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2010 年投资策略报告 央企及旗下上市公司重组浅析 2009 年 11 月 24 日 —2010 年央企重组专题投资策略 投资评级 推荐 主要数据 行业指数 投资要点： 上证指数/深圳成指 3338.66/13854.66 公司家数 规模巨大且近年增长迅速 总市值(百万元) 央企作为我国国有及国有控股企业的重要组成部分（2008 年其营业总 流通市值(百万元) 收入及利润总额分别为 118705 亿元、6962 亿元，占比分别为 55.6%及 58.8% ）；自2003 年国资委成立以来的 6 年时间，央企的资 产总额、营业收入、利润总额及上缴税金复合增长率分别为 16.2%、 21.5% 、18.3%、24.0% ；均实现了快速增长。 央企重组有利于国资委目标的实现 52 周行情图 争取培养 30-50 家具有国际竞争力的大企业集团（2008 年央企已有 24 沪深300 3800 家进入财富 500 强），到2010 年底央企数量要减少到 80-100 家；而目 3300 前央企总数为 132 家，比 2003 年国资委成立时减少 64 家，离其目标 仍有较大距离，在 2010 年国资委将加大央企的重组力度。 2800 借助于资本市场及央企本身的优势资源 2300 近年来各家央企也对其自身及子公司进行重组与整合，多家央企整体上 1800 1 1 3 5 7 9 1 市、对旗下上市公司注入资产及收购外部资产等方式来达到自身的发 1- 0- 0- 0- 0- 0- 1- 8 9 9 9 9 9 9 展；目前央企及其控股上市公司已占沪深两市总市值的 35%；在经济 0 0 0 0 0 0 0 逐渐复苏且资本市场逐渐好转的刺激下，央企及各上市公司的重组明显 加大且获得资本市场的持续关注。 可能受益的上市公司 相关研究报告 在 132 家央企中，共有 86 家（包含其控股的子公司）央企在 A 股上市， 其控制的上市公司为 152 家；其中既有国资委要保持绝对控股的 7 大行 业，也有部分竞争性充分的其他重要行业；通过分析央