纺织服装行业研究报告(9页).pdfVIP

行业季度报告 纺织服装行业 2005 年03 月25 日 纺织服装行业2005 年2 季度报告 长期竞争力评级：高于市场均值 ——出口保持增长，棉价平稳上涨 市场数据 行业优化平均市盈率 23.11 市场优化平均市盈率 17.58 减持 持有 增持 金信纺织服装指数 1213.64 金信流通A 股指数 1328.91 投资要点 上证指数 1208.19 深圳成指 3214.98 05 年 1 月 1 日配额取消，1 月纺织品服装出口延续04 年增长势头，同比 增长 29% 。虽然 1 月对美和欧盟出口同比增幅超过 70%，但我们认为仅 A 金信 股 金信行业 根据一个月统计数据尚难以判断对配额地区出口出现暴增。 2036 1991 尽管目前欧美等国设限呼声很高，但考虑到设限的法律程序所需时间，即 1836 1791 使设限，一般也应在四季度，因而对 05 年纺织品服装出口影响较小，但 1636 1591 06 年存在一定变数。因此预计 05 年，纺织产品出口仍将维持前几年增长 趋势，行业效益也随之增长。 1436 1391 欧美等国对我国产品设限将影响相关产品的出口，但我国纺织行业世界第 1236 1191 一的竞争力使得设限措施只是降低了我国产品出口增速，难以撼动我国产 5 2 0 8 0 品在国际市场占有率不断提高的趋势。 2 2 1 0 1 3 6 9 2 3 0 0 0 1 0 4 4 4 4 5 0 0 0 0 0 我们预计04/05 棉花年度（04 年 10 月－05 年9 月）棉价在11000-14000 金信A股 金信行业 元之间，05 年上半年将平稳上涨。由于 05 年种植面积可能减少，新棉上 市前后，棉价波动幅度可能加大。 行业景气周期预期1Q04-4Q06 我们预计 05 年上半年涤纶随油价波动，高位运行，粘胶长短丝难以改变 顶 回 低迷的市场情况。 部 落 2 季度将进入纺织行业传统旺季，行业效益保持增长。我们维持增持的行 繁 衰 业投资建议，继续看好上游面料以及原料企业，重点关注华联控股、云维 荣 退 股份、鲁泰A、华茂股份、瑞贝卡、美欣达和雅戈尔。 复 落 苏 底 4 4 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 图表 1