名义粘性假设下就业和货币政策冲击的交互分析.pdfVIP

名义粘性假设下就业和货币政策冲击的交互分析 (Jointly Analysis of Employment and Monetary Policy Shock with the Nominal Stickiness) * 刘金全 张屹山 (吉林大学数量经济研究中心，130021) 内容摘要：通过建立名义粘性假设下的扩展卡根方程和菲力普斯曲线方程，求解名义变量鞍点路径上的稳态解，我们刻 画了货币政策和就业政策冲击形式和强度的复合作用，得到如下主要结论：1、政策冲击的中间传导主要由名义工资和价格 水平的调整实现，扩张性货币政策和就业政策对名义变量具有方向相反的独立影响。2 、扩张性货币政策同就业政策之间没 有必然联系，对增加就业没有直接作用，解决就业压力必须依靠就业“自然水平”的移动。3 、一次性的持久货币扩张政策 也能够调整价格的绝对水平，并且形成产出和就业的阶段性非稳定调整，具有扩张内需的作用。4 、经济接近自然率水平时， 实物经济和货币经济的两分性质增强，这时宏观调控应该注重财政政策和货币政策的有机结合。 关键词：名义粘性，货币政策，就业政策，价格水平 Key words: nominal stickiness, monetary policy, employment policy, price level 在完备市场假设下，Sargent 和Wallace (1973)证明了货币冲击下经济的古典两分性，并给出了理性预 期假设下价格水平的动态反应过程。但如果名义调整存在局部粘性(Cagan，1956)，那么经济中的实际均衡 状态就会受到经济政策冲击的影响，导致实际均衡状态出现转移。为此本文在含有就业和货币政策工具变 量的理性预期模型中，分析粘性工资假设下的就业政策和货币政策的复合冲击效果，刻画非预期或者具有 滞后性的持久政策冲击对名义工资和价格水平产生影响的具体过程，并且分析我国目前就业政策作用和价 格水平的变化趋势。 一、具有粘性工资变量的货币模型 本文使用的粘性价格假设下的货币模型与具有适应性预期的卡根模型主要具有两点区别：一是模型中 采用了理性预期假设，并且假设通货膨胀预期是可以短期完全预见(perfect myopia)的；二是假设经济中的 产出水平可以进行调整，劳动力的就业水平也可以通过就业政策调控。模型中的政策工具变量是名义货币 存量和已经就业的劳动力数量，它们可以控制的外生变量。这样的模型不仅可以分析就业政策和货币政策 的复合冲击作用，也可以分析它们之间的交互作用。 利用LM 曲线方程描述货币市场的均衡条件，模型方程是： m(t) −p (t) α y (t) −α π(t) ，α 0 ，α 0 1 2 1 2 其中变量m(t) 、p (t) 和y (t) 分别是名义货币存量、一般价格水平和累积产出的对数变量，π(t) 表示通货膨胀 预期。模型中假设名义利率短期内是固定的，货币需求的财富效应为零。参数α 、α 表示实际货币需求 1 2 关于产出和通货膨胀预期的半弹性系数。 ′ ′ 假设理性预期满足弱相容性条件，则有：π(t) E t [p (t)] p (t) ，因此货币市场均衡条件可以表示为： ′ m(t) −p (t) α y (t) −α p (t) (1) 1 2 假设经济中的资本存量在短期内是常数，则产出和就业状态分别由Cobb-Douglas 生产函数和实际工资 的边际条件描述： y (t) c1 +(1−θ)N (t), 0 θ 1