电力设备行业策略 - 福建分公司.pptVIP

* 传统电网工国际化和工程服务转型 国家也非常支持国内企业走出去，在金融领域提供了较大的支持！ 口行贷款新增规模 口行的出口买方和卖方信贷新增规模 * 传统电网工国际化和工程服务转型 开行已成为我国对外投融资主力行 开行历年本外币贷款余额和外币贷款余额及占比（单位，十亿元） * 传统电网工国际化和工程服务转型 中国出口信用保险公司（以下简称“中信保”）降低了国际化风险，从已决赔款额度来看，海外总体坏账风险很小。 * 传统电网工国际化和工程服务转型 我国对外工程总包的若干结论： 1、对包工程总包的基础是国内相关领域装备水平密切相关。 2、通信领域国际化大幅领先、电力领域国际化正在加速、石化领域国际化还很弱小，这与国内装备水平特征密切吻合。我国在通信装备和工程领域具有全球竞争力，而这一领域的杰出代表是华为和中兴，按照商务部2012年统计数据，2012年华为新增海外工程总包订单约132亿美元，中兴通讯为54亿美金，占据了发展中国家大部分的份额；我国在电力装备和工程领域正在逐步形成全球化竞争力，而这一领域的杰出代表似乎中国机械工程和特变电工，从装备水平来看，我国高压电力装备基本都完成了国产化，并首创和积累了特高压交直流装备研发、制造、工程和运营经验；我国在石油化工装备和工程领域则显著落后，在国内都尚未完成高端石化装备的国产化。 3、我国对外工程总承包能力和水平持续提升。我国对外工程总承包过去三十年走出了一条艰难的道路，从劳务分包到土建施工分包、再到技术含量较低的行业总承包，再到高技术含量领域总承包的突破。这不仅代表中国政府对国内企业走出的大力支持，更代表对国内制造业，尤其是高端装备制造业的大力支持。 * 传统电网工国际化和工程服务转型 形成国际化平台核心是搭建一只具有国际化能力的人才队伍体系！需要长期积累 * 传统电网工国际化和工程服务转型 我国对外工程总包的主力企业是大型国有贸易型和施工企业，主要利用其大型央企的背景优势逐步形成了较强的国际化能力。 * 传统电网工国际化和工程服务转型 国内大型央企大多从事多元化业务，或者收入集中在土建占比较大的行业。从海外订单和综合毛利率水平来看，做的比较好的是中国机械工程和中工国际。 中国化学的协议订单结构 * 传统电网工国际化和工程服务转型 国内大型央企大多从事多元化业务，或者收入集中在土建占比较大的行业。从海外订单和综合毛利率水平来看，做的比较好的是中国机械工程和中工国际。 中工国际2012年新签订单结构 * 传统电网工国际化和工程服务转型 从人均利润/人均薪酬指标来看，中国机械工程和中工国际由贸易型公司转向对外工程总包类公司较施工型企业具有更强的竞争优势。1、贸易型企业整体薪酬体系较高，而施工型企业人员众多、薪酬体系范围过宽，管理难度较大；2、贸易型侧重商务运作，基本都是整个项目的工程总包，施工型企业参与土建施工总包较多。实际情况是，中国机械工程在电站工程总包的竞争优势较强，国内的东方电气、上海电气、哈尔滨电气反而参与其在国内的设备分包招标。 * 传统电网工国际化和工程服务转型 * 传统电网工国际化和工程服务转型 * 传统电网工国际化和工程服务转型 全球区域电力基建市场不同的特点，我国主力市场是发展中国，基本都是带融资的电力工程总包服务项目。 * 传统电网工国际化和工程服务转型 海外工程总包将实现公司供应链和技术服务通道的扩容，强化管理和技术服务职能，属于轻资产运行模式。 * 传统电网工国际化和工程服务转型 电力装备类企业需要搭建起国际化平台，才能与大型央企竞争，从目前来看，只有特变电工具备了这个条件！ * 传统电网工国际化和工程服务转型 装备类企业的竞争优势是成本！ 先不考虑对供应链的管理能力，制造类企业能够自供应，从相关数据，我们可以看出设备采购+安装调试占工程总包成本约60%～80%之间，对毛利率影响明显。 * 智能电网投资观 结论： 1、传统电网必有之路是国际化，国内特高压只是暂时缓解了制造业务的盈利问题！ 2、海外电力工程总包市场空间巨大，而我国电力工程总包领域具有较好的装备基础！将是继通信工程总包领域下一个最具竞争力的领域！ 3、目前海外电力工程总包领域为大型央企贸易类和施工类企业把持，国内装备制造企业只能为其打工！ 4、国内装备制造企业只有搭建起国际化平台，才能与贸易类和施工类企业竞争，这需要一个较长的周期！ 5、通过国际化，实现由装备制造业向工程和技术服务转型，朝着轻资产模式发展！ 6、从装备企业国际化水平来看，特变电工已经搭建起了国际化平台，具备与贸易类企业全面竞争的实力，公司以其“聚焦、专业、责任和成本”优势不断提升在电力工程服务领域的地位，引领其它装备制造企业加速国际化和朝着工程服务转型！ * 最后，个股推荐！ 许继电气，目标价 50元