，即由于不可预料的汇率变动所带来的风险。 正确理解狭义外汇风险的概念 4.1.2外汇风险的种类 一个企业组织在其国际经营活动的过程、结果、预期经营收益中，都存在着因外汇汇率变化而引起的外汇风险，在经营活动中的风险为交易风险(transaction risk)，在经营活动结果中的风险为会计风险(accounting risk)，预期经营收益的风险为经济风险(economic risk)。 1、交易风险 交易风险又称结算风险(settlement risk)，是指一般企业以外币计价进行贸易及非贸易交易时，因汇率波动而引起的应收资产与应付债务本币价值变化的风险。 交易风险是一种尚未结算的债权债务在汇率变动后进行货币交割时发生的风险，是国际企业遇到的最常见、最主要的外汇风险。外汇风险主要表现在进出口贸易、外汇买卖和国际借贷三个方面。 （1）在进出口贸易中的情况 由于结算时与签约时的汇率不同，使你少收本币（或其他货币）或多付本币（或其他货币）。 案例1：某省一企业，从日本引进大型项目，总价和费用都按照日方要求以日元结算，共计320亿日元。1985年6月签约时，汇率为＄1＝JPY247，320亿JPY约合1.3亿＄。 其后日元不断升值，到1986年4月中旬支付货款时，JPY升值为＄1＝JPY170， 320亿日元折合为1.8亿＄。 该企业蒙受汇率损失5000万＄。仅此一项损失占该地区1986年用汇计划的7％。 4.1.2 外汇风险的种类 2. 会计风险 会计风险又称换算风险(translation risk)或评价风险(assessment risk)，是指企业根据会计制度的规定，对企业的经营活动进行会计处理时，资产负债表中某些以外币计量的资产、负债、收入和费用在折算成以本国货币表示的项目时，因汇率变动而可能产生账面损失或收益的可能性。 4.1.2外汇风险的种类 案例三： 中国某公司在美国子公司年初有美元存款100万，当时市场汇率为1美元＝8.2664元人民币，折合人民币826.64万元。 年底编制财务报表时，如果汇率为1美元＝8.2564元人民币，则该存款只能折合人民币825.64万元，公司账面价值就少了1万元人民币； 如果汇率为1美元＝8.2764元人民币，则可折人民币827.64万元，公司账面价值就增了1万元人民币。 4.1.2 外汇风险的种类 3. 经济风险 经济风险又称经营风险(operating risk)，是指意料之外的汇率变动而引起企业未来预期收益发生变化的一种潜在性风险。 （1）内部管理法 （2）外部管理法 （一）内部管理法 1. 货币选择法 货币选择法(choice of invoicing currency)是指企业通过对合同货币的选择或搭配来减少外汇风险的管理方法。 (1) 选择本币计价 选择本国货币计价，不存在结算时外币与本币的兑换问题，无论汇率如何变化，承担风险的总是对方，从而完全避免了外汇风险。因此，进出口商一般均争取以本国货币计价。 (2) 出口选硬货币，进口选软货币 在国际收支中，硬货币(hard money)是指汇率比较稳定而且具有升值趋势的货币；软货币(Soft Money)是指汇率波动幅度大，且具有贬值趋势的货币。 具体来说，企业在国际贸易中，对出口收汇应尽量争取用硬货币结算，对进口付汇及支付债务都应尽力选择软货币，即“收硬付软”。 (3)软硬货币搭配 在浮动汇率制度下，汇率波动频繁，软货币与硬货币是相对的，经常可以相互转化。在某一“特定时期”，某种货币表现为硬货币，但另一时期又表现为软货币。对此种变化，关键要立足于准确的汇率预测和分析，制定相应的策略。 案例四： 一家德国公司签订一份100万美元的出口合同，合同规定美元、欧元和英镑以40%、30%和30%的比重，组成一个“货币篮”。订立合同时，汇率为1美元＝1.2欧元，1美元＝0.5英镑，即“货币篮”包括40万美元、36万欧元和15万英镑。 如果支付时美元汇率下跌，1美元＝0.9欧元，1美元＝0.4英镑，那么，货币篮中36万欧元折合40万美元、15万英镑折合37.5万美元，即在最后支付时，进口商支付40＋40＋37.5＝117.5万美元。 德国公司采用“货