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次贷危机及其启示 次贷危机及其启示 07级工商管理类 07级工商管理类 刘进 刘进 0711913 0711913 •什么是次贷危机 •次贷危机是怎么引发的 •次贷危机的发生原理 •次贷危机的发生过程 •次贷危机的影响 •现在各国采取的措施 •启示 什么是次贷危机 什么是次贷危机 • 次贷危机（subprime lending crisis）又称次级 房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在 美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫 关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主 要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷 危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8 月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。 次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题， 对国际的经济政治产生了巨大的影响。 幻灯片 2 次贷危机是怎么被引发的 次贷危机是怎么被引发的 • 2000年美国网络经济泡沫的破灭和2001年“9.11”事件，使当时美国经 济面临向下调整压力。为了保持快速的经济增长，防止美国经济进入 衰退，美联储实施积极和宽松的货币政策，大幅度的降低汇率，投入 了大量的流动性,美联储在这一年里共１１次降低利率，使短期利率 从年初时的６％猛降至年底时的１．７５％；其他主要西方国家也随 着采取了十分宽松的货币政策，世界金融市场维持了相当宽松的货币 环境。这么低的利率，对个人消费开支（主要是贷款消费）的刺激作 用尤其明显。流动性的大规模投放，却没有引发世界通货膨胀，是因 为以中国为首的新兴市场经济国家，以极低的成本向世界输送着物美 价廉的商品，维持着全球较低的物价水平。过剩的流动性便疯狂地追 逐各种资产，包括信用级别极低的次级债券。流动性过剩催生了房地 产和次贷市场的投资泡沫，也因此使源源不断的国际资本涌入美国。 2004年至2006年，为了控制日益显露的流动性过剩，美联储连续17次 调高目标利率。大力度的紧缩的货币促使美国的房地产市场进入一轮 调整。2006年房地产价格出现反转下跌，拉开了次贷危机的序幕。 • 由于低利率，人们不再愿意把钱存 在银行（这就是所谓的流动性的大 规模投放），而是把钱拿在手头用 于消费或投资。 • 投资的成本就是利息，由于利息极 低，导致大量投资涌向各种资产， 其中包括信用级别极低的次级债券。 • 但当利率上升，房地产价格出现反 弹时问题就是出现了！ 幻灯 片 2 发生原因 发生原因 宽松的货币政策 放松的监管制度 无限的金融创新导致金融市场过于复杂 幻灯片2 次贷危机的发生原理 —几种分析模型 次贷危机的直接原因 次贷危机的直接原因 金融海啸的成因 金融海啸的成因 格林斯潘 投资房地产 ９．１１事件 财富扩张 资产泡沫 降息 贷款放松 （零首付； 按风险分等级 债券