第四部分投资管理少！.ppt

第四章 投资管理 第一节 投资概述 第二节 项目投资 第一节 投资概述 特定经济主体（国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。 一、投资的种类 1、按照投资时间长短：长期投资、短期投资 2、按投资形成的产权关系：股权投资、债权投资 3、按投资方式不同：实物投资（直接）、证券投资（间接） 4、按照投资决策影响重要程度不同：战术性投资、战略性投资 5、按照投资项目的风险程度：确定性投资、风险性投资 6、按投资范围的不同：对内投资、对外投资 二、投资的目的（管理目标） （一）长期投资的目标： 形成企业生存与发展的物质基础、实现盈利性目标（资金保值与增值）、企业扩张与控制、转移与分散风险。 （二）短期投资的目标： 变现需要(流动性需求)、获取短期收益 三、投资的特点 回流性 投资行为从投入到产出形成一个循环 增值性 价值增加 风险性 收益与风险相对应 四、投资的程序 提出投资领域或投资对象； 评价投资方案的财务可行性； 投资方案比较与选择； 投资方案的执行； 投资方案的再评价。 第二节 项目投资 一、项目投资概念 是指以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 二、特点 投资大 时间长 发生频率低 变现能力差 投资风险大 三、内容（分类） 新产品开发 资产更新 研究与开发 其他类型项目 四、项目计算期构成 从投资建设开始到清理结束的整个过程。 项目计算期＝建设期＋运营期 例：企业拟购建一固定资产，预计使用寿命10年： 1）建设起点投资并投产：计算期＝0＋10＝10年 2）建设期1年：计算期＝1＋10＝11年 五、资本投资评价： 投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值将增加，否则减少； 资本成本＝债权人和股东要求的收益率。 六、项目投资资金投入方式 一次投入、分次投入 例：A企业拟新建生产线，需在建设期起点一次投入固定资产200万，建设期末投入25万无形资产。建设期1年，建设期资本化利息10万，流动资金投资20万。 固定资产原值＝200＋10＝210；建设投资＝200＋25＝225 原始投资＝225＋20＝245； 项目总投资＝245＋10＝255 七、净现金流量（NCF）： 一定时期内现金流入量与现金流出量之间的差额。 NCFt= 该年现金流入量－该年现金流出量 建设期： 某年的净现金流量＝－该年发生的投资额 运营期： 例：某企业计划购入A设备，价款30万，安装调试费3万，预计使用5年，净残值5万，该项目需要配套流动资金投资12万，投产后每年现金收入24万，年付现成本11.5万，所得税率40％，直线法折旧，则其现金净流量计算如下： 依据上述公式可得： NCF0 =－330 000＋（－120 000）＝－450 000 元 NCF1～4 = 240 000－115 000－27 600＝97 400 元 NCF5 = 240 000－115 000－27 600＋50 000＋120 000 ＝267 400 元 或者用表格计算如下： 设备投资引起的现金流量 再举例了解计算净现金流量评价投资项目的优劣： 【例2】A公司准备购入一台设备扩充生产能力，现有甲、乙两种方案可供选择： 甲方案：投资20000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值。5年中每年销售收入为12000元，每年的付现成本为3 000元。 乙方案：投资24 000元，使用寿命5年，5年后有残值收入4 000元，采用直线法计提折旧，5年中每年的销售收入15 000元，付现成本第一年为4 000元，以后随设备陈旧，逐年将增加修理费200元；另需垫支营运资金3 000元。 假定所得税率为30％，试计算该投资项目甲、乙两种方案的净现金流量。 (1)计算甲、乙两种方案每年的折旧额： 甲方案每年折旧额＝20 000÷5＝4 000(元) 乙方案每年折旧额＝(24 000－4 000)÷5＝4000(元) (2)计算甲、乙两种方案的净现金流量如下： 甲方案营业期的现金流量： 所得税＝（12 000-3 000-4 000）×30％＝1 500元 NCF1～5＝12 000-3 000-1 500＝7 500元 乙方案营业期的现金流量： 练习： 1.已知企业拟购建一固定资产，需建设期起点一次投入全部资金1 000万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有100万元净残值。建设期1年，发生建设期资本化利息100万元，预计投产后每年可获息税前利润100万元，要求计算所得税前净现金流量。 2.某固定资产项目需要一次投入价款1 000