金融工程课件周复之.ppt

第四节 远期外汇交易 一、远期外汇交易的概念、构成及分类 1．远期外汇交易的概念 2．远期外汇交易构成 3．远期外汇交易的种类 二、远期外汇交易的作用、特点和标价方法 1．远期外汇交易的作用 2．远期外汇交易的特点 3．远期汇率的标价方法 三、远期外汇交易的报价与清算 1．远期交易的报价方式 2．远期交易的清算 第四节 远期外汇交易 四、远期汇率的决定 1．利率平价理论 (9-12) (9-13) (9-14) (9-15) (9-16) 第四节 远期外汇交易 (9-22) (9-17) (9-18) (9-19) (9-20) (9-21) 第四节 远期外汇交易 2．现代远期汇率理论 图9-4 均衡远期汇率的决定 第四节 远期外汇交易 (9-23) (9-24) 复习思考题 1．什么是远期合约？如何计算远期合约的价值？ 2．什么是远期外汇业务？它有一些什么样的特点? 3．远期汇率如何标价?什么是利率平价理论？ 4．什么是远期利率协议？什么是远期外汇协议？两者有何异同之处？ 5．如何运用远期利率协议防范利率风险？ 6．谈谈人民币远期结售汇市场的现状与发展？ 复习思考题 7．如何运用多头远期交易对空头金融价格风险保值？如何运用空头远期交易对多头金融价格风险保值？请画出空头远期交易对多头金融价格风险保值的图形。 8．某交易商拥有10000英镑远期空头，远期汇率为0.006美元／英镑。如果合约到期时汇率分别为0.0054美元／英镑和0.0070美元／英镑，那么该交易商的盈亏如何? 9．假设一种无红利支付的股票目前的市价为10元，无风险连续复利年利率为5％，求该股票6个月期远期价格。 第十章 期 货 金融工程 （周复之 编著） 第一节 期货交易概述 第二节 期货交易基本理论 第三节 股票指数期货 第四节 利率期货 第五节 外汇期货 复习思考题 第一节 期货交易概述 期货是标准化的远期合约，是商品交易发展到高级阶段的形式。期货交易可以分为商品期货和金融期货两大类。本章内容以金融期货为主，主要介绍期货的概念、特性和基本功能，期货交易的基本原理，股票指数期货、利率期货和外汇期货等。 期货交易是商品经济发达条件下产生的一种商品交换方式，是商品经济发展到一定阶段的必然产物。同人类的发展过程一样，商品的交易方式也遵循着从低级到高级的发展过程，按照时间顺序，人类商品交易方式演化的方向依次为：物物交换的商品交易方式、现货交易方式、远期合约交易方式、以及期货合约交易方式。 第一节 期货交易概述 一、期货与期货交易 二、期货交易的发展过程和特性对比 交易种类 现货交易 远期交易 期货交易 交易对象 当前实物 未来实物（主）， 远期合约（次） 期货合约（主）， 未来实物（≤2%） 交易目的 转移当前实物所有权 转移未来实物所有权 转移价格风险 投机、套利，转移价格风险， 转移未来实物所有权（≤2%） 交易方式 一方出钱，一方交货 按双方所签合约 未来交割实物 买卖标准化合约， 未来交割实物（≤2%） 交易过程 买卖双方自行交易 双方当前自行交易， 双方未来自行交割 在交易所集中竞价买卖 表10-1 期货交易与远期交易、现货交易的对比 第一节 期货交易概述 三、期货交易的基本功能和作用 1.规避风险的功能 2.价格发现的功能 3.提高了市场交易的效率 4.增强了微观上的计划性，达到宏观上的调控目的 5.降低了经营成本，稳定了经济收益 四、期货交易的商品 五、期货市场的主要参与者 1.保值者 2.投机者 第二节 期货交易的基本原理 一、套期保值及其基本原则 1．交易方向相反原则 2．交易品种相同原则 3．交易数量相等原则 4．时间相同或相近原则 二、基差和基差分析 基差＝拟套期保值资产的现货价格－期货合约的期货价格 Se＝S2＋F1－F2＝F1＋b2＝F1＋(S2*－F2)＋(S2 －S2*) 三、套期保值比率的确定 σρ2＝σS2＋h2σF2－2hσS2σF2 (10-1) (10-2) (10-3) (10-4) 第三节 股票指数期货 一、股指期货的产生和发展 1.股指期货的交易手段日趋电子化 2.股指期货的交易范围日趋国际化 3.股指期货的交易市场日趋整合化 4.股指期货的交易者日趋机构化 二、几种主要股票价格指数期货 1.标准·普尔指数(Standard Poor s Index) 2.纽约证券交易所股票价格指数(New York Stock Exchange Composite Index--NYSE) 3.伦敦《金融时报》指数(London Financial Times Index)