招商证券-101102-基础化工产品价格周报-纯碱涨势凶猛,聚氨酯产品盈利有改善.pdfVIP

研究报告 | 行业定期报告 原材料 | 基础化工 推荐 （维持） 纯碱涨势凶猛，聚氨酯产品盈利有改善 2010 年 11 月2 日 基础化工产品价格周报 （101025-101029 ） 上证指数 3054 限电节能导致的供给冲击、成本上涨、需求拉动等众多因素依旧大幅搅动本周的 化工品市场，化工品涨多跌少。其中聚氨酯产业链相关产品（纯 MDI、聚醚、DMF 行业规模 等）、三酸两碱及相关伴生产品、煤化工产品（甲醇、甲醛、醋酸等）均处于价 占比% 股票家数（只） 163 9.9 格涨幅的前列。 总市值（亿元） 8965 3.5  在国内限电节能影响化工品供给和全球流动性泛滥导致的大宗商品上涨两大 流通市值（亿元） 6720 4.0 因素影响下，国内化工品价格呈从上游往下游逐渐传导、各个环节价差普遍扩 行业指数 张的特点。从我们的统计数据来看，本周聚氨酯产业链相关产品（纯 MDI、 % 1m 6m 12m 聚醚、DMF 等）、三酸两碱及相关伴生产品、煤化工产品（甲醇、甲醛、醋 绝对表现 13.5 10.5 91.2 酸等）均处于价格涨幅的前列，其中纯碱（+30% ）、硝酸铵（+14% ）、烧 相对表现 -4.1 0.1 87.1 碱（+15% ）、纯MDI(+11%)等的涨幅显著。 (%)   基础化工 沪深 300 100  聚氨酯相关产品值得关注，纯 MDI、BDO 等价差大幅扩大。烟台万华、拜耳、 80 60 巴斯夫等均大幅上调 11 月份纯 MDI 的挂牌价，本周纯 MDI 的市场价到23000 40 元/吨以上，大幅高于万华的挂牌价。未来由于限电的影响依然存在，巴斯夫/ 20 0 亨斯曼由于上海氯碱的原因负荷不足，万华宁波二期开车暂无确定时间；而下 -20 游氨纶及浆料企业需求较旺，预计未来纯 MDI 价格将继续向上。而聚合 MDI -40 Oct-09 Feb-10 Jun-10 Sep-10 在成本和纯 MDI 市场氛围的推动下，也重拾升势，本周华东市场价微涨至 17000 元/吨左右。其他产品来看，供给、成本及部分需求的原因本周也推动 相关报告 DMF 上涨 8%至 6300 元/吨，BDO 上涨 3%至 23300 元/吨，硬泡聚醚上涨 7%至 13700 元/吨，软泡聚醚上涨 5%至 15400 元/吨。从价差水平看，本周 纯 MDI 的价差大幅上升 2000 元/吨左右，基本接近 09 年以来的高点；而 BDO 不管是价格还是价差均已达到 07 年以来的新高。  三酸两碱继续保持强势，纯碱本周暴涨 30%。上周明星硝酸价格维持在 2500 元/吨的高位，推动本周下游硝酸铵价格上涨 14%至 2400 元/吨，但是从硝酸 到硝酸铵的利润空间依旧被压缩，未来硝酸铵还有继续涨价的预期。限电节能 依旧严重影响氯碱、纯碱的开工，而下游平板玻璃 9 月份产量环比增长 7