第四章 宏观分析.pptVIP

第四章 宏观分析 一、宏观经济分析的意义和方法 （二）宏观经济分析的基本方法 二、宏观经济运行对证券市场的影响 二、宏观经济运行对证券市场的影响 （2）?经济周期变动 （2）?经济周期变动 （2）?经济周期变动 （3） 通货变动 三、宏观经济政策分析 三、宏观经济政策分析 宏观经济政策分析案例： 5．对经济政策的总体把握 四、国际金融市场环境分析 1.国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场 2.国际金融市场动荡通过宏观面和政策面间接影响证券市场 五、股票市场的供求关系 案例：资金供给与中国股市 思考 自2004年起我国对房地产行业实施调控的政策有哪些？对房地产类股票有何影响？ * * 本章要求： 掌握宏观经济分析的方法 掌握宏观经济运行对证券市场的影响 了解经济政策变化对证券市场的影响 （一）宏观经济分析的意义 1.把握证券市场的总体变动趋势 2.判断整个证券市场的投资价值 分析市场中企业的总体质量及投资价值 3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 1.总量分析法 对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析，进而说明整个经济的状态和全貌。如GDP水平、企业投资等 2.结构分析法 　 对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。如工、农、服务业的结构关系 总量分析侧重于总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程；结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济的相对静止状态。 1.宏观经济运行影响证券市场的途径 企业经济效益 居民收入水平 投资者对股价的预期 资金成本 宏观经济 证券市场 2.宏观经济变动与证券市场波动的关系 （1）?GDP变动 持续、稳定、高速的GDP增长从公司利润、投资者良好预期和收入三方面促使证券价格上涨； 高通货膨胀下的GDP增长，此时经济中的矛盾已展现出来，导致证券市场行情下跌； 宏观调控下的GDP减速增长，宏观调控措施有效，经济矛盾逐步缓解，证券市场呈平稳渐升态势； 转折性的GDP增长，GDP由负增长转为正增长时，证券市场走势由下跌转为上升，GDP由低速增长转向高速增长时，证券市场呈快速增长之势 经济周期 繁荣阶段 衰退阶段 危机阶段 复苏阶段 股价上涨 至最高点 股票价格 逐渐下跌 股价跌至 最低点 股价 逐步上升 股价变动总是比实际的经济周期变动要领先一步。这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。所以证券市场在欧美等发达国家也被作为经济的晴雨表，起着天气预报的功能。 投资策略选择： 衰退期以保本为主，多采取持有现金（储蓄存款）和短期存款证券，以待经济复苏时再适时进入股市； 在经济繁荣期，大部分产业及公司经营状况改善和盈利增加时，往往能从股票投资中赚钱。 洞悉整个大市场趋势外，要了解不同种类的股票在不同市况中的表现，有的股票在上涨趋势初期有优异的表现，如能源、（机械、电子）设备等类的股票；有的却能在下跌趋势的末期发挥较强的抗跌能力，如公用事业股、消费弹性较小的日用消费品部门的股票。 案例：战后美国股市循环与经济循环的时差 ?? 股市高峰 经济高峰 时差 股市低谷 经济低谷 时差?? 1948.06 1948.07 1 1949.06 1949.10 4 ?? 1953.01 1953.02 2 1953.09 1954.08 11?? 1956.07 1957.02 6 1957.12 1958.05 5 ?? 1959.07 1968.02 6 1960.10 1961.02 4 ?? 1968.10 1969.03 3 1970.06 1970.11 5 ?? 1973.01 1973.03 2 1974.10 1975.03 6 ?? 1979.10 1980.01 3 1980.03 1980.07 4 ?? 1981.02 1981.07 5 1982.08 1982.11