证券从业基础 第五章.ppt

第五章 金融衍生工具 第一节 金融衍生工具概述 第一节 金融衍生工具概念 一、金融衍生工具的概念和特征 （一）金融衍生工具：又称金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或者基础变量之上，其价格取决于后者价格（或数值）变动的派生金融产品。 （二）金融衍生工具的基本特征 1、跨期性 2、杠杆性 3、联动性 4、不确定性或高风险性 二、金融衍生工具的主要类型 三、金融衍生工具的产生和发展趋势 （一）金融衍生工具的产生和发展 1、金融衍生工具产生的最基本原因是避险。 2、20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展。 3、金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因。 4、新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。 （二）金融衍生工具的新发展趋势 1、风险管理创新 2、增强流动型创新 3、信用创造创新 4、股权创造型创新 第二节 金融远期、期货与互换 一、现货交易、远期交易与期货交易（根据交易合约的签订与实际交割的关系） （一）现货交易 特征：一手交钱，一手交货 以现款买现货方式进行交易。 （二）远期交易：是双方约定在未来某时刻（或时间段内）按照现在确定的价格进行交易。 （三）期货交易：指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。 二、金融远期合约与远期合约市场 金融远期合约：是最基础的金融衍生产品。是交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格（称为“远期价格”）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标的金融资产（或金融变量）的合约。 （二）金融远期合约分类 1、股权类资产的远期合约（单个股票、一揽子股票、股票价格指数的远期合约） 2、债权类资产的远期合约（定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据等固定收益证券远期合约） 3、远期利率协议（按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议） 4、远期汇率协议（按照约定的汇率，交易双方在约定未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议） 与我国证券市场直接相关的金融远期交易是：全国银行间债券市场的债券远期交易。从2005年6月15日起在全国银行间同业拆借中心进行。 债券远期交易数额最小为债券面额10万元，交易单位为债券面额1万元，债券远期交易期限最短为2天，最长为365天。 目前国内主要外汇银行均开设远期结售汇业务，在新加坡、香港等地，还存在着不交割的人民币远期交易（人民币NDFs）。 银行间市场债券远期交易的推出，为金融机构债券组合管理、利率风险管理和结构性产品创新提供了基础的衍生产品。 三、金融期货合约与金融期货市场 （一）定义和特征： 1、金融期货：是以金融工具（或金融变量）为基础工具的期货交易 金融期货交易的特征（与金融现货交易相比） 金融期货交易的特征（与普通远期交易相比） （二）金融期货的主要交易制度 1、集中交易制度：金融期货在期货交易所或证券交易所进行集中交易。 2、标准化的期货合约和对冲机制： 期货合约是由交易所设计、经主管机构批准后向市场公布的标准化合约。 合约对基础金融工具的品种、交易单位、最小变动价位、每日限价、合约月份、交易时间、最后交易日、交割日、交割地点、交割方式等都作了统一规定，惟一的变量是基础金融工具的交易价格。 对冲机制：期货合约标准化便于交易双方在合约到期前分别做一笔相反的交易进行对冲，从而避免实物交割。投资者利用期货交易达到为自己的现货商品保值或从中获利的目的。 3、保证金制度：为了控制期货交易的风险和提高效率，期货交易所的会员经纪公司必须向交易所或结算所缴纳结算保证金，而期货交易双方在成交后都要通过经纪人向交易所或结算所缴纳一定数量的保证金。目的是当交易者出现亏损时能及时制止，防止出现不能偿付的现象。 初始保证金：期货交易双方成交时缴纳的保证金。 维持保证金：因市场行情变化，交易者的保证金账户会产生浮动盈亏，保证金账户必须保持一个最低水平，由交易所规定。 当交易者不能在规定时间内补足保证金，结算所有权将交易者的期货合约平仓了结，所导致的亏损由交易者负责。 4、结算所和无负债结算制度：又称逐日盯市制度，就是结算所以每种期货合约在交易日收盘前最后1分钟或几分钟的平均成交价作为当日结算价，与每笔交易成交时的价格作对照，计算每个结算所会员账户的浮动盈亏，进行随市清算。 5、限仓制度：交易所为了防止市场风险过度集中和防范操纵市场的行为，而对交易者持仓数量加以限制的制度。 6、大户报告制度：交易所建立限仓制度后，当会员或客户的持仓量达到交易所规定的数量时，必须向交易所申报有关开户、交易、资金来源、交易动机等情况，以便交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为，并判断大户交