第三章 技术项目的确定性评价方法.ppt

第三章技术项目的确定性评价方法 第一节 技术项目评价指标 一、按技术投资项目的具体评价内容的划分 （一）、技术项目盈利能力评价指标 （二）、技术项目效益比率评价指标 （三）、技术项目偿债能力评价指标 （四）、技术投资方盈利能力评价指标 （五）、技术项目生存发展能力评价指标 （六）、技术项目经营风险评价指标 （七）、非盈利项目评价指标 二、按评价涉及范围的分类 第三节投资回收期评价法 一、投资回收期的含义 投资回收期——用项目的净收益抵偿全部投资所用的时间。通常以年为单位，从建设起始年算起。如果从投产年算起，要特别声明。 在投资不变的条件下，投资回收期的长短取决于项目各年净收益的多少，故投资回收期是考察项目盈利能力的评价指标。同时，投资回收期的长短，还能说明投资回流速度的快慢，故可在一定程度上反映项目的风险性。因而该指标在项目评价中具有独特的作用。 二、投资回收期的计算 (一)静态投资回收期： 1、期初投资K，年净收益R； 2、各年的净现金收入、经营成本不同，设t年的净现金收入、经营成本分别为Bt、Ct。 (二)动态投资回收期： (三)增量（追加）投资回收期 增量（追加）投资回收期是指一个方案比另一个方案所追加的投资，用年费用的节约额或超额年收益去补偿增量投资所需要的时间。 式中：K——投资 C——经营成本 M——收益 四、指标的优缺点 1、优点 （1）经济含义明确、直观，计算简便； （2）不仅反映了项目一定程度上的盈利性，还在一定程度上反映了项目的风险。 第四节现值评价法 现值法是将方案的各年收益、费用或净现金流量，按照要求达到的折现率折算到期初的现值，并根据现值之和来评价、选择方案的方法。 第六节内部收益率评价法 1、概念 内部收益率是使净现值等于零的折现率。 它是效率型、绝对经济效益评价指标，也是最重要的动态评价指标之一。 2、经济含义 项目的内部收益率是由项目的现金流量决定的，反映了投资的使用效率；反映的是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率。 在项目的整个寿命期内，按IRR折现计算，始终存在未被收回的投资，只有在寿命结束时，投资恰好被净收益完全收回。也就是说，运用IRR这一比率，来描述项目的净收益的“回收”能力。 二、内部收益率的计算 1、公式计算法 在计算期内，如果项目的净现金流量序列的符号只变化一次时，则称此类项目为常规项目。 对常规投资项目，只要其累计净现金流量大于零，则内部收益率方程的正实数根的解是唯一的，此解就是该项目的内部收益率。 内部收益率不能直接用于非常规项目的评价。 非常规投资项目内部收益率方程的解显然不止一个，如果所有实数根都不能满足内部收益率的经济涵义的要求，则它们都不是该项目的内部收益率。对这类投资项目，一般地讲，内部收益率法已失效，不能用它来进行项目的评价和选择。 2、内部收益率的手工求解方法——试算法 具体计算步骤如下： ①先列出NPV的表达式。 ②给出一个折现率i1，计算对应的NPV(i1)，不断试算，使得NPV(i1)0，且非常接近于0。 ③再给出一个折现率i2，计算对应的NPV(i2)，并不断试算，使得NPV(i2)0，且非常接近于0。 ④计算△i = i2-i1。但选取的i2和i1的差不能太大，要求（i2-i1）5%，目的是减少内插法计算的误差。 ⑤将上述数据代入如下公式计算IRR。 【例】某项技术建设期2年，生产期5年，全部投资现金流量见下表。已知基准收益率为12% 问：①该技术项目的内部收益率是多少?？ ②该项目是否可行？ 0 1 2 3 4 5 6 7 i1=10% NPV1=-300-500×(P/F,10%,1)+200×(P/F,10%,3)+250 ×(P/F,10%,4)+300×(P/F,10%,5)+300× (P/F,10%, 6) + 200×( P/F,10%,7) =24.72(万元) i2=11% NPV2 = -300-500×( P/F,11%,1)+200×( P/F,11%,3)+250 ×( P/F,11%,4)+300×( P/F,1