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J 金融与经济 2012.09
ournal of Finance and Economics
危机后我国私募股权投资基金的监管:
挑战与对策
■ 刘 睿,罗 平,刘志坚
私募股权基金目前已发展成为全球资本市场中主流的融资和并购力量。 我国的私募股权基金在迅猛发展
的同时,也暴露出很多潜在风险。 论文首先回顾了近年来尤其是金融危机后我国 行业的发展现状,在讨论
PE
和分析 行业在理论和现实中存在的风险和问题基础上,对行业监管和制度建设提出了政策建议。
PE
关键词 私募股权基金;系统性风险;监管;金融危机
[ ]
中图分类号 文献标识码 文章编号 ( )
[ ] F830.4 [ ]A [ ] 1006-169X 2012 09-0058-04
刘睿(1976-),云南大学发展研究院,博士;罗平(1962-),云南大学发展研究院,副教授;刘志坚(1981-),
云南大学发展研究院,博士。 (云南昆明 650091 )
一、私募股权基金在全球的发展 顺势兴起,整个行业经历了超常规的增长。 尤其是
私募股权投资基金 , 最早源于 在本次金融危机之后,华尔街大型独立投行不复存
(Private Equity PE)
1946 年成立的美国研究和发展公司, 目前已发展成 在,其为产业界提供资本血液的功能正在被新兴的
为全球资本市场中主流的融资和并购力量。 国外私 私募资本所取代。
募股权投资基金规模庞大,投资领域和资金来源广 根据英国研究机构TheCityUK 的必威体育精装版研究,截
泛,参与机构多样化。 迄今,全球已有数千家大型的 至 年末,全球 基金管理的总资产规模高达
2009 PE
私募股权投资公司,黑石(Blackstone) 、KKR 、凯雷、贝 2.5 万亿美元, 而这个数字在 1994 年仅为 1000 亿。
恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等机构是其中的 目前,并购基金大约占 投资份额的 ,而交
PE 1/2~2/3
佼佼者。 易数量的大部分由 构成。 从融投资金额来看,自
VC
作为一种以私募方式募集资金、 以直接股权投 2007 年全球 PE 行业年投资额达到了创纪录的
资为主要投资方向的集合投资形式,私募股权投资 亿美元以后, 受金融危机影响, 年 投
4000 2009 PE
基金强调在注入股本资金的同时,根据企业的不同 资额大幅下降到 亿美元。 年,全球 投资
910 2010 PE
发展阶段和需求为被投企业提供增值服务,为企业
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