经济发展与金融市场的关系—张功根分析报告.ppt

经济发展与金融市场的关系  ——结合我国的金融体制改革和金融市场的产生与发展 * 我国的金融体制改革真正起步的标志是1983年国务院决定中国人民银行专门行使中央银行职能。自此，我国金融体系经历了两个阶段：①1983—1990年转型期金融机构逐渐多元化阶段；②1990年以后转型期市场逐渐发展的阶段。 在金融改革之前，我国是一个“大一统”的金融体制，当时，我国是政府主导的计划经济，国家拥有大多数资源，资源大部分按财政指令分配。经济主体只有一个，所以根本不存在金融市场。随着1983年开始的金融改革的逐步推进，我国金融市场得以建立，货币市场、债券市场、股票市场、基金市场等相继产生并逐步壮大。而各种金融市场的产生与发展壮大，又给我国的市场经济体制改革和经济发展注入新的活力和强大的推动力。 就实体经济与金融体制的关系而言，金融体制是一种供给，而经济结构本质上是一种需求，金融体制必须与由经济结构决定的金融需求相适应。在市场经济运行规则中，金融需求决定金融体制（或金融供给）。而恰当的金融体制可以提高社会经济活动中金融需求的满足度，从而提高资源配置效率并促进经济的发展。 1.1转型期金融机构逐渐多元化阶段（ 1983—1990 ） 1984年1月1日，中国工商银行正式成立，与此前先后成立的农业银行、中国银行、建设银行一起构成了一个分工明确的国有专业银行体系。与此同时，为了促进银行体系的竞争和满足不同经济主体的资金需求，我国在这一阶段还成立了一些其他性质的银行，如一些股份制银行和区域性的商业银行。 改革开放以来的这一阶段是我国乡镇企业高速增长的黄金时期，为了满足迅速发展的集体经济和个体经济的需要，城市信用社（后来重组为城市商业银行）和农村信用社获得了迅猛发展。到1989年，各城市信用社的分支机构已达58 418个，仅次于国家银行的分支机构数。在各类银行机构发展的同时，我国的非银行金融机构也在这一阶段产生并快速成长。1979年中国国际信托投资公司的成立（当时的目的是作为中国实行对外开放的一个窗口）拉开了中国信托业发展的序幕，随后各个银行、部委、地方政府、大型企业集团纷纷开办信托机构，中国兴起一股大办信托的热潮。到1988年，中国各类信托投资公司达745家。此外，中国的保险公司也在这一时期得以恢复并发展。1988年，新疆生产建设兵团农牧业保险总公司成立，打破了中国人民保险公司独家垄断中国保险市场的局面。 我国的金融改革始于金融机构的改革，在改革初始阶段几乎所有的金融改革都是围绕着专业银行和中央银行而展开的，金融市场在20世纪80年代初计划经济为主导的体制环境下没有多大的发展。 1983—1990年这一阶段的改革成就是非常大的，它为我国下一阶段的改革奠定了一个很好的框架基础。遗憾的是，这一阶段的金融体制改革最终以整顿告终，究其原因可能是当时的价格双轨制引发严重通货膨胀及某些信托公司造成的混乱，另外国际政治经济格局的突变也是一个无法忽略的因素。 我国金融改革具有政府主导特性，这一方面是改革的初始条件客观决定的，另一方面也是政府主观选择的结果。随着经济体制逐步松绑，但当时计划经济仍为主导，导致20世纪80年代末期经济过热以致混乱，引致了政府对金融体制的改革最终以整顿告终。 1.2 转型市场逐渐发展阶段（ 1990 至今） 1990年以后，中国金融改革一方面继续沿着金融机构的多元化方向前进，体现为城市信用社和各类非银行金融机构数量的继续扩张，另一方面也开始启动了金融体系的市场化改革，即资金配置和金融资产交易开始走向市场，金融市场开始形成并取得巨大发展。这一阶段又可细分为三个阶段：第一阶段是1990—1993年资本市场起步阶段；第二阶段是1994—1997年市场化金融改革深入阶段；第三阶段是1998年至今金融改革的调整和全面改革时期。 1.2.1资本市场起步阶段（ 1990—1993 ） 这一阶段，我国金融改革主要是围绕着资本市场来推进，改革的一个重大成就是中国资本市场（尤其是股票市场）的诞生和发展。 1986年9月，上海工行静安区营业部设立证券柜台交易点——静安证券营业部，它成为全国第一个股票交易柜台。 就是在静安证券营业部，纽约证券交易所的前董事长约翰·范尔林将我国领导人邓小平赠送给他的一张面额为伍拾圆的飞乐音响股票进行了过户。 1.2.2市场化金融改革深入阶段（1994—1997） 1992年春，邓小平同志南巡讲话发表之后，中国经济体制改革的目标确定为社会主义市场经济。1993年底，国务院发布了《关于金融体制改革的决定》和《关于进一步改革外汇管理体制的通知》。从实践来看，这一阶段的