金融市场坏孩子——索罗斯分析报告.pptVIP

 1930年生于美国内布拉斯加州 奥马哈市 1956成立巴菲特合伙公司，开始管理基金业务，现为伯克希尔.哈撒韦的董事长和大股东 巴菲特在1956年的1000美元投资现值是25 289 750美元 年复利率：24.7% 1956年对标准普尔指数的1000美元投资现值是73 860 亏损1年 1956年以来，标准普尔500指数有13年是下跌的 截止是2002年12月31日  1930年生于匈牙利布达佩斯 1969年创立量子基金 索罗斯在1969年的1000美元投资现值5 142 300 年复利率：28.6% 1969年对标准普尔指数的1000美元投资现值25 889 亏损年：4年 （1981,1996,2000,2002） 1969年以来标准普尔500指数有9年是下跌的 截止2002年12月31日  一、对冲基金 二、几个基本概念  对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”，起源于20世纪50年代初的美国。 其操作宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品，以及对相关联的不同股票进行买多沽空、风险对冲的操作技巧，在一定程度上规避和化解证券投资风险。  方法一：基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(Put Option)。当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。  方法二：基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必定超过其他同行业股票，买入优质股的收益将大于卖空劣质股产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么较差公司的股票跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润将高于买入优质股下跌造成的损失。正因如此，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。  因为人类的认识存在缺陷，那么他能做的最实际的事就是关注人类对所有事物的那些存有缺漏和扭曲的认识---索罗斯金融战略的核心。  量子基金由双鹰基金演变而来。双鹰基金由索罗斯和吉姆·罗杰斯于1969年创立，资本额为400万美元，基金设立在纽约，但其出资人皆为非美国国籍的境外投资者，从而避开美国证券交易委员会的监管。1973年，双鹰基金改名为索罗斯基金，资本额约1200万美元；1979年，索罗斯将公司更名为量子公司。至1997年末，量子基金已成为资产总值近60亿美元的巨型基金。  联系汇率制度（货币发行和汇率） 远期和期货 做多和卖空（沽空、做空） 利率互换  政府设立一个外汇基金；有发行本币现钞资格的银行须按固定汇率（7.8港币等于1美元）在外汇基金存入100%的外汇储备，换取无息的“负债证明书”，作为发行港币的依据；其他持牌银行向发钞银行取得港币时，也要以百分之百的美元向发钞银行进行兑换。   是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。 投机者在远期货币市场上出售所攻击货币的远期合约，如果在远期合约期满时该种货币贬值，投机者就可获利。 远期外汇交易 是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。 投机者在远期货币市场上出售所攻击货币的远期合约，如果在远期合约期满时该种货币贬值，投机者就可获利。  在不考虑利差的情况下，投机者按8.0港元兑换1美元的远期汇率出售3个月期的100亿港元远期合约。如果3个月后的即期汇率下跌到10.0港元兑换1美元，投机者用10亿美元从外汇即期市场买进100亿港元，按照合约履约（100/8＝12.5），可以获利2.5亿美元。 和即期市场进行投机相比，这种方法的一个重要特点是：在从出售远期合约到履约的期间内投机者无须买进或借入所抛空的货币。   A相比B公司来说，无论在固定利率市场还是浮动利率市场来说，都有“绝对优势”。 相对而言，在浮动利率市场上，A和B的利率差较小，B具有相对优势。 若A公司需要浮动贷款，而B公司需要固定贷款，则签订互换协定如下：A和B分别进行固定和浮动利率借款，然后互换利息负担。   通过利率互换，A公司实际筹资利率： LIBOR-0.25% B公司实际筹资利率 12.75% 利率互换不仅能够降低筹资成本，而且还可以在不增加资产负债总额的情况下，灵活改变资产和负债的结构，从而深受金融机构和公司的青睐。 对冲基金的投机策略（一） 对冲基金的投机策略（二） 对冲基金的投机策略（三） 对冲基金的投机策略（四） 对冲基金的投机策略 国际炒家冲击香港金融市场 先在拆借市场上借入港币