基于资本资产定价模型的钢铁行业基准收益率研究.pdfVIP

基于资本资产定价模型的钢铁行业基准收益率研究 1 1,2 3 4 1 胡芝春 吕文汉 郭俊雄 陈利成 （1. 中冶赛迪工程技术股份有限公司；2. 重庆赛迪冶炼装备系统工程技术研究中心有限公司； 3. 重庆大学数学与统计学院；4. 天津大学管理与经济学部 401122 ） 摘 要 通过对基准收益率内涵的探讨和钢铁行业特点的分析，比较了常用的确定基准收益率的方法，采用资本资 产定价模型测算钢铁行业的基准收益率。选取钢铁行业具有代表性的30 家上市公司作为研究样本，得出了该行业 的系统性风险系数，探讨了多种期望市场收益率的确定方法，确定了钢铁行业的基准收益率。最后，将研究结果与 其他财务指标进行对比分析验证了该方法的合理性，为钢铁行业的投资和管理决策提供参考。 关键字 基准收益率 资本资产定价模型(CAPM) 钢铁行业 WACC Steel Industry Benchmark Yield Research Based on CAPM Hu Zhichun1,2 Lv Wenhan3 Guo Junxiong4 Chen Licheng1 (1. CISDI Engineering Co., Ltd.; 2. Chongqing CISDI Engineering Research Center for Iron Steel Making Plant Integration Co., Ltd.; 3. College of Mathematics and Statistics, Chongqing University; 4. School of Management, Tianjin University, 401122) Abstract In the paper, we calculated steel industry benchmark yield using CAPM, based on discussing, comparing and analyzing benchmark yield methodology and steel industry. This paper selected 30 representative listed companies of the steel industry as research samples, obtained the steel industrys systemic risk coefficient, discussed a variety of methods to determine the expected return on the market, and then worked out benchmark rate of return in steel industry. Finally, the results were proved to be reasonable by comparing with other financial indexes, and provided a reference to investment and decision-making of steel industry. Key words benchmark yield, CAPM, steel industry, WACC 1 引言 基准收益率又称为基准折现率，是行业或企业或投资者依据所在行业的历史投资绩效，以动态的观点所 确定的、可以接受的投资收益的最低标准水平，即可接受的最小收益率（minimum acceptable rate return ， MARR ）。基准收益率既是判断项目在财务上是否可行的标准，又是项目财务分析评价中折现现金流量法需 用到的折现率。根据项目的关注方不同，一般将内部收益率分为三种：项目投资财务内部收益率、项目资本 金财务内部收益率和投资各方的财务内部收益率。与这三种内部收益率对应