企业财务管理 教学课件 作者 李爱香项目三 3.2.pptVIP

任务二 项目投资评价指标及运用 ★任务描述 分析现金流量的内容及对现金流量进行估算，其最终目的是为了进行投资决策。这就需要借助项目投资评价指标，也就是计算相关指标用于衡量和比较投资项目可行性，以便据以确定项目决策的定量化标准与尺度。投资决策评价指标根据是否考虑资金时间价值分为非折现指标和折现指标。掌握折现指标和非折现指标的计算，并明确如何应用指标对项目进行决策评价，对于企业的项目投资评价有着非常重要的借鉴意义。 3、2、1项目投资决策评价的主要指标及其分类 1:确定项目投资决策的评价指标 投资决策评价指标，是指用于衡量和比较投资项目可行性，以便据以确定方案决策的定量化标准与尺度。 从财务评价的角度，投资决策评价指标主要包括静态投资回收期、投资收益率、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。 2:了解项目投资决策评价指标分类 1）按照是否考虑资金时间价值 可分为非折现指标（又称为静态评价指标）和折现指标（又称为动态评价指标） 前者是指在计算过程中不考虑资金时间价值因素的指标，包括投资收益率和静态投资回收期； 后者是指在计算过程中充分考虑和利用资金时间价值的指标，包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率等。 2）按指标性质不同，可分为正指标和反指标 只有静态投资回收期属于反指标，其他指标都为正指标。 在评价决策中，正指标的值越大越好，反指标的值越小越好。 3）按指标在决策中的重要性分类，可分为主要指标、次要指标和辅助指标 净现值、内部收益率等为主要指标 静态投资回收期为次要指标 投资收益率、净现值率为辅助指标 3、2、2 非折现指标计算及对项目的评价 １：确定非折现指标 　　静态投资回收期 　　投资收益率 1）静态投资回收期 静态投资回收期（payback period，缩写为PP，简称回收期），是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间，一般以年为单位。 对投资者来说，投资回收期越短越好。 投资回收期的计算，因每年营业净现金流量是否相等而有所不同。 如果每年的营业净现金流量相等，投资回收期的计算公式为： 　静态投资回收期（PP） ＝建设期＋ 案例3-7： 依据案例3-6资料，A方案每年可以实现净现金流量为35万元，则静态投资回收期为多少？ 案例分析: A方案的投资回收期＝1 00万元/35万元/年＝2.857年 B方案每年的净现金流量不相等，现列表计算如表3-4所示。 B方案投资回收期＝3年+ 年＝3.94年 表3-4 B方案净现金流量情况 （单位：元） 投资回收期概念容易理解，计算比较简单，但这个指标只是一个静态评价指标，没有考虑货币时间价值。 如果投资方案回收期小于或等于期望回收期，此方案可以采纳，否则不可采纳。如果同时有几个投资方案可供选择，应该比较各个投资方案的回收期，选取回收期短者。 2）投资收益率 　投资收益率又称投资报酬率或投资利润率（ROI），是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占投资总额的百分比。 投资收益率（ROI）＝年息税前利润或年均息税前利润/投资总额×100% 只有投资收益率指标大于或等于基准投资收益率的投资项目才具有财务可行性，若小于基准投资收益率，则方案不可行。 案例3-8： 已知企业拟购建一项固定资产，需在建设起点一次性投入全部资金100万元，直线法计提折旧，使用寿命10年，期末有10万元净残值。建设期为1年，发生建设期资本化利息10万元。预计投产后每年可获息税前利润10万元。要求：计算该项目的投资收益率指标 案例分析: 固定资产原值＝100万元+10万元＝110万元 年折旧＝（110万元-10万元）/10＝10万元 项目计算期＝建设期+运营期＝1年+10年＝11年 年息税前利润＝10万元，项目总投资＝110万元 投资收益率＝10/110×100%=9.09% 投资收益率的优缺点： 优点是计算公式简单，易于掌握。 缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短、投资方式不同和回收额的有无等因素对项目的影响。 3、2、3　折现指标计算及对项目的评价 １：确定折现指标 　动态投资回收期 　净现值 　净现值率 　获利指数 　内部收益率 1）动态投资回收期 动态投资回收期是一种以货币时间价值为基础，以贴现的净现金流量计算投资回收期的方法。 首先将各年的净现金流量进行贴现，然后再用静态投资回收期的计算方法计算投资回收期。 案例3-9： 根据任务案例3-6的有关资料，假设贴现率为10%，计算A、B两项目的动态投资回收期。 案例分析: 列表