欧元美元的趋势及投资者的相应策略探讨分析报告.docVIP

欧元美元的趋势分析及投资者的相应策略探讨 摘要：自从1999年欧元步入货币舞台，它不仅仅使欧洲单一市场得以完善，欧元区国家自由贸易更加方便，而且更是欧盟一体化进程的重要组成部分。针对欧元兑美元汇率的走势日渐成为人们关注的一个焦点，研究欧元与美元的汇率走势具有重要的意义。通过欧元兑美元汇率来分析研究这两种货币，探析汇率过往形成的趋势及特点，并分析其背后的经济原因，同时根据影响汇率的宏观经济因素预测分析欧元对美元的走势。 关键词： 历史趋势 现阶段趋势 宏观分析 基本面分析 技术面分析 一、引言 作为目前世界两种主要货币之一的欧元，自诞生以来，其与美元的汇率走势就一直受到学者和政策制定者的关注。一方面从微观角度讲，这两种汇率的变化会影响企业的出口竞争力，对于像中国这样依赖出口拉动经济的发展中国家而言尤是如此；另一方面从宏观角度而言，欧元与美元是被广泛持有的两种货币资产，两者之间汇率的剧烈变动会影响到国际清算以及各国国际收支的调整等重要问题。因此，对于美元与欧元汇率走势的研究具有重要的意义。 二、欧元对美元历史走势的趋势分析 从2000年10月26日开始，欧元兑美元的汇率存在一个升值的趋势性变化。这里，我们想从另外一个角度，即决定汇率的经济因素——实体经济的发展与各国经济政策的角度来考察这种趋势是如何形成的。 从过去十年经济情况来看，在欧元经济区内有两种主要因索支持欧元稳中走强：(1)欧元成为统一欧盟的单一货币后促进了欧盟经济一体化程度进一步加深，欧盟经济保持较强劲的增长势头支持欧元的长期强势。(2)欧盟持续增长的贸易盈余和巨额的储备为欧元走强提供了坚实的物质基础。 欧盟自1980年代就已成为世界第一大贸易集团，国际贸易连续盈余，且呈不断增长的态势。另外，欧盟的储备总资产也远远超过美、日两国，这些都成为欧元走强的坚强后盾。 从美元方面看，虽然美国经济快速发展，但美国贸易与财政的双赤字是美元不断贬值的最终原因。产业转移、美国居民高消费与低储蓄的习惯以及旷日持久的战争消耗是造成美国贸易与财政赤字的主要原因，因而芙国政府通过不断借债来弥补这些赤字，美元随之贬值，因为流通美元的增多必然会导致美元的贬值。 以上经济情况是对过去几年欧元对美元走势的基本面的分析，接下来将对未来几年的汇率走势进行预测分析。从美国经济角度出发，目前影响美元汇率走势的主要因素大致有以下几个：(1)经常项目的逆差；(2)美国的宏观经济状况；(3)伊拉克和阿富汗战争的情况。 首先，经常项目逆差不但可以在短期内会影响汇率水平，长期内也是决定一国汇率的主要因素之一。根据理论，在均衡状态下更高的净债务必然伴随更低的汇率。由于金融市场的反应速度快于商品市场，债务规模的不断扩大加大了债务的偿付风险，因此会导致债务利息支付的增加并且会促使该国货币贬值。虽然汇率贬值会削减贸易赤字，但是汇率贬值同时会恶化净债务头寸。累计债务的结果就是货币进一步贬值。美国的经常项目逆差与GDP的比有很强的趋势性，大致为平均每年经常项目占GDP比重增长0.4%。按此趋势，预期未来几年内，美国经常项目逆差还会继续增长。美国经常项目持续逆差的结果是美国净债权地位的丧失和净债务的急剧攀升。1980年，美国的对外净债权是2545.7亿美元，1989年转为净债务国，2000年财外净债务达到21874.5亿美元，2003年美国对外净债务占GDP的比重已经达到24%。净债务头寸的急剧增加给美元贬值带来了巨大的压力。从1986年开始美元一路走低．2000年与1985年相比，美元实际汇率贬值了34%。当前，美国的经常项目赤字占GDP的比重已经达到6.47%．而且还没有大幅削减的迹象，美国的净债务已经达到空前水平。因此，尽管美元自2002年以来一直在贬值，但是就目前美国居高的净债务头寸和经常项目赤字来看，美元还必须贬值。原因在于净债务存量决定了美元长期贬值态势，而经常项目赤字这个流量决定了美元在短期内的贬值压力。 其次，从宏观经济状况来看，一国长期汇率水平是该国经济实力的最终体现，即美国经济发展状况将决定美元的长期走势。根据现有研究表明，美国的房地产市场的状况对经济发展有显著的影响，很多学者认为过去几年美国经济的繁荣主要归功于房地产市场的繁荣。但在2007年受次级债风波的影响，美国房地产市场进入下降通道。根据美国全国房地产经纪人协会公布的数据显示，截至2007年l0月份，美国旧房销售量连续第八个月出现下降，旧房销售中间价创下历史最大降幅。美国最大的豪华住宅建筑商Toll Bmthers出现了近21年来首次季度亏损，并表示目前房地产市场的萧条程度是几十年来最严重的。据Bloomberg新闻社报道，2007年11月份，美国新房开工量将出现1993年以来的最低水平。如果信贷市