商业银行管理第一部分第二讲管理理论研讨.ppt

商业银行管理学 第二讲 利率与商业银行管理理论 Contents 第一节 利率概述 第二节 利率水平的决定 第三节 中国利率市场化进程 第四节 商业银行管理原则 第五节 资产负债管理理论 第二节 利率水平的决定 一、利率总水平决定理论：研究一般利率水平的决定和影响因素，可服务于宏观调控的目的 二、利率期限结构理论：研究是什么因素导致长短期利率的差异，可直接服务于投资管理 三、利率的风险结构理论：研究金融资产如何依所承担风险的大小而享受相应的收益，可服务于金融资产的估值和投资决策 利率总水平的决定理论 一、马克思的平均利润决定理论 二、古典学派的储蓄投资理论 三、凯恩斯的流动性偏好理论 四、可贷资金理论 五、影响与决定利率的现实因素 一、马克思的平均利润决定理论 马克思对利率决定因素的分析是以其对在资本主义制度下利息本质的认识为基础的。 分割利润的利息率既与借贷资本的供求状况有关，更与资本借贷的性质有关。职能资本家借款是为了把它当作资本以获取利润，如果利率高到要拿走他的全部利润，使他无利可图，那他就根本不会去借款；同样，借贷资本家也是以增值为目的贷放货币的，因此，正常情况下，利率水平应介于零和平均利润率之间。 二、古典学派的储蓄投资理论 强调实际的供求因素（节约和生产率／边际储蓄倾向和边际投资倾向）对利率水平的决定作用：储蓄和投资全是利率的函数，储蓄是利率的正函数，投资是利率的反函数；储蓄和投资的均衡决定均衡利率水平。 是对一定时期内储蓄流量与投资流量变化关系作理论分析的纯流量理论。 古典学派的储蓄投资理论图示 三、可贷资金理论 提倡将实际因素和货币因素、流量分析与存量分析综合为一种新的理论体系。 可贷资金供求曲线的交点决定均衡利率水平； 可贷资金供给：当前储蓄、固定投资的出售所得、贮藏现金的再用和银行体系所创造的新增货币。 可贷资金需求：当前投资、固定资本的重置以及折旧与报废的补偿、现金的新增积累或贮藏 可贷资金模型 (一) 债券市场及其均衡 （1）债券价格与债券市场均衡 可贷资金模型根据债券市场的供求分析利率水平的决定。 首先按照一般的供求分析方法，在其他变量不变的情况下，债券需求与供给量将随着债券价格的变动发生变化。 债券需求曲线向右下方倾斜，债券供给曲线向右上方倾斜。这表明，债券需求量随债券价格上升而减少，而债券供给随债券价格上升而增加。 （2）利率与债券市场均衡。 由于债券价格与按照到期收益率衡量的利率水平负相关，因此，我们可以建立债券需求量和债券供给量与利率水平之间的关系，进而描述出债券市场的供求曲线及其均衡。 在其他变量不变的前提下，债券需求量随着利率水平的上升而增加；债券供给曲线向下倾斜，表明在其他变量不变的前提下，债券供给量随着利率水平的上升而减少。 （3）可贷资金模型与债券市场均衡 债券的发行人之所以发行债券，是需要从债券的购买者那里获得贷款，即债券供给等价于可贷资金需求，从而债券供给曲线描述了利率水平与可贷资金需求量之间的关系；同理，债券的购买者之所以购买债券，是愿意提供闲置的可贷资金，即债券需求等价于可贷资金供给，从而债券需求曲线描述了利率水平与可贷资金供给量之间的关系。 如果我们以横轴表示可贷资金量，纵轴表示利率水平，那么，使用可贷资金这一术语描述了债券市场的均衡。这也是上述分析被称为可贷资金模型的原因之所在。 (二) 供求曲线的位移及其影响因素 1．债券需求曲线的位移及其影响因素 对于上述债券价格 (或利率) 变动导致的需求量 (或供给量) 的变动，我们称之为沿需求曲线 (或供给曲线) 的移动；与此同时，在每个给定的债券价格 (或利率水平) 上，对于其他外生因素的变化导致的需求量 (或供给量) 的变动，我们称之为需求曲线 (或供给曲线) 本身的移动。 根据资产组合理论，影响资产需求的因素主要有财富量、风险、流动性和预期收益率。在每个给定的债券价格 (或利率水平) 上，上述每个因素的变化都会导致债券需求量的变化，从而使需求曲线发生位移。 Eg：国民财富量债券需求曲线的位移 2．债券供给曲线的位移及其影响因素 在每个给定的债券价格 (或利率水平) 上，预期有利可图的投资机会、预期通货膨胀率以及政府活动的规模等因素的变化会使债券供给量发生变化，进而导致债券供给曲线的位移。 Eg:投资机会增多对债券供给曲线位移的影响 (三) 均衡利率的决定 1．预期通货膨胀率 对债券市场均衡利率的影响 2经济周期性波动变动对债券市场均衡利率的影响 四、凯恩斯的流动性偏好理论 纯货币理论，认为利率是放弃流动性的补偿； 利率水平由流动性偏好（货币需求）和货币供给决定； 存量利率：利率由某一瞬间的货币现存供求量所决定。 流动性偏好模型 (一) 货币市场及其均衡 凯恩斯的流动性偏好模型根据货