美国次贷危机(问题式)讲述.pptVIP

什么是金融危机？ 金融危机是金融领域的危机。由于金融资产的流动性非常强，因此，金融的国际性非常强。金融危机的导火索可以是任何国家的金融产品、市场和机构等 。 金融危机的特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现较大幅度的贬值，经济总量与经济规模出现较大幅度的缩减，经济增长受到打击，往往伴随着企业大量倒闭的现象，失业率提高，社会普遍的经济萧条，有时候甚至伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。 一、美国次贷危机 　 次贷危机蔓延大事记（I） 次贷危机蔓延大事记（II ） 次贷危机以后各国央行注资（II ） 美国次贷危机 美国次贷危机是指美国次级抵押贷款市场出现的信贷危机。美国金融机构向信贷记录不佳的购房人提供按揭贷款，然后将这些贷款证券化，以较高的回报率卖给机构投资者或个人。2004年至2006年，美联储连续17次提息，利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担，加之同期美国住房市场开始大幅降温，很多贷款购房人无法按期偿还借款，次贷危机开始显现并愈演愈烈。由于全球众多机构投资者参与其中，因此次贷危机的影响就不断蔓延至全球金融市场 。 1.次贷危机为何会爆发？ 什么是次级贷款市场？ 在美国，根据面向的对象不同，贷款市场可分为三类： 优质贷款市场（Prime Market）面向信用等级高（信用分数在660分以上），收入稳定可靠，债务负担合理的优良客户。 次优级贷款市场（“Alternative-A” Market）主要包括信用分数在620到660之间的主流阶层借款人，或者信用记录良好,但缺少存款、资产和稳定收入的合法证明文件。ALT-A贷款利率一般比优质贷款产品高出1～2个百分点。 次级贷款市场（Subprime Market）是面向那些信用分数低于620分，收入证明缺失，负债较重的人的贷款市场； 次级贷款的利率一般比优质贷款产品高出2～3个百分点。 美国的信用评分（FICO评分） 次级贷款的主要目标客户群体 受教育程度低下者 少数族裔（非裔、拉美裔） 新移民 职业不稳定者 房地产投机者 次级市场的贷款产品 无本金贷款（Interest only loan）――这种产品往往在30年内分摊月供金额，在头几年借款人每月只需偿还贷款利息，而在剩余年份分期偿还贷款的本金和利息。 可调整利率贷款（ARM，adjustable rate mortgage） 选择性可调整利率贷款（Option ARM）――允许贷款人在前些年份每月支付低于正常利息的月供，差额部分自动计入贷款本金部分，这种做法称之为负摊销“Negative Amortization”。 “零首付”贷款――借款人可以在没有资金投入的情况下贷款。 “零文件”贷款――借款人仅需声明其收入情况,无需提供任何有关偿还能力的证明即可贷款。 美国次级贷款市场总规模 截至2006年底，在全美总余额约为10万亿美元的住房抵押贷款中，次级抵押贷款约为1.5万亿美元，占比15％左右。 全美2006年发放的抵押贷款中，次级抵押贷款所占比例已经从2002年的6％提高到了20％以上。 1994～2006年，美国居民住房的自有率从64％上升到69％，期间有900余万家庭购买了住房，这很大部分归功于次级抵押贷款和次优抵押贷款。 瑞士信贷对2006年美国房贷分级结构的估算如下：优贷约占抵押贷款发放的57%，近优贷（Alt-A）和次贷各占20%左右。 1994-2006年美国次贷发放额 2.为什么次级贷款发放额增长这么快？ 911事件美国经济陷入衰退 2001年网络股泡沫破裂 联邦基金利率自1990年代以来进入低利率时代 美国流动性泛滥1：M3增长率远远超过GDP的实际增长率 美国流动性泛滥2：CPI指数自1970年至2007年翻了5.6倍 美国流动性泛滥3：原油价格飚升，在2000-2007年期间翻了3倍有余。 美国流动性泛滥4：黄金价格飚升，在2000-2007年期间翻了将近3倍。 美国流动性泛滥5：大米价格飚升，在2000-2007年期间翻了4倍有余。 利率下降与房市景气 次级抵押贷款发放量 调息与房价下跌 雷曼兄弟倒闭 危机爆发 3.次贷危机为何会产生如此大的影响？ （1）资产证券化(Asset- Backed Securitization，ABS) 是指将缺乏流动性但又能够产生可预期的稳 定现金流的资产汇集起来, 通过一定的结构安排 对资产中风险与收益要素进行分离与重组, 再配 以相应的信用担保和升级, 将其转变成可以在金 融市场上出售和流通证券的过程。 住房抵押贷款支持证券（Mortgage Backed Securities，MBS） 是指房地产金融机构将大量的抵