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Chapter 03 投资监管 3.1 投资监管的意义与原则 投资监管的概念 投资监管的分类 投资监管的意义 投资监管的原则 投资监管的概念 投资监管是指政府投资管理机构及相关职能部门运用法律手段、经济手段及必要的行政手段，对社会投资过程中的资金筹集、证券发行、交易规程、投资行为和信息披露等实施的监督、控制和管理 投资监管的分类 包括实业投资与金融投资的监督与管理 狭义的投资监管主要指金融投资的监督和管理 实业投资监管：相对简单，主要涉及投资项目的投资方向、规模、资金来源的审核及项目可行性论证 金融投资监管：在程序和方法上更复杂 金融投资监管 由国家立法机构和授权的金融投资业务的主管部门，对证券、期货和外汇等各类金融市场的投资行为，进行系统的法律规范，通过立法来对金融投资活动进行约束和监督 证券、期货和外汇等交易所、证券商和各类金融投资中介机构，制定自身的组织章程、营业规程和其他自律性规则，自我管理和约束 投资监管意义 有效规范投资市场，保障各类合法交易，防止人为操纵和欺骗，维护投资市场正常秩序 合理引导投资方向，确保投资活动顺利进行，保护社会投资者利益 维护投资市场长期发展 提高投资市场运作效率（交易行为合法性、信息披露及时性、信息质量严谨性） 投资监管原则 依法管理原则 保护投资者合法权益原则 “三公原则” 政府监控与自我管理相结合原则 依法管理原则 有法可依、有法必依 “执法必严，违法必究” “老鼠仓” /cover/6/63povne4iibc7zf.html?vid=8aATVwxittZ_0 保护投资者合法权益原则 [注意]保护投资者合法权益并非确保投资者必然能够获利，投资者要承担起应该承担的投资风险，但不应该承担由于被欺诈所致的伤害风险 “三公”原则 “公开、公正和公平” 公开原则：有时也称为强制性“曝光”，指在投资市场中的资金筹集者应无条件地向广大社会投资者全面公开真实的经营状况，并在以后的经营过程中，依旧要持续不断地定期向社会以各种形式公开其经营状况及相关信息 上市公司“信息披露制度” 政府监控与自我管理相结合原则 在实践中，世界各国对证券市场的管理各有侧重 美国：以政府监管为主 英国：自我管理为主 我国？ 3.2 投资监管体系 美国 以英国为代表的英联邦国家 欧陆体系国家 我国投资监管体系现状 美国的投资监管体系 三级立法、政府监管和市场自我管理相结合 三级立法 国会通过的联邦立法及由政府投资监管机构依法授权所制定的有关补充规定：《投资法》、《公司法》、《证券法》、《证券交易法》 各个州制定的地方性投资管理法令 投资活动从业机构，如证券交易所、投资银行和券商制定的一序列自律性规定和章程 美国投资监管体制的特点 着重立法，投资管理的程序和过程都非常规范 特别强调公开性原则，信息具有较强的透明度 加拿大、日本和新加坡等国家也采用这种模式 英联邦国家的投资监管体系 投资市场自我监管为主，配以必要的政府监控 政府没有设立专门的投资监管机构，也没有制定十分具体的投资行为性法规，如证券法规等 主要通过建立一些专业性投资管理协会，依据《公司法》和《投资法》等基本法规，以及投资机构制定的大量规章和制度，实施自律性管理 欧陆体系投资监管体系 在法律规程上比英美国家更严格，属于一种严格的实质性管理的投资监管体系 一部分国家的政府没有设立全面监管的专门权威性机构，且专业性投资管理协会不太发达，自律性管理的专业水平相对较差 拉丁美洲和亚洲部分国家也采用这种模式 我国的投资监管体系现状 中国特色 国家立法与政府监控为主，市场自我管理为辅 1991年8月，成立中国证券业协会 1992年10月，成立国务院证券管理委员会及中国证券监督管理委员会 我国投资监管存在的主要问题 投资法规建设还不够完善，“行政色彩”过浓 投资市场的自我监管水平较差，投资从业人员自律性管理意识较差，行业自我管理机能不全，专业化水平不高 3.3 投资监管的主要内容 投资主体监管 投资市场监管 投资中介机构监管 3.3.1 投资主体监管 个人投资者 机构投资者 对个人投资者的监管 资格审核 实业投资：资金来源的合法性 金融投资：《证券法》规定投资资格、投资途径等 对机构投资者的管理 更为严格 对资金来源进行必要监督：专项资金？国家预算内的拨款资金？银行专项借款？企业暂收资金？ 投资途径的管理：投资资格？投资途径？投资手续是否完备？ 投资行为监管：禁止挪用公款、国有企业和国有资产控股的企业不得炒作上市交易的股票、、、 3.3.2 投资市场的监管 实业投资市场和金融投资市场 实业投资市场：投资方向？投资规模？投资结构？项目可行性论证？资金来源合法性和有效性？ 重点监管对象：金融投资市场中的证券投资市场 二级审批制 企业要发行股票，首先要向地方政府或主管部