我国产权市场的发展及问题研究.pdfVIP

摘 要 我国正面临着转变经济增长方式、促进科技创新、调整国有经济布局的重 任。产权市场作为中国多层次资本市场的一个重要组成部分，是对国际资本市 场创造性的贡献，是在制度创新方面的一项中国创造。产权市场以向市场参与 人提供信息渠道和市场支持、协助其寻找合适项目资源和各类专业化服务等功 能，是实现我国国有企业改制、资源有效配置的有效途径之一，是投融资的重 要渠道，产权市场是我国市场体系中不可或缺的重要组成部分，产权市场的发 展有着重大意义。 中国自上世纪 80 年代起，随着经济体制改革的展开，国有企业改制重组引 人注目。在如何处置企业国有产权方面，我们进行了大量的实践和探索，遇到 了一些障碍和困难，行政化手段和纯市场化手段都存在很大风险，很容易造成 国有资产流失、权力寻租、暗箱操作、员工权益得不到保障等问题。中国逐渐 找到一条符合中国实际情况的路径，设计了产权市场这一制度创新设计。中国 产权市场架构的基本原则：第一，尽可能缩小行政操作的空间，尽可能不由官 员拍板，尽可能启动市场机制。第二，设定一个并购市场的“特区”，以法令形 式要求国有产权进场交易，形成一个小环境。中国产权市场的基本制度就是两 个主题词，即公开和竞争。 多年的探索实践证明，国有产权通过产权市场公开进行转让取得了理想的 效果。一方面产权市场不断向横向展开，增加交易品种，物权、债权、知识产 权以及其他同类业务资源更多导入。一方面产权市场也向纵向发展，推进国有 企业及其他各类企业股份制改造过程，为高端的股票市场培育拟上市企业资源。 对不能进入证券市场寻找和实现融资机会的广大中小企业，产权市场都能够按 照资本权益人的要求，为它们提供创新性的资源优化配置的机会。而且通过产 权市场产生的交易具有规避风险的功能，因为除了市场自身要接受法律的监督、 社会的监督以外，它还要接受政府的直接指导。 随着我国产权市场的快速发展，在产权市场高效公正地实现资源配置，促 进资本流动的同时，由于其产生的特殊背景和成长路径，一系列问题也随之显 现。长期以来，产权市场处于分裂状态，不仅体现于产权交易的组织结构的分 1 隔，也体现于产权交易活动的区域性和分散性。首先，市场的分割和市场壁垒 的存在很大程度上制约了现有产权市场的发展。由于行政区划分割等原因，产 权市场形成了各地不同的交易规则。因此在跨区域企业并购重组时，往往会发 生各地政策随意性大、不规范运作的现象，不仅妨碍了公众对产权市场的了解、 认知及参与，影响了产权市场价格发现和资源配置功能的更好地发挥，而且给 产权市场的持续健康发展带来隐患，也从根本上影响各产权交易机构之间的深 入合作。其次，全国 30 个省、自治区、直辖市有 158 家产权交易所（中心）， 但是这些产权交易机构的发展并不均衡。第三，各地产权交易机构都有各自的 优势交易品种，多数交易机构的交易项目大部分都是来自于本地交易项目，各 地产权交易机构利用地理区位优势，把精力主要投入到本地区的交易项目中， 缺少各地资源共享。第四，国内几家产权交易平台的壮大为国有资产的公平、 公正、公开交易的实现提供了基础保障，但一个显著问题也在这些交易机构出 现。由于竞争激烈，产权交易平台和产权经纪机构都存在为争取更多交易份额， 过分迁就出让方，从而造成了交易平台恶性竞争，并最终导致国资流失的情况。 所以构建统一的产权市场是未来的发展方向。首先这是国有资产管理体制 改革和国企战略性调整的迫切需要，当前国有经济布局和结构不合理的状况尚 未根本改变，要加快经济布局和结构调整，必然需要一个信息公开、操作规范、 统一有序的产权交易平台。其次，建立统一的产权市场是产权市场发展的内在 要求，遵循世界各国资本市场的发展历程，都是由小变大、由分散到统一的规 律。我国产权市场未来会逐渐走到完善的全国统一的网状的多层次的产权交易 大市场。另外，建立统一的产权市场也是建立和完善多层次资本市场的要求， 作为多层次资本市场的重要组成部分，产权市场为高端的股票市场培育拟上市 企业资源，从这个角度可以说产权市场是股票市场的基础。为非上市股份公司 的融资和股份转让做好服务，与证券市场做好衔接