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天 津 农 学 院 课程作业 （2010—2011学年第二学期） 题 目：宝钢股份股票分析 课程名称 期货交易 任课教师 齐天真 学生姓名 杜生霖 学 号 0805094220 系 别 经济管理系 专业班级 2008级市场营销专业2班 成绩评定 宝钢股份:调价幅度略超预期,反映后期行业导向 继10月、11月出厂价格维持平盘之后,宝钢股份12月13日公布2011年1月份出厂价格:热轧产品中碳钢、超低碳钢、一般冷成型用钢上调260元/吨,其它品种上调100元/吨;冷轧产品中CQ级及非汽车品种钢上调200元/吨,其它产品上调300元/吨;热镀锌产品中CQ级、S系列结构钢、酸洗热轧基板普遍上调200元/吨,其它品种上调300元/吨。此次调价幅度略超出市场和我们的预期。 宝钢本次调价是顺应市场变化的调整。我们认为,宝钢本次调价主要是受到下游需求持续旺盛、成本上升预期和钢材市场现货价格提升的多重因素影响。 首先,受下游需求尤其是汽车产销持续旺盛的影响,宝钢股份目前的订单情况较好,汽车板更为突出;受到购置税等优惠政策即将取消的传言以及北京等城市治理拥堵方案即将出台的影响,11月国内汽车产销两旺,国家统计局数据显示,11月汽车产量达177.6万辆,同比增长27.6%为历史新高,当月汽车销量171.8万辆,仅次于3月份的173.5万辆。其次,按照长协矿季度定价模式,明年1季度铁矿石长协价格环比小幅上升的趋势基本确定,三大矿目前提出铁矿石离岸价格上涨7%,按此测算吨钢成本上升约90元,此次宝钢调价有覆盖预期上升的成本的意图。最后,由于11月以来钢材市场呈上涨态势,价格总体水平抬升,钢市现货价格的上行为宝钢的提价奠定了基础。 超预期提价反映后期钢铁行业导向。由于宝钢的市场地位,宝钢的每次调价都会引起各方关注,并对市场及其他钢厂的调价产生推力。此外,由于此次宝钢的调价是继连续两月开出平盘之后的首次提价,对于此后市场现货钢材价格的走势有着较为重要的影响;同时,随着准备金的再度上调,短期内加息的预期大大减弱,有助于钢材价格保持稳定。 鉴于公司处于的行业龙头地位,技术实力和产品档次均在国内处于领先水平,受益于下游行业技术升级带来的旺盛需求,公司盈利能力在未来几年能够保持稳定增长,目前估值水平在行业内处于较低水平,与公司的龙头地位和盈利能力不相符合,我们认为公司股价目前明显被低估,调升公司评级至“买入”,预计2010-2012年公司的EPS分别为0.76元、0.83元、 天津农学院经管系课程论文成绩评定表 教师评语： 成绩评定： 教师签字： 年 月 日