浅析无套利均衡分析原理及其在定价中的应用.pdfVIP

第10卷第1期 科技与管理 V01．10N0．1 2008年1月 and Jan．2008 Management Sc．-‘rechn0109y 文章编号：1008—7133(2008)01—0098—03 浅析无套利均衡分析原理及其 在定价中的应用 高 悦 (东北财经大学研究生院，辽宁大连116025) 摘要：无套利均衡原理是现代金融理论的基础，其源于公司财务理论，它具有极其重大的理论意义和应用价 值。在论述无套利均衡分析原理内涵和理论意义的基础上，介绍了其主要应用价值，特别是在定价中的应用。 关键词：无套利均衡原理；MM理论；定价 中图分类号：F830文献标识码：A and Of AnaIysisapplicatiOnprinciple “No-ArbitrageEqllilibri啪inpricing GAOYue 0fGmdIlate FiII蚰∞and D∞gbei Eco∞mic8，Dali锄116025，clli腿) (Dep删mem uIli啷畸cEf Abs觚Ict：ne tlle istlIefollnd“彻0f principle“No-Arbi缸ageEqIldibri啪s”derived丘Dmc伽pany，8右n锄cialtll∞r)r cuⅡemfinaIlcialmeories．h tlleoretic8l alld Value．Ontlleb鹊i8of h鹊great signific舳ceapplicable innoduciIlg comlotationarIdtlIetlleoretical 0ftlIe i协maill si伊ific觚ce EquiHbri啪”，tlIe p血ciple“No-Arbitragepap盯iIl协砌uces iIl applicableValue，especiauyi协application priciIlg． Key of wor凼：∞一arbi协ageeqIlilibri啪；tlIeoryMM；pric堍 融资决策完全分离…上述这些结论与人们的直觉相 1无套利均衡原理 去甚远，而且更重要的是可以引伸出公司的金融活动 无套利均衡分析方法是指如果市场上存在无风 本质上并不创造价值的结论。注意到MM理论成立的 险的套利机会，就说明市场处于不均衡状态，而套利 条件，人们终于弄清了公司的价值究竟如何创造的， 力量将会推动市场重建均衡。市场一旦恢复均衡，套 公司的金融财务活动是如何创造价值的。事实上，MM 利机会就消失。在市场均衡时无套利机会，这就是无 理论告诉我们，通过负