第3章证券投资的宏观经济分析.pptVIP

第3章 证券投资的宏观经济分析3.1 宏观经济分析概述 3.1.1 判断宏观经济形势的基本变量 1. 判断经济增长与经济周期的主要指标 （1）国内生产总值GDP与经济增长率 （2）失业率 （3）通货膨胀 2. 判断金融市场形势的主要指标 （1）货币供应量 （2）利率 （3）汇率 3.1.2 分析宏观经济形势的基本方法：AD-AS分析 3.2 宏观经济运行对证券市场的影响 3.2.1证券市场价格的主要影响因素 1、宏观因素 （1）宏观经济因素 （根本性、全局性、长期性） 包括宏观经济运行的周期性波动等规律性因素，和政府实施的经济政策等政策性因素 （2） 政治因素 （3）法律因素 特别是证券市场的法律规范状况 不健全：投机性强、振荡剧烈、人为操纵 健全：比较稳定、正常，人为操纵较少 （4）文化、自然因素 一国文化传统、证券从业人员文化素质，自然灾害 2、中观因素 （1）产业 产业的生命周期 （2）区域 区域经济发展状况 3、微观因素 上市公司本身的运营状况 4、其他因素 市场因素：各种证券市场操作 心理因素 3.2.2 宏观经济变动是影响证券市场价格变动的基础因素 3.2.3 经济周期波动对证券市场的影响 1、经济运行周期性的含义 表现：宏观经济统计数据的周期性波动 四个阶段：萧条、复苏、繁荣、衰退 2、如何判断目前经济处于哪一阶段 （1）经济指标分析 a 先行指标 预示作用 b 同步指标 c 滞后指标 （2） 计量经济模型 ⅰ 表示经济变量之间数量关系的方程式 ⅱ 三大要素 经济变量:内生变量（因变量）和外生变量（自变量） 参数 随机误差 ⅲ 过程 按一定经济理论建模； 根据现实材料，估计参数，进行模型检验； 利用检验的模型预测 （3）概率预测 总结宏观经济运行的过去和现状，揭示其规律性，从而在一定的置信水平下预测未来宏观经济变量的水平 3、经济周期与证券市场二者变动大体上相一致一般证券市场走势比经济周期提前几个月到半年 3.3 宏观经济政策对证券市场影响 3.3.1 货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场 1. 三个手段： 调整法定存款准备金比率，再贴现政策，公开市场操作 2 .传导机制 Ms i 证券 3. 效应 直接、迅速影响 3.3.2 财政政策的影响 1. 三个手段 政府购买，政府转移支付和税率 2. 影响途径 (1)总体看 扩张→财政支出↑→总需求↑→公司业绩↑ 居民收入↑→P↑ 紧缩→财政支出↓→总需求↓→经济↓公司↓收入↓→P↓ (2)政府购买是社会总需求的一部分 政府购买↑→基础性非竞争行业↑→相关产业↑→乘数效应 其他行业↑→公司利润↑居民收入↑→P↑ (3)政府转移支付 结构性调整 对农民补贴，对某一地方区域补贴 (4)税率 直接影响公司利润或投资者交易成本 3. 效应 传导过程长 时滞 3.3.3 汇率政策的影响 1. 汇率变动对证券市场影响 外汇汇率↑ 本币↓→出口↑→出口企业P↑ 外汇汇率↑ 本币↓→资本流出→证券市场需求↓ P↓ 2. 汇率政策影响 汇率上升：抛出外币，购入本币→Ms↓→P↓ 抛出外币，购入国债→国债价格↑ 第4章 证券投资的产业周期分析4.1 产业的生命周期 4.1.1 产业分类 产业：一个企业群体，互相可替代，差异性 1 根据产业发展与国民经济周期性变化的关系 （1）成长性产业（增长型） 特点：发展速度经常快于平均发展速度的行业 如：信息产业，电子，计算机行业等 （2）周期型产业 受经济周期影响很大（同步） 如：建筑材料业，家用电器，旅游业等 （3）防御型（防守型）产业 受经济周期影响小 生活必需品或是必要的公共服务 如：食品业，药品业，公用事业等 2 根据产业未来可预期的发展前景 朝阳产业 夕阳产业 3 按产业所采取技术的先进程度 新兴产业：采取新兴技术进行生产，产品技术含量高 如：微电子技术、基因工程技术、海洋工程技术等 传统产业：采用传统技术进行生产，产品技术含量低 如：以机械、电力等为技术基础的产业 4 按产业的要素集约度 资本密集型，技术密集型，劳动密集型 5 上市公司的行业分类 以上市公司营业收入为分类标准 4.1.2产业的生命周期 1. 生命周期的四个阶段 （1）初创阶段 （2）成长阶段 （3）成熟阶段 （4）衰退阶段 2. 影响因素 （1）需求 （2）技术进步 （3）政策干预 （4）社会习惯的改变 4.2 产业投资选择 4.2.1产业周期性在证券市场上的表现 1. 初创期 （1）产业业绩： 厂商数量少，亏损多，风险高，技术风险和市场风险 （2）证券市场上的表现 投机性较大，价格波动幅度较大 2. 成长期 （1）业绩：大量厂商进入，技术成熟，利