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开发商预期对土地价格的影响机制： 基于北京市土地市场的研究 1 1 甄怀攀 杨赞 （1.清华大学房地产研究所，北京，100084） 摘要：土地在房地产市场中发挥着极其重要的作用，土地不仅是住房建设的生产 要素，而且扮演着重要的投资品角色。从需求角度来看，由于房地产市场的不确 定性，开发商的预期对其做出购地决策产生深刻影响。基于北京市 2006-2009 年土地出让数据与宏观经济发展预期，引入特征价格模型，测定了开发商的预期 对土地价格的影响。实证研究表明，土地价格基于房价和城市增长的预期反映出 显著的溢价，通货膨胀预期对土地成交价格产生显著影响。从土地需求者的角度， 探索开发商的各种预期指标对把握土地价格形成机制具有重要的作用。 关键词：土地市场；土地价格；预期；开发商 Impact of Developer’s Expectation on Land Price: Evidence from Beijing ZHEN Huai-pan, YANG Zan （1.Institute of Real Estate Studies, Tsinghua University, Beijing 100084, China） Abstract：Land plays an important role in real estate market. Land is not only a housing production element, but also an important investment object. From the demand perspective, developer’s expectation could deeply impact their decision of land grant in the uncertain real estate market. Based on the land leasing data and macro economic development expectation from 2006 to 2009 in Beijing, the paper applies a hedonic model to examine the impact of developer’s expectation on land price. The study indicates that land price reflects significant premium caused from expectation of housing price and urban growth. Expectation of inflation also significantly impacts on land price. Exploring developer’s expectation from land demander’s perspective is critical to understand the mechanism of land price formation. Keywords: land market, land price, expectation, developer 1 甄怀攀 （1987-），男，清华大学建设管理系硕士研究生。研究方向：房地产经济学。E-mail： zhenhp09@mails.tsinghua.edu.cn。杨赞 （1968-），女，清华大学建设管理系副教授。研究方向：房地产 金融和城市经济学。E-mail: zanyang@tsinghua.edu.cn。 1 1. 引言 自2005年全面实行土地招拍挂制度改革以来，北京市土地市场化程度逐步提 高，土地交易更具公开性和透明性，“价高者得”成为土地获取的重要原则。但 随着近几年北京市房地产市场的较快发展