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高科技风险投资业在中国发展的 可行性分析报告 2000年1月 目 录 第一章 二十一世纪中国市场经济腾飞对高科技风险投资的需求及必要性 4 1．1 高科技产业对中国经济发展及综合国力增强的作用和意义 4 1．1．1 高科技产业的发展使美国成为地球上唯一的超级大国 4 1．1．2 发展高科技产业对中国的意义 7 1．1．2．1发展高科技将改变中国在国际市场中的地位，增强市场竞争力 7 1．1．2．2 发展高科技产业是增强国家综合国力的必然之路 9 1．2 高科技产业创业发展特有的经济规律和特点 11 1．2．1 高科技产业的经济特性 11 1．2．2 高科技产业的经济特性对社会的影响 14 1．3 对我国现有融资/投资机制的反思 15 1．4 高科技风险投资简介 17 1．4．1 高科技风险投资的起源和发展 17 1．4．2 高科技风险投资的内涵 18 1．4．3 高科技风险投资的特点 19 1．5 高科技风险投资的成功及典型案例 21 1．5．1 ARD投资DEC 21 1．5．2 KPCB公司投资互联网 21 1．5．3 DraperFisherJurvetson 22 1．5．4 全球最具投资价值的IT公司 23 1．6 建设高科技风险投资业对二十一世纪的中国经济可持续发展的现实意义及必要性 25 第二章 高科技风险投资基金的组织与管理 27 2．1 高科技风险投资企业的组织机构 27 2．1．1 高科技风险投资企业的组织机构图 27 2．1．2 董事会 28 2．1．3 管理机构 28 2．1．4 投资经理 30 2．1．5 专家智能团 31 2．2 高科技风险投资基金的融资和资本构成 32 2．3 基金规模 32 2．4 其它事项 33 1、基金寿命 33 2、报告与会计政策 33 第三章 高科技风险投资基金的市场策略 34 3．1 投资基金的市场定位 34 3．1．1 风险企业的不同发展阶段及其特征 34 1、创业阶段 34 2、成长阶段 35 3、扩张阶段 36 4、成熟阶段 37 3．1．2 投资基金的投资阶段定位 38 3．2 专业化投资策略 39 3．2．1 组合投资与专业化投资 39 3．2．2 投资行业的定位 39 3．3 投资规模 40 第四章 高科技风险投资基金的运营 41 4．1 风险基金运营基本流程 41 4．2 项目筛选与评估 43 4．2．1 项目的获取与初审标准 43 4．2．2 尽职调查与详细评估 44 4．3 谈判与签定协议 47 4．4 投资监控 49 4．5 实现投资收益 52 4．5．1 企业上市 52 1、企业上市的基本运做程序 52 2、借壳上市 66 3、NASDAQ 67 3、香港创业板 70 4、新加坡上市 73 4．5．2 收购/回购 77 4．5．3 清算/冲销 78 4．6 风险控制 79 第五章 高科技风险投资基金经济效益分析 81 5．1 经济效益分析 81 5．1．1 投资结果分类及投资盈利目标 81 5．1．2 投资收益估算 82 5．2 竞争情况分析 86 第一章 二十一世纪中国市场经济腾飞对高科技风险投资的需求及必要性 1．1 高科技产业对中国经济发展及综合国力增强的作用和意义 1．1．1 高科技产业的发展使美国成为地球上唯一的超级大国 于本世纪中叶新兴起来的，以电子信息、航天、新材料、机电一体化、生物工程、海洋工程等为核心的六大产业体系，在短短40多年的时间里，显著的变革了我们的生活方式和思维方式，推动了世界经济的发展。而高科技产业发展方面，最富竞争力的，首推美国。 在以凯恩斯经济理论体系为主流的西方宏观经济理论指导下，美国经济通过加强政府对市场的宏观调控能力，相对克服了完全自由竞争市场经济的弊端，并通过高税收政策、福利政策缓解了劳资矛盾，减小了贫富差距，有效的缓解了社会矛盾。经过战后经济发展，美国经济发展已经到了一个饱和阶段，具体表现为经济发展停滞不前，经济增长率趋向于0，并呈现经济负增长现象，市场饱和，购买力不足，从而导致投资减少，股市低迷，失业率上升。 经济不景气带来了较多的社会问题，为了有效的解决这个问题，里根政府上台后，再次利用政府宏观经济调控能力，通过加大政府在高科技产业上的采购，来启动一个新的市场，引导美国市场上的巨大资金流向一个新的产业——高科技产业，通过高科技产业与其它传统产业的关联性，带动整个国民经济的发展，从而推动了美国经济进入了新的一轮高速发展阶段。其主要措施，就是政府财政政策采用高赤字政策，启动“星球大战”计划，由政府大规模采购突出体现高科技产业精华的高、精、尖端武器设备与系统。由于宏观经济调控在结果显现上的滞后性，经过10多年的实践表明，里根政府的宏观调控经济策略完全发挥了作用：一个表现就是到了克林顿政府时期，在高科