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行 业 研 [Table_MainInfo] [Table_Industry] 证券研究报告 究 航空运输Ⅲ 浅析战争、灾害、地缘政治等突发事件对航空的影响 推荐 （维持） 2012 年09 月24 日 行 重点公司 投资要点 业  航空市场需求容易受到多种因素影响，其中战争、灾害、地缘政治等突发事件会 重点公司 12E 13E 评级 研 东方航空 0.37 0.43 增持 对航空市场造成一定冲击。冲击多大、时间多长、如何降低负面影响是值得关注 究 中国国航 0.48 0.58 增持 和研究的问题。 报 南方航空 0.35 0.41 增持  战争—海湾战争：从战争对美国航空业影响来看，影响时间持续约 4 个月。就影 告 海南航空 0.40 0.48 增持 响峰值来看，国内旅客增速较 1990 年 12 月最多下跌9 个百分点、国际旅客增速 较 12 月最多下跌28 个百分点。 上海机场 0.85 0.98 买入 白云机场 0.70 0.82 增持  疫病—中国SARS：从疫病对中国航空业影响来看，航空旅客增速与疫病传播及控 厦门空港 1.24 1.44 增持 制进展密切相关。5 月份是北京及香港SARS 疫情最为严重之时，全国航空客流同 深圳机场 0.33 0.23 中性 比下滑77 ％，之后随着疫情逐步得到控制，客流量迅速回升。到8 月份疫情得到 完全控制，客流增速恢复到正常水平。 相关报告  外部冲击—高铁分流：从欧洲、日本、台湾、中国空铁竞争案例来看，3 小时是空 《两岸航空发展现状与未来 铁竞争临界点，3 小时以上高铁分流率迅速下降，航空运输优势逐渐显现。受高铁 展望》2012-09-17 影响的航线恢复时间在 1 年半至 2 年时间。在与高铁竞争的航线上，航空公司往 《航空机场8 月月报--旺季盈 往依靠缩减运力来保证客座率和票价水平、降低运营成本以实现盈利。 利高歌猛进、汇率贬值风雨飘 摇》2012-09-02  天灾—日本地震与核电站事故：由于担心余震和核电站事故，日本航空业受到一 《从普货向快递延伸——航 定影响。日本航空旅客增速 3 ～4 月较震前下降约 20 个百分点，其中国际航线下 空货运转型之路》2012-07-31 降约15 个百分点。3 个月后，即2011 年6 月份，行业增速恢复正常水平。危机发 生后，面对迅速下降的客流，日本航空、全日空均大幅缩减运力，故客座率的回 分析师： 升领先于客流增速的回升。 曾旭 021  地缘政治—中日岛争：近期中日就钓鱼岛争端有愈演愈烈之势。从事件性质和影 zengxu@ 响程度来看，若不发生战争，则中日航线受影响程度和恢复时间都将好于前文案 S0190511020002 例。从影响公司来看，上海浦东、北京首都、大连、上海虹桥、广州白云机场约 占中日航线市场份额的43 ％、20 ％、9 ％、6 ％、6 ％，受影响程度大于其他机场。 朱峰 从影响公司来看，上海浦东、北京首都、大连、上海虹桥、广州白云机场约占中日 021 航线市场份额的43 ％、20 ％、9 ％、6 ％、6 ％，受影响程度大于其他机场。东航（含 zhufeng@ 上航）、全日空、国航、日航、南航约占中日航线市场份额的