《中美典当模式比较分析》.docVIP

AA（控股）集团有限公司 2008年12月1日 关于典当经营模式的思考 ----中美经营模式对比分析 本文要点： 美国典当业经营模式 美国典当业经营的特点是：定位于为中低收入阶层服务，以小额借贷为特色，集合典当、商品销售和金融服务业务为一体，并实行连锁经营的发展模式。 本文试图参照美国典当行业经营模式、美国住房抵押银行模式和国内典当上市公司的经营，为AA集团的典当业务提供思路。 启示：我们或可模仿美国典当业的经营模式，经营对象是以个人客户为主，中小企业为辅；典当产品重点是一般的日常用品，而不是房产、股票；因此单笔交易额不会很大，且绝当物品变现容易；与AA商业集团下属的连锁超市合作，以“店中店”或“店+店”的模式共同发展，很快地形成连锁经营。 在美国这样的发达国家，仍旧有20,000多家典当店铺并成就多家上市公司，为中国典当业的发展对照出巨大的想象空间。 美国住房抵押银行发展模式 美国的住房抵押银行生存于相对发达的商品市场，经过多年的发展，形成了标准化的产品和市场操作。其法律环境、政府支持、资金与资本市场、金融产品标准与流通性等各方面都优于我国。 启示：在目前阶段，我们还不能以美国住房抵押银行的模式来发展典当行。主要障碍是我国尚没有形成有效的抵押贷款的二级市场，住房典当贷款只能持有，难以出售或证券化。典当资金的来源狭窄，绝当物品的变现相对繁杂等。 中国首家典当业上市公司---“香溢融通” 该公司业务涵括商品销售、典当、房地产等诸多方面，但典当业务的利润贡献率超过了50%，公司下辖2家典当行，近几年典当业务的每年增速都超过50%。典当物品包括房产、汽车、股权、应收帐款等，但同样存在内部风险控制问题，今年披露了1.3亿的典当问题贷款，致使股价大幅陷落。 启示：虽然经营房屋典当业务会在资金规模、当物处理等方面会受到限制，在从经营效益上看，该行业净资产回报率可以达到15%-18%，仍旧值得去做。 通过对该行业的比较研究，我们认为，典当牌照只是一个准入门槛，不是典当行最有价值的部分;经营典当行关键是可供贷放的合规资金规模及严格的风险控制系统。 对于任何计划进入该行业的投资者而言，我们认为最重要的 是集聚人才，建立起可以复制的严格的风险控制系统，然后将此系统复制到未来设立或收购的典当行中，形成连锁经营。 本报告关于中国国内的统计数字只包括大陆部分。 美国典当业发展模式 美国是世界上典当行业最发达的国家，经过近百余年的发展，全美拥有典当店铺约20,000家左右，已经形成了和银行分庭抗礼的局面，其中的佼佼者采用连锁经营的模式，已经实现了在美国上市，并向海外扩张。 美国典当业经营的特点是：定位于为中低收入阶层服务，以小额借贷为特色，集合典当、商品销售和金融服务业务为一体，并实行连锁经营的发展模式。 然而，美国典当行业在经营模式、产品服务等多方面都与中国有着较大的区别，下面我们从诸多方面加以比较、说明。 发展阶段 美国的典当行业已经相当发达，目前全国拥有的店铺总数约20,000家，数量最多的是佛罗里达州，约有1,500家；最为著名的是德克萨斯州，美国典当行业几家著名的上市公司多出于此。目前，该行业约有80,000名从业人员。 我国的典当行业尚处于发展阶段，目前全国拥有店铺数近3,000家。2005年典当交易额为人民币800亿，2006年960亿，2007年超过1,000亿。典当行的发展程度与当地经济、中小企业的发达程度相关，国内典当行比较发达的省份是浙江、江苏和山东。浙江省有超过100家的典当企业，2006年注册资本总计11亿，平均每家约1,200万，营业额152亿，占当年全国的16%。 在美国现有典当业上市公司中，比较著名的有三家：Cash America; EZCORP; First Cash Financial Services Company；而中国目前只有一家典当业的上市公司：香溢融通（600830）。 市场准入 美国的市场准入相对宽松，只有可供提供的净资产达到各州法律的要求即可获得执照，以德克萨斯州为例，对净资产的要求为15万美元。美国典当行业受各州法律的监管，因此各州之间法律约束略有不同。 我国的市场准入较难，监管部门依据“统筹规划，合理布局，适度竞争，规范经营”的原则，对各省、自治区、直辖市及计划单列市的典当行数量及布局进行调控。每年对新发放的执照进行审定。而且，典当行同时受商务部和公安部的监管。注册资本方面，最低资本要求是300 -1,000万元，《典当管理办法》规定：典当行注册资本最低限额为300万元；从事房地产抵押典当业务的，注册资本最低限额为500万元；从事财产权利质押典当业务的，注册资本最低限额为1,000万元。典当行的注册资本最低限额应当为