复旦大学张俊民,财务分析课件_第三章.pptVIP

第一节 偿债能力分析 一、偿债能力及偿债能力分析 1、相关概念： 偿债能力：企业偿还到期债务的能力。 负债：过去的交易或事项形成的，企业所承担的，能以货币计量，需要以资产或劳务偿付的，现时债务。 劳务偿还债务不是常用的方式； 资产偿还债务要考虑资产的变现能力。 偿债能力除了考虑资产的流动性以外，还要考虑企业负债的规模以及负债的流动性。 2、偿债能力分析 = 企业偿债风险状况分析 = 安全性分析 二、偿债能力分析目的 不同的利益主体对财务报表的使用目的不同， SO对偿债能力分析的侧重点及作用也不同： 债权人最为关心企业的偿债能力： 潜在的债权人：能否贷；贷多少合适。 投资者：资本保全不破产；财务杠杆效应如何。 经营者：影响生产经营；影响企业筹资活动的开展。 经营关联企业：购货方；供货方。 第二节 短期偿债能力分析 一、短期偿债能力分析含义理解 1、概念： 短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的能力，表明企业偿付到期债务的实力。 2、影响短期偿债能力的因素： 流动资产与流动负债的关系； 流动资产短期内可以转化成现金 或者银行存款的能力； 短期现款的筹措能力。 3、短期偿债能力的衡量指标主要有： 流动比率、速动比率、现金比率。  二、流动比率分析 1、流动比率计算  3、指标分析 举例：教材P15页，甲上市公司2004年12月31日的流动比率=190517/15531 = 12.27 表明甲上市公司2004年12月31日每1元的流动负债，拥有流动资产12.27元偿付。 （1）一般情况下，流动指标越高越好，反映企业的短期偿债能力越强，债权人权益越有保障。 （2）但流动比率过高，可能是由企业存货过多引起的，也可能导致流动资产过剩，使企业丧失一些投资的机会，增加机会成本，降低资金使用效率。 在美国，流动比率理论值为2，是一种经验标准。 香港银行界、日本制造企业认为，该比率为1较好。 因行业性质存在差别：商业流通企业流动性较高，机器制造及电力事业单位流动性较差。 部分行业的流动比率参考值  4、流动比率与营运资本的关系 营运资本 = 流动资产 — 流动负债 分析：流动比率是相对数，营运资本是绝对数。 营运资本更适合表达一个企业不同时期的偿债能力。 安全边际 = 营运资本,与流动比率成正比的 安全边际率 = 安全边际额 / 流动资产 = 1 — 流动比率的倒数 分析：当流动比率﹥1时，流动比率越高， 安全边际越大，两者成正比关系。 当流动比率﹤1时，安全边际没有意义。  三、速动比率分析 1、速动比率——酸性试验——账户比率，计算  例:苏宁电器2009年12月31的资产负债表显示，其流动资产为3,019,626.4万元，其中，货币资金为2,196,097.8万元,737.8万元，存货为632,699.5万元，其他流动资产为45,574万元，流动负债为2,071,883.9万元. 数据来源：东方财富网，苏宁电器的年报，详细报表见excel表格。 流动比率 = 3,019,626.4÷ 2,071,883.9 =1.457 速动比率 =（3,019,626.4—632,699.5—45,574）/ 2,071,883.9 =1.152 现金比率 =（2,196,097.8+ 737.8）/ 2,071,883.9 =1.06 表明苏宁电器2009年12月31日，每1元的流动负债，拥有流动资产1.457元偿付；每1元的流动负债，拥有易于变现的资产1.152元即刻偿付；每1元流动负债，有1.06元现金类资产可以保障偿还。  3、速动比率分析 （1）一般认为速动比率为1比较好，速动比率过低，说明企业偿债能力不足，速动比率过高，则说明企业拥有过多的速动资产，可能失去一些有利的投资机会和获利机会。但是这个1也不是绝对的，也会因行业不同而不同。 （2