3 国际投资的直接资金来源（一）：国际资本市场.pptVIP

主要的国际债券市场 美国债券市场 美国债券市场的主要特点：债券发行量大，流动性强，其债券交易已经遍布全球。发行方式有公募和私募两种。在美国债券市场发行债券，发行者必须经过评级机构的评级，一般只有获得AAA级的发行者才有资格发行债券。美国债券市场是世界上最大的债券市场，在这个市场上交易的债券种类繁多，其中以扬基债券最为著名。 主要的国际债券市场 日本债券市场 日本债券市场的优点：发行量大，一般获得AAA级的发行者都可以无限量的发行债券；发行条件非常宽松，一般只要得到日本或其他国际公认评级机构的评级在A以上，即可以在日本债券市场发行债券；发行者的范畴较广，很多发展中国家和一些国际机构都允许在日本债券市场上发行债券。 缺点：发行过程没有灵活性，不易于和美元互换，不如欧洲日元债券便利，发行成本较高等等。 日本债券市场上最著名的债券是武士债券。 主要的国际债券市场 瑞士债券市场 瑞士是世界上最大的外国债券市场，其主要原因是：瑞士经济一直保持稳定发展，国民收入持续不断提高，储蓄不断增加，有较多的资金盈余。同时苏黎世是世界金融中心之一，金融机构发达，有组织巨额借款的经验。瑞士外汇完全自由兑换，资本可以自由流进流出。瑞士法郎一直比较坚挺，投资者购买以瑞士法郎计价的债券，往往可以得到较高的回报。瑞士法郎债券利率低，发行人可以通过互换得到所需的货币。瑞士法郎债券的发行方式分为公募和私募两种。 主要的国际债券市场 欧洲债券市场 欧洲债券市场的特点：是境外市场，不受任何国家的监管，也没有任何国家的法律法规的约束；发行成本低，市场容量大；一般采用国际银行辛迪加的形式组织发行，无须申请批准；债券采用无记名方式发行，因而可以保护投资者的利益；市场流动性强，较高的安全性。 欧洲债券是指一系列的多种货币债券的统称，具体包括欧洲美元债券、欧洲日元债券，以特别提款权为面值的债券等等。 三、发行国际债券的步骤 1、美元债券 （1）发行人首先向美国的资信评定公司提供资料，以便调查和拟定发行人的债券资信级别。 （2）债券发行人完成向美国证券和交易所委员会呈报注册文件工作。 （3）资信评定公司提出债券资信级别的初步意见。如果债券发行人对此无异议，则正式资信级别的等级意见书成立，如果债券发行人不接受，则考虑不定级发行。 （4）美国证券和交易所委员会收到债券发行人呈报的注册文件后，要进行审查，审查完毕后发出一封关于文件的评定书。债券发行人应就评定书里提出的问题做出答复。 （5）债券发行人根据证券和交易所委员会在评定书中提出的意见，完成注册文件的修改工作。 （6）债券发行人应选择一名管理包销人，管理包销人则组织包销集团，负责包销及有关工作。管理包销人提出发行债券的初步方案，广泛征求意见，以期债券发行人和债券投资者双方都能满意。 （7）正式在债券市场上发行债券。 三、发行国际债券的步骤 2、日元债券 （1）取得临时信用评级，在缴款前签订承购合同后，取得正式评级。 （2）选定证券公司，指定法律顾问。 （3）制定各种发行文件。召集发行者、受托银行及证券公司研究各种合同的准备文本，并起草相关文件。主要有：有价证券呈报书、发行说明书、外汇法规定的呈报书、承购合同书、承购团合同书、募集委托合同书、本利支付事务代办合同书、登记事务代办合同书和有价证券报告书等。 （4）向日本大藏省提出有价证券发行申报书，征得日本政府的批准。 （5）发行条件谈判。召开发行者、委托银行及证券公司三方会议，协商发行条件，签订承购合同。 （6）有价证券申报书生效后，开始募集，招募时间一般为7～10天。 （7）认购人向发行单位支付债券发行款项。 （8）债券在东京证券交易所上市。 三、发行国际债券的步骤 3、欧洲债券 （1）主办者和借款者一起决定债券的发行条件（数额、期限、固定或浮动利息率、息票）。在这个阶段主办行组建发行管理辛迪加并准备各种文件，最主要的文件是说明书，在这个阶段叫初步说明书。 （2）宣布日宣布发行债券。主办行通过电传对债券的发行进行说明，并邀请银行参加承销集团，向可能承销者送初步说明书，在一两周之内，制定出发行债券的最终条件，辛迪加集团的借款者承担责任。 （3）宣布债券发行结束。认购结束，债券和现金交换，借款者实际卖出债券，取得现金。在各大报纸上登醒目的广告，公开宣传这次债券的发行成功，并列出主办银行和合办银行名单。 （4）债券交易日结束后债券就可以上市交易。 四、国际债券的发行条件、发行的主要文件和发行程序 1、发行条件 （1）发行额 （2）偿还期限 （3）票面利率 （4）发行价格 （5）偿还方式 （6）债券收益率 （7）费用 四、国际债券