墨西哥期权市场的现状.pdfVIP

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墨西哥期权市场的现状 我们墨西哥这个交易所只有十一年的历史,我们是在2004年才开始期权交易的,所以我 刚才已经说过了,在墨西哥农业产品的生产者,他们是来规避他们的产品风险,是从2006 年开始的,或者在这之前。墨西哥政府也是想要做的做法是跟刚才说过的,在美国也有这样 的做法。我想要说,在墨西哥当时我们只有金融产品,它是一个金融的期权和期货,我们当 时没有什么商品的期权或者是期货,但是墨西哥农业产品的生产者,他们通过政府的项目来 规避风险。一会儿我也会大家讲一下,他们规避的做法有一些是通过像CBOE这样的机构来进 行的,但同时还有一些进行的交易是在我们通过双方之间的协议来完成的,我们让生产者来 找一些对手,比如说大同、摩根,或者是银行来为我们提供这样的服务。我们这个项目是从 2006年开始的,当时墨西哥的政府开始补贴项目,他来补贴这些生产者所购买的保险金。 在2006年数字大约是9.1亿的比索,大约就是9000多万的比索,2011年已经是9亿的美 元了。是从2006年一直到2011年的这段时间内增加十倍的。我们这些生产者他们去一个银行 或者是经纪机构,他们在银行获得了贷款来进行生产,在经纪行他们可以去执行他们的协议, 还有一些其他的方法。政府还有这些银行,或者是经济行,他们往往是同一个机构,现在生 产者从一个银行,去另外一个经济行来做各种各样的活动,他们有不同的合作伙伴。还有这 个生产者他可以去找一个银行,他现在这些银行可以是一个非银行去提供银行业务的机构, 可以是类似于银行的机构,是经过墨西哥政府批准的。它是一个政府机构,也是墨西哥银行 的一部分。现在是属于两个范围,它为生产者提供贷款,同时它也提供资金给这些消费者和 生产者,让他们去获得补贴,一会儿我再解释一下补贴的内容。他们可以去不同的交易所来 进行风险的规避。这就是它怎么运作的,生产者保护他们的产品免受将来价格下降,所以他 们购买这样的产品。购买者购买一个看涨权,这些购买者他们主要是墨西哥大的公司,比如 说他们可以获得玉米或者小麦,这些销售者他们还甚至可以去卖给加工后的产品,过程是这 样的,生产者购买的是买去权,来防止价格的降低,他们可以得到85%的保证费的补贴。这 是在期权上的保证费的补贴,另外的15%是他们自费的。另外一方是交易方的,他们有50% 的保险补贴,如果是他决定不去进行交易的话,他是让交易的双方都可以在这个交易中来进 行规避。除此之外这些购买者也可以在他们的储存过程中,也可以获得补贴。还有萨达帕, 是另外一个政府机构,这个机构他们非常有兴趣让消费者和生产者来规避风险的,因为我们 也知道商品市场最近波动非常大,他们直接参与到这个过程中,他们可以让这个过程有一定 的透明性。 在过去,所有的这些对冲交易是市场上不透明的,不管是生产者还是消费者都不能清楚 的知道对冲基金的交易价格,现在做的做法就是提供了一定的电子屏幕,在这个电子屏幕上, 银行或者是对冲交易的执行者,会对这个交易进行报告,然后我们会在网络上公布这个交易 情况。还有这些补贴是根据报告的交易来进行提供的,所有的交易如果是没有在屏幕上来进 行公示的话,是没有办法进行补贴的,政府要做的就是一定的透明度,让所有人都知道交易 的是什么样的,这些大家都知道市场上大致的情况是什么样的。比如说在交易屏幕上,如果 是贸易者他们参与一个特定的项目,这是第一步。第二步,通过我们刚才所说的各个协议, 这些生产者和经纪行,他们不仅是跟商品或者是农业商品有关的,他们有非常宽泛的范围。 他的流程是从美国CME的这些客户,他们可以去获得我们的产品,而我们的成员可以去交易 CME的产品。在第二阶段,一旦监管已经在这里了,最后的客户就可以去直接的对这个交易 进行交割,只要是生产者跟CME之间有直接的联系。我们刚才也说过我们CME的协议不是一个 交叉交易的协定,你所有的这些贸易都是在CME的清算所来清算的,不管CME成员或者是客户, 他们所进行清算的方法是一样的。所以如果你要以美元进行交易的话,是有一定的外汇风险。 即使他们不通过协议的话,也是以这种方法来进行交割的。第三个阶段就是在我们的对冲项 目中,我们还有一个列表,因为美国来交易的玉米跟我们在墨西哥所生产的玉米是不一样的, 虽然有一些关系,虽然两个生产在国际市场是有一定联系的,而且我们也是希望将来会有一 些特定的基于合同的做法,使我们在墨西哥生产的玉米,可以直接的进行清算,Mary Savoie 跟大家解释的一样,我们还有很多的合同,在CME交易的这些合同中有很多相关的合同。我 们必须去执行系统的基础设施界面的连

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