现金流量与时间价值概述.docVIP

现金流量与时间价值§2.1 现金流量一、现金流量的概念 在进行工程经济分析时，可把所考察的对象视为一个系统，这个系统可以是一个工程项目、一个企业，也可以是一个地区、一个国家。而投入的资金、花费的成本、获取的收入，均可看成是以货币形式体现的该系统的资金流出或资金流入。这种在考察对象一定时期各时点上实际发生的资金流出或资金流入，称为现金流量，其中流出系统的资金称为现金流出（CO），流入系统的资金称为现金流入（CI），现金流入与现金流出之差称之为净现金流量（NCF＝Net Cash Flow）。工程经济分析的任务就是要根据所考察系统的预期目标和所拥有的资源条件，分析该系统的现金流量情况，选择合适的技术方案，以获得最佳的经济效果。 现金流量的内涵和构成随工程经济分析的范围和经济评价方法的不同而不同。在对工程项目进行财务评价时，使用从项目的角度出发、按现行财税制度和市场价格确定的财务现金流量，有关现金流量构成参见第八章有关表格。在对工程项目进行国民经济评价时，使用从国民经济角度出发，按资源优化配置原则和影子价格确定的国民经济效益费用流量。 二、现金流量图 在工程经济的研究中往往要考察企业的某一项活动，例如，采购一部机器的经济效果如何。在这种情况下，为了便于考察，需要把该项活动用某种方法从整个企业中分离出来，正像在力学中画出一个自由体的图形一样。例如为了考察采购一部机器的经济效果，就必须把有关这部机器的收入和支出都计算出来，然后可以看出投资的回收情况。 对于一个经济系统，其现金流量的流向（支出或收入）、数额和发生时点都不尽相同，为了正确地进行经济效果评价，我们有必要借助现金流量图来进行分析。所谓现金流量图就是一种反映经济系统资金运动状态的图式，即把经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系，如图2-1所示。 图2-1 现金流量图 现以图2-1说明现金流量图的作图方法和规则： 1、以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，可取年、半年、季或月等；零表示时间序列的起点。 2、相对于时间坐标的垂直箭头线代表不同时点的现金流量，在横轴上方的箭线表示现金流入，即表示效益；在横轴的下方的箭头线表示现金流出，即表示费用或损失。 3、现金流量的方向（流入与流出）是对特定的系统而言的。贷款方的流入就是借款方的流出；反之亦然。通常工程项目现金流量的方向是针对资金使用者的系统而言的。 4、在现金流量图中，箭头线长短与现金流量数值大小本应成比例。但由于经济系统中各时点现金流量的数额常常相差悬殊而无法成比例绘出，故在现金流量图绘制中，箭头线长短只是示意性地体现各时点现金流量数额的差异，并在各箭头线上方（或下方）注明其现金流量的数值即可。 5、箭头线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。 在考察不同投资方案的经济效果时，利用现金流量图把各个方案的现金出入情况表示出来，是一种很方便的方法。 从上述可知，要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素，即现金流量的大小（资金数额）、方向（资金流入或流出）和作用点（资金的发生时点）。 2.2.1 资金时间价值概念 从宏观上看，时间与资金的关系致为密切，所谓经济效率就充分体现了这一辩证关系。 一、研究资金时间价值的必要性 既然我们通常用货币单位来计量工程的得失，我们在经济分析时就主要着眼于方案在整个寿命期内的货币收入和支出情况，即现金流量。能不能把方案寿命期内不同时期发生的现金流量相加（代数和）来代表方案的经济效果呢？先让我们看两个例子。 例如，有一个总公司面临两个投资方案A、B，寿命期都是4年，初始投资也相同，均为10000元。实现利润的总数也相同，但每年数字不同，具体数据见下表。如果其他条件都相同，我们应该选用那个方案呢？从直觉和常识，我们会觉得方案A优于方案B，为什么？ 表2-1 投资方案比较表 单位：元 年　末 A方案 ? B方案 0 -10000 ? -10000 1 +7000 ? +1000 2 +5000 ? +3000 3 +3000 ? +5000 4 +1000 ? +7000 是什么样的认识使我们作出上述明确的判断的呢？在例子中，方案A的得益比方案B早，这就是说，货币的支出和收入的经济效益不仅与货币量的大小有关，而且与发生的时间有关。同样1元钱今年到手与明年到手的“价值”是不同的。先到手的资金可以用来投资而产生新的价值。因此，今年的1元钱要比明年1元更值钱。这种货币的时间价值在银行的利息中可以体现出来，如果年利率为5%，则明年可以到手1.05元，就是说，今年1元等值于明年的1.05元。换一种说法，明年的1元相当于今年的元。我们的银行付给利息外，还鼓励人民存款以支持国家的社会主义建设，体现了这种货币的时间价值的存在。 承认