试论财务重述与管理层盈余预测，《新会计》第10期.pdfVIP

探索论坛 Modern Accounting 试论财务重述与管理层盈余预测 黄  娇  （中南财经政法大学，武汉 430074） 【摘要】财务重述涉及财务报告的质量，而财务重述通常被认为是管理层事前进行盈余操纵的证据。财务 重述后，公司的自愿披露政策受到产生于透明度和诉讼两方面压力的影响，旨在增加透明度或者降低诉讼风险 的政策和决定显示在管理者盈余预测行为的变化中。管理者将会在透明度动机的推动下提供更多更好的预测。 披露的改进可以采取不同的形式，例如更加频繁、及时和准确的信息。相比而言，财务重述会引起诉讼风险的 意识增强，会使公司为此减少自愿披露，加长披露期间，降低披露精度。 【关键词】财务重述  盈余预测  信息披露 财务重述是指上市公司在发现历史财务报告中存在虚 研究发现，公司发布财务重述后 3 个交易日内股票价格 假性、误导性或遗漏的信息后，重新表述历史财务报告的 大约下跌 10%（祁小伟，2011）。而财务重述的内容和 行为，是一种或自愿或被审计师及监管者责令进行修正的 发起方不同也会引起不同的市场反应（何威风，2010）。 事后补救行为。我国学者习惯将上市公司定期报告的更正 Palmrose et al.（2004）研究表明，财务重述中降低盈利 或补充公告称为财务重述。许多学者研究认为，上市公司 引起的市场反应最大，导致股价下跌达 13%，其次是降 进行财务重述意味着向公众承认“我们说谎了”，即表明 低营业收入，股价大约下跌 9%。 先前的财务报告的不可信，从而会在资本市场上引起负面 祁小伟（2011）认为，财务重述影响公司声誉，进 的反应，并给上市公司带来了一系列不利的经济后果。 而会影响到公司的融资成本。表面上财务重述说明公司 近年来财务重述事件的发生越来越多。因财务重述 会计处理出现了失误或错误，但是其可能反映出公司经 通常也被认为是管理层事前进行盈余操纵的证据，本文 营管理上存在问题。一般而言，投资者对财务重述公司 试图探讨财务重述的发生对管理层盈余预测行为的影响， 未来现金流量的预期会降低，而财务重述公司的融资成 例如财务重述后管理层是否会试图通过盈余预测补救会 本也会受到影响。Hribar 和 Jenkins（2004）实证研究 计失败，比如通过改变预测期间，预测精度。 发现，财务重述后一个月内公司的股权资本成本平均上 本文认为，管理层盈余预测行为按照预测被披露的时 升 7% ～19%。随着时间的推移，股权资本成本有所下 间区分，可以分为两类：预测和预告。预测，一般为经营 降，但平均值一直保持在 6% ～ 15%（祁小伟，2011）。 活动尚未结束之前的披露行为，而预告则发生在经营活动 有学者依据财务重述的原因不同，将财务重述分为财务 结束之后，或者先有预测后有预告。之所以这样分类，是 欺诈和其他原因两类，发现由于前者进行财务重述的公 因为预测时公司披露的经营业绩等财务信息具有较大的不 司贷款利率远大于其他财务重述公司（何威风，2010）。 确定性，这种具有前瞻性的披露才是真正意义上的预测； Graham et al.（2008）研究发现，财务重述之后银行会根 而之后的预告，则发生在运营行为已经结束，财务信息相 据公司财务重述的原因采取不同的风险控制办法，对公 对基本确定，披露行为面临的风险较小。本文所指的管理 司贷款要求更高的利率、更短的期限以及更多的安全性 层盈余预测是指经营活动尚未结束之前的预测行为。 要求和契约限制。 一、财务重述的经济后果 2．财务重述与法律诉讼。 1. 财务重述与公司声誉。