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物流金融的研究及其时空角度的解释 （姓名：郭文帅 学号 摘要：金融活动的本质是协调货币的时空关系，实现货币时空价值的最大化。本文在总结了前人关于物流金融的实践和理论后，提出物流金融是以物流活动和金融活动为基础，实现商品与货币在不同主体间跨时空价值交换的金融活动。而后，作者从功能-信用关系-风险控制的分析框架对物流金融进行了讨论。 关键词：物流金融、时空价值、信用关系、风险控制 一、引言 金融作为有效配置资金的手段在经济发展中起到了非常重要的作用。而目前银行在金融系统中占据了主要的位置（根据央行发布的数据，截至2010年末，证券业、基金、保险等行业的资产共9.65万亿元，仅占银行业总资产的10%左右）。传统的信贷业务是银行的主要业务，其通过有效调节社会中资金的余缺实现了资金的有效配置，为社会经济发展提供了强有力的支撑。 从古至今，传统信贷业务的开展都是建立在信用的基础之上的。在钱庄票号时代，人们之所以敢把钱存入钱庄，是因为其认为钱庄具有信用，而钱庄的信用往往来源于其声誉和过往的表现。人们相信把钱存入钱庄不但损失的风险很低，同时还可以为其带来利息收入。同样，钱庄把钱借贷给资金需求者也是基于资金需求者的信用，而此信用的来源则是资金需求者的抵押物。而在当今，银行以自身的声誉、业绩表现，甚至国家的信用作为其信用的来源与存款者建立了信用关系，存款者相信其存款到期后银行能够还本付息。而商业银行要把吸收的存款贷出去则需要与贷款者建立信用关系，而不同的贷款者的信用来源又是不同的。有些贷款企业的信用来源是其大的规模，好的业绩，在银行的良好信用纪录。有些贷款企业的信用来源是其拥有的不动产，如厂房、土地以及机器设备等。还有一些贷款企业的信用来源是其他企业对它的担保。 不得不引起我们注意的是，在当今的经济社会中，存在着大量的中小企业。据统计，截至2010年9月底，国中小企业总数已占全国企业总数的99％以上，创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60％左右，提供了全国80％的城镇就业岗位，上缴的税收约为国家税收总额的50％。此外，中国65％的发明专利、75％以上的企业技术创新、80％以上的新产品开发，都是由中小企业完成的，它们在繁荣经济、推动创新、扩大出口、增加就业等方面发挥了重要作用。然而，它们少有以上提及的各种信用来源，却往往有着对资金的强烈需求。没有信用，银行就无法与之建立信用关系，这也就出现了中小企业贷款难的问题。 然而中小企业往往拥有相当数量的动产，如：钢铁、石油、有色金属等。但银行本身由于没有能力控制动产质押带来的风险，也就无法针对动产质押开展相应的信贷业务。对于一些拥有大量动产的大型企业来说，其也希望进一步扩大自己的信用。然而，同样由于这些企业拥有的动产无法用于质押贷款，他们的愿望也无法得到满足。 对于银行来说，在这个金融“脱媒”的时代，各个银行对优质客户的争抢也越来越激烈，激烈的竞争使得银行也希望扩大自己的信贷规模，增加自己的利润来源。 然而，无法有效控制动产质押的风险，并开展相应的信贷业务，就使得经济社会中的动产占据了企业大量的资金，造成了巨大的资源浪费，影响了社会经济运行的效率。同时也限制了企业和银行的发展。 随着信息技术与运输技术的发展，物流业迅猛地发展了起来，物流企业的仓储、监管、价值评估等功能有效地控制了动产质押的风险，使开展以动产质押为基础的信贷业务成为了可能。同时物流企业也为自己找到了新的盈利点和稳定客户的方法。 银行、物流企业以及拥有动产的企业发挥各自的比较优势，通过相互合作，从而促使了以物流融资为主要业务形式的物流金融的产生。而物流融资的出现使得上述的问题得到了一定程度的解决。物流金融并非只限于物流融资的业务形式，物流活动结合其他金融活动（如结算、保险）也形成了物流金融的其它业务形式，如物流结算、物流保险。 二、 国内外物流金融的发展状况 早在公元前2400年，美索布达米亚地区就出现了谷物仓单。19世纪前期，物流金融只有存货质押融资模式，物流企业参与有限。从19世纪中期到20世纪70年代，物流金融业虽然还是以存货质押融资为主，但已开始辅之以应收帐款融资业务，物流企业也开始了深度参与。而从20世纪80年代至今，物流金融业务已经建立在整个供应链条上。此时的融资形式已经从以存货质押融资为主发展到存货质押融资、应收帐款融资、预付款融资等多种融资形式并存。甚至物流金融业务还要和结算、保险等金融活动有机结合。 在1916年，美国颁布了美国仓库存储法案(US Warehousing Act of 1916)，并以此建立起一整套关于仓单质押的规则。这部法案的颁布标志着仓单质押开始规范化运作，随着后续一系列配套措施的跟进，美国最终建立了仓单质押的运作体系。