项目融资 教学课件 作者 齐中英 第八章.pptVIP

(一)政治体制 东道国的政治、经济、文化等方面的制度，特别是国家政权的组织形式及其有关的制度，是项目融资政治环境的基础因素。不同的国家与其根本的性质和社会经济基础相适应，有着不同的国家管理形式、结构形式以及选举制度、人民行使政治权力的制度等。在不同的政治制度下，政府指导经济的方针不同，对外资的立场和态度也不同。政治体制对于东道国项目融资环境的重要性，不仅在于它构成了政治环境，而且还因为它与经济制度密不可分。 (二)政治局势的稳定性 政治稳定是贷款人首先考虑的项目融资环境因素。东道国的政治稳定性直接影响着贷款人的贷款效益。采用项目融资模式建设项目，其建设、运营的周期少则8~10年，多则40~50年，这样一个时间跨度，贷款人在对项目进行大量的资金投入之前，必须有理由相信东道国政治环境的稳定性。只有政局稳定、社会安定、讲求效益、致力于和平建设的国家，才能确保贷款的安全，并为经营获利创造必要的前提。 (三)政策的连续性 贷款人希望东道国的政策具有连续性，因为这关系到其长期投资收益的稳定。贷款人在贷款时要对东道国政策的合理性、完备性及稳定性进行分析考察。政策的连续性与政权的更替和当政者的执政原则有着密切的联系。一般而言，政权的稳定性越高，政策的连续性就越强；当政者的执政原则受外界的干预越少，政策的连续性就越强。一定时期内政策的连续性如何，将直接影响到项目贷款人投资决策的态度。如果政府政策的稳定程度不够，政策的连续性就难以保证，考虑到政策的变更很有可能增加项目的融资成本与项目未来收益的不确定性，贷款人的投资态度就会非常谨慎。 (四)政府信用等级 从政治稳定性与政策的连续性可以引申出政府的信用等级，在很大程度上，后者与前两者存在着某种相关性。对于采用项目融资建设的项目，其可行性往往需要东道国政府的支持和担保，当这种支持与担保足够多或者显得较为重要时，贷款人就会越发关心东道国的信用。就商业贷款人及其各自的出口担保机构而言，对于一个特定国家的一个项目的贷款，其所承受风险的极限可算作是对该国的贷款额。就有些国家而言，如果一个特定的贷款人或机构承受的风险已达到其所能承受的极限，那么它们将不会愿意再为该国以后的项目筹资或担保，而不管是否使用项目融资方式。 (五)政府的对外关系 　当一国受到外部威胁时，它的各项国内外政策都将会发生变化，财政经济状况也有可能变得严峻起来。如果发生战争，巨大的开支和严重的破坏，则会使该国的项目融资环境在一定时期内变得对贷款人完全不适宜。可见，保持良好的国际关系，对于东道国项目融资环境的稳定是相当重要的。东道国与国外的政治关系因素主要包括：遭受他国侵略、发生边境冲突、出现由境外势力操纵的暴乱、直接卷入地区冲突、与主要贸易伙伴发生贸易摩擦和经济战等。它们可能直接源于本国政府与外国政府的关系过于紧张，也可能间接源于本国政府与某一国政府关系过于密切，而受到他国政府政治冲突的株连。东道国政府应保持良好的对外关系，为项目融资创造条件。 二、经济运行环境 (一)经济周期的影响(二)国家的经济政策(三)经济发展水平(四)通货膨胀与汇率变动 (一)经济周期的影响 一般而言，当经济处于高速发展时期，资金的需求量大，投资需求旺盛，发展前景好的项目多，这时运用项目融资方式筹集建设资金的风险相对小得多，成功率也会提高，项目融资活动增加。如东南亚金融危机前，即20世纪90年代初，东南亚诸国正处于经济高速发展时期，其项目融资活动相当活跃。正是这一时期，泰国运用BOT方式兴建了曼谷二期高速公路，马来西亚兴建了南北高速公路，巴基斯坦兴建了HAB RIVER电厂。其中，运用项目融资最多的是菲律宾，该国于1990年制定了BOT法，于1994年进行修订，把此投资方式引入非常广泛的领域，包括公路项目、铁路项目、非铁路大众交通设施、岛际航道设施等，吸引了一大批国内外私营投资商参与基础设施建设。 (二)国家的经济政策 1)给予发起人决定与项目有关的经济、商业因素的一定的灵活性，因为这能增强他们的信心。2)备用的融资和支持。3)最小营业收入或需求量。4)设立保管账户。5)利率政策。6)财税政策。7)外汇管制与放松。 (三)经济发展水平 经济发展水平的差别决定了不同国家项目融资运用的差异性和融资模式的多样性。一般而言，国际资本主要流向那些经济发展速度快、国内市场容量大的国家和地区。因为一个国家或地区的经济发展水平高、速度快，表明这一国家或地区的收入多、资金需求量大、市场规模大、盈利机会多，因而能吸引到较多的投资。工业发达国家相对于发展中国家而言，项目融资要容易得多。 (四)通货膨胀与汇率变动 　在当今世界，几乎每个国家都存在着不同程度的通货膨胀。通货膨胀对社会经济生活的各个领域都会产生深刻的影响。通货膨胀对国外贷款人的影响主要表现为两个方面：一