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沪螺纹近期偏强整理 后期或企稳缓步回升 一、9月粗钢日产增加 成本因素支撑钢市 据统计局必威体育精装版数据显示，9月粗钢产量5795 万吨，同比增长0.6%；当月日均产量193.2 万吨， 较8月份增加了3.8 万吨，环比增长2%，年化粗钢产量为7.05 亿吨。1~9 月累计粗钢产量54234 万吨，同比增长1.7%。另外从中钢协公布的10 月上旬数据显示全国预估日产量为191.6 万吨，旬环比增4%。钢价的反弹，使得钢厂增产现象显著，目前钢厂的产能利用率已经超过了90%。而随着产量压力的再度增长，终端需求面却始终未出现实质性转变，在原料及成品的相关钢厂逐步提价政策影响下，支撑短期行情维持强势震荡，在钢厂因素及国家政策和资金等因素影响下，后期仍有望回升。 钢材出口量有所增加，后期形势有待观察。据海关统计，2012年9月份我国进口钢材120万吨，同比减少14万吨，下降10.4%；环比持平，日均环比增长3.3%。出口钢材515万吨，同比增加94万吨，增长22.3%；环比增加91万吨，日均环比增长25.5%。9月份，我国进口钢坯2万吨，出口钢坯0，继续保持低位。将钢材折算为粗钢，9月份我国净出口粗钢418万吨，同比增加115万吨，增长38.1%，环比增加98万吨，日均环比增长34.9%。 图1：中国月度粗钢产量数据走势（2007.9~2012.9） 数据来源：国家统计局、北京中期 图2：中国粗钢日均产量数据走势（2010.4.10~2012.10.10） 数据来源：中钢协、北京中期 二、基建、铁路投资继续增长 提升钢市需求 财政部积极财政政策将继续发力，继续把稳增长放在更加重要的位置，保持政策的连续性和稳定性，切实将出台的各项政策措施落实到位，并根据经济运行的态势，加强预调微调。截至9月底，中央基建投资下达预算3905亿元，占全年预算指标的97%，比上年同期进度提高8个百分点，重点在建、续建项目和新开工国家重大项目建设资金得到较好保障。同时加大保障性住房等方面的支持，对市场起到支撑作用。 统计局数据显示，2012 年1~9 月国内固定资产投资同比增长20.5%，较1~8 月回升0.3 个百分点；其中基建投资同比增长12.5%，较1~8 月回升2.3 个百分点，9 月当月基建投资增长25.8%， 环比8 月回升10.7 个百分点。2012 年前三季度，尽管房地产投资持续回落，但基建投资的快速增长基本抵消了房地产投资下滑带来的不利影响。此前发改委公布了万亿投资项目，涉及到城市轨道、公路建设项目等多个基建领域，其审批项目已经进入放款期，这就提振了基建投资的增在。《2012年第六期铁路建设债券募集说明书》称，2012年全国铁路固定资产投资计划总规模为6300亿元，其中基本建设投资5160亿元。 基建投资的快速回升有助于推动建材需求的恢复，但四季度属于传统的建筑淡季，北方的寒冷天气必将会使建筑开工受到影响。房地产方面，前三季度，国内房地产开发投资同比增长15.4%，增速较1~8 月回落0.2 个百分点。新开工、施工和竣工面积增速再次出现回落。销售方面，商品房销售面积降幅继续收窄，不过自8 月份以来国内70 个大中城市新建商品住宅价格环比上涨城市连续两个月减少，表明二季度末房地产市场回暖的势头得到一定遏制。目前房地产市场调控尚不会放松，虽然四季度钢材市场需求力度将受限，但是在目前货币政策维持稳健并适时适度进行预调微调的背景下，基建贷款投放速度可能继续加快，其增长势头有望继续保持。 图3：中国城镇固定资产投资同比增速（2005.9~2012.9） 数据来源：WIND、北京中期 图4：商品房销售、新屋开工及房地产投资增速走势图（2005.9~2012.9） 数据来源：WIND、北京中期 三、长假后库存再度回落 价格支撑较强 尽管长假期间建材社会库存有所增加，但到货量不及市场预期那么集中，属于正常合理的范围， 且相比之2010 年及2011 年，今年十一期间的库存总量偏低。节后首周社会库存再次回落，螺纹库存环比减少了27.06 万吨，主要在国庆长假期间工地库存基本告罄的情况下，节后采购需求出现井喷式爆发，各地库存也因此普遍下降。但目前来看，集中补库存过后，工地采购渐回常态，贸易商因库存较小，压力相对较小挺价意愿较大。 中国70个大中城市平均房价与8月份基本持平，表明房价在6月份打破连续八个月的下降局面后仍相对坚挺但交易不活跃。9月末中国金融机构人民币房地产贷款余额11.74万亿元，较上年同期增长12.2%，增速较第二季度末高1.9个百分点；房产开发贷款余额人民币2.96万亿元，同比增长12.1%，增速比上季度末高0.8个百分点。9月新增贷款总量低于市场预期,不过中长期信贷占比提升,加之广义货币供应量(M2)增速创15个月新高,对经济增长而言属偏利