当前宏观经济形势与2004年的比较与思考.pdfVIP

” 住 ” 佃 9 8 7 6 99．12 01．08 O3．04 04．12 06．08 08．04 09．12 2001．012002．O920o4，O52006．012007。092009．O5 数据来源：Wind资讯 数据来源 ：Wind资讯 2004年．经过 “非典”风波，房地产市场乐观情 能源价格走高的情况下，CPI继续增长的可能性很大。 绪复苏，房价出现明显上涨。而中国大陆股市固于股 (四)中国跟随世界开始进入新一轮货币政策周期 权分置改革前夜尚在筑底，但香港恒生指数已开始上 2004年美联储加息5次 ．把联邦基金利率从维持 涨，全年上涨 10％。中国企业加快了在海外上市的步 了一年多之久的历史低位 1％，提高到 2．5％ 以抑制 O 8 6 4 2 O 2 4 因美元流动性过剩和房地产价格过快上涨引起的经济 伐 。2004年 84家中国企业在海外上市，比2003年增 长了75％．筹资金额 111．51亿美元．比2003年增长 过热。随着全球进入加息周期 ，2004～2005年中国 了59％。2004年香港新上市中国公司的总筹资额接 人民银行亦开始加息 以抑制经济过快增长。 近 7O亿美元。其中 作为2004年中国企业海外最大 IPO项 目的中国平安 通过香港上市筹集资金约 143 亿港 币。 与2004年相同的是，房地产价格在2009年下半 年开始快速上涨。根据 国家统计局的数据 ．中国7O 个大 中城市 2009年 12月房价 同比增长 78％。上证 综合指数较 2009年的低点已上涨 75％，香港恒生指 数也已经上涨了82％。与此同时，77家中国企业在 海外上市，合计融资 271．39亿美元，同比增加了2．92 美国：sP／cs房价指数：2o个大中城市：定基数 — — 美国：sP／cs房价指数：20个大中城市：当月同比 倍 。内地在香港上市企业 占香港募集金额的81％，房 数据来源：Wind资讯 地产行业有 31家企业通过 IPO、配股 银团贷款、可 转债等方式在香港筹资 160亿美元。 但是 由于担,b／Ill息导致游资流入 中国．中国人 (三)通胀压力开始抬头 民银行在 2004年仅小幅加息一次，主要还是采用提 2004年 CP1月度同比增长率不断升高 ．并维持在 高准备金率的方法，温和地收缩流动性。从 2003年 4％左右．通胀压力开始显现。而当前随着经济的复 下半年到 2004年底，央行共三次调整存款准备金率， 苏以及国际大宗商品和能源价格的上涨 CPI已连续 将存款准备金率由6％调高到7．5％。 两个月为正，其中2009年 12月份 CPI为 1．9％。预 2009年，为了抵御全球金融危机对 中国经济带来 计在货币供给保持较快增长以及国际大宗商品价格和 的负面影响，中国的银行业信贷扩张迅速 全年信贷 ／ rap,● MAcRQ EcONOM |cS 增加 9．59万亿 整个银行体系流动性非常充足。2010 转，2009年 12月出口同比增长 177％。虽然贸易顺 年 1月和 2月，人民银行两次上调存款准备金率。从 差同比仍然下降．但是总量仍远高于 2004年。2009 这个角度看 目前利率政策环境与 2004～2005年有 年单月平均贸易顺差为 165亿美元。值得一提的是， 相似之处，两者都处于加息之前的调节准备金率时期。 目前 的出 口结构也与 2004年不 同 出I：I正在从劳动