我国出口企业汇率风险管理策略研究.pdfVIP

摘 要 2005 年 7 月 21 日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行 调节、有管理的浮动汇率制度。至今，美元兑人民币从 8.28 升值到 6.83，累计 升值 17.5%,给中国出口企业带来巨大的汇兑损失。经过近五年来对汇率变化的 逐步适应，我国大部分出口企业已经了解并掌握了一些规避汇率风险的措施， 但这些措施更多的是仅限于战术层面的被动应对。随着我国汇率制度改革深入、 美元基础货币地位受到挑战、欧元受欧洲如希腊等主体国债务危机的拖累，我 国出口企业面临的汇率环境将更加复杂，为此，出口企业对于汇率风险管理的 研究，将显得尤为重要。 在对汇率形成机制等理论进行学习研究的基础上，回顾了人民币汇率制度 演变过程，进而分析得出人民币走势的影响因素。汇率亦称“外汇行市或汇价”， 是两种货币的兑换比率，也即一种货币以另一种货币表示的价格。汇率制度是 指一国货币当局对汇率水平变动及变动的方式的选择做出的基本安排或规定。 其内涵主要包括：确定合理的经济稳定运行所能承受的汇率水平的依据；汇率 波动的边界与方式；维持汇率水平所采取的措施；必要时对汇率水平做出调整 的手段和路径。中国是一个发展中的社会主义大国，正处于伟大的历史转变之 中，这一历史转变既是发展模式的转变，也是体制模式的转变，两个转变合为 一体，形成了有别于以往其他各国的独特性。基于此，人民币汇率走势也具有 其独特性，造成人民币升值原因是多方面的，主要有以下五个方面：（1）国际 收支双顺差；（2 ）强制结售汇制度；（3 ）产业结构调整滞后、内需不足；（4 ） 相对高的经济增长和高利率水平；（5 ）国际环境影响。 通过对汇率风险理论进行学习研究，分析得出我国出口企业所要面临的汇 率风险包括：交易风险、折算风险和经济风险，其中交易风险是本文研究的重 点。企业受汇率风险影响主要包括：（1）产品出口价格增加、竞争力下降；（2 ） 出口收入缩水，利润率下降；（3 ）海外采购成本降低；（4 ）实现企业海外低成 本并购与投资；（5 ）促使产业结构升级、提高出口产品附加值。可以说汇率风 险有利有弊，对出口型企业而言，更多的是风险大于收益。因此，对于汇率风 险的管理就是企业管理的一个重要内容。 我国出口企业汇率风险管理普遍存在的问题；主要包括以下几个方面：（1） 由于我国长期实行汇率管制，企业规避汇率风险的意识十分淡薄；（2 ）由于对 汇率规避机制了解不够，缺乏外汇风险管理的专才和经验，企业运用避险产品 的能力受到了限制；（3 ）已经有部分企业使用金融衍生工具进行汇率风险规避， 但是企业避险工具使用规模仍然很小；（4 ）金融机构所能提供的汇率避险服务 难以完全满足企业的需要；（5 ）企业内部缺少相应制度支撑。 本文通过笔者对所在的一家大型的出口型外贸公司所面临的汇率风险及采 取的应对措施进行研究分析，总结得到出口企业可借鉴的汇率风险管理的策略： （1）签订合同时制定有利于企业收汇的一些价格和汇率约定条款；（2 ）企业内 部管理上严格控制风险，预提汇率风险准备，定期公布远期汇率指导意见等；（3 ） 融资方式和采购方式上的汇率转嫁策略，采用出口买方信贷和现汇融资，增加 美元贷款和美元采购比重；（4 ）利用金融工具规避汇率风险：包括押汇、应收 账款买断、人民币远期结售汇等；（5 ）保理业务、福费廷、外汇买卖和超短期 锁汇，比较说明这些措施在实务中的优势与不足。上述方法更多的是从笔者自 己实践工作的角度出发，提出了一些有针对性的措施，基本涵盖了出口企业涉 及到的各种可采取的规避方法和策略。 中国出口企业要想立足长远，从根本上解决汇率带来的负面影响，就必须 从现在着手，积极采取各项有效措施，大胆地“走出去”。“走出去”不仅仅是 产品走出去，更是企业走出去，在国际市场较量中通过提高自主创新能力、创 建自有品牌、实行全球生产最佳战略等手段来真正提高企业的国际竞争力，同 时要注重企业内部控制建设，做好汇率风险制度设计工作，以从容面对汇率波 动的风险。 本文总体结构如下：第一章介绍创作的意义、内容及方法；第二章从理论 层面介绍汇率、汇率制度和汇率风险一些概念和目前出口企业汇率风险的现状 和存在的一些问题；第三章介绍案例公司汇率风险管理策略；第四章通过分析 总结得出结论。 不同于以往文章多为探讨人民币与外币的汇率风险管理问题，本文兼顾了 外币之间的汇率波动的管理策略问题，更加符合企业实际经营的多样性情况； 对于风险制度设计，笔者强调：建立一套