上海证券-2015年1月份宏观经济数据预测：猪肉价格下行.pdfVIP

证券研究报告/宏观研究 / 数据预测 年末价格水平继续回落 日期：2014 年1 月27 日 猪肉价格下行，新增信贷一月爆发 ——2014 年1 月份宏观经济数据预测 胡月晓S0870510120021 应楠殊 S0870513110002 王伟力 S0870510120003  主要观点： 0211920 春节临近，房地产销售下滑 yingnanshu@ 临近春节，近期全国 10 大城市房地产成交暖度有所下滑，但仍处于 市场历史正常水平。从房地产可售库存来看，虽然成交量下滑，但可 售套数也在下行，总体上看，可售房屋库存处于历史较高位置。 统计局公布的2013 年 12 月份70 个大中城市住宅销售价格变动情况 显示，与 11 月相比，价格下降的城市有2 个，持平的城市有3 个， 上涨的城市有65 个。即 12 月份92.9%的城市住宅价格环比上涨。 猪肉价格持续回落 近期，猪肉价格连续下跌。去年 12 月中下旬以来，受到生猪产能偏 高、集中出栏增多，而消费需求增长偏弱等多方面的因素影响，生猪 价格由升转降，持续走低。截至到 1 月22 日，全国生猪的平均出场 价格为每公斤 13.58 元，比前期高点，去年12 月11 日的价格下跌了 15.3%，部分养殖户出现亏损。 公开市场操作节前临时放松 进入一月后，春节的临近带来现金需求的持续升温，流动性出现逐日 紧张的态势。从上周开始，人行在公开市场上连续出手相助，大规模 通过逆回购投放流动性以缓和紧张，在人行的细心呵护之下，银行间 资金价格出现下行。目前有消息称，四大行（工农中建）1 月前两周 （截至1 月13 日）新增信贷2700 亿元，较上月 1200 亿元大幅上升， 较2012 年1 月前两周800 亿元新增信贷快速上升超过三倍。 没有真正复苏的复苏，一季度不容乐观 12 月份经济数据宣布之后，原本就偏悲观的市场预期更加阴云笼罩。 一方面固定投资的持续下行让市场难以找到新的亮点，虽然这是为长 期改革付出的必然代价，但这样的代价需要付出多少？付出到什么时 候？是目前没有答案的疑问。另一方面，美国QE 退出对国内的传递 效应什么时候将体现，会有多大的影响，这也是一系列的不确定因素。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 1 宏观数据