HYM第09章 利润分配管理.pptVIP

6.股票回购的方法 公开市场购买——公司在二级市场上按市价购买自己的股票 固定价格自我认购——指企业向股东发出正式的报价（通常是一个固定价格，比现行市价要高）以购买部分股票 荷兰式拍卖——先由企业说明愿意回购的股票数量和愿意支付的最低与最高价格；然后，股东向企业提出他们愿意出售的股票数量和在设定的价格范围内能够接受的最低售价；接到股东报价后，企业按从低到高的顺序进行排列并决定能够实现事先设定的全部回购数量的最低价格 议价购买——通过与有意出售股票的大股东达成协议实施回购。我国国有股减持就是典型 转换回购——以新发行的债券或优先股来回购市场流通的股票 （二）我国上市公司股份回购的特点 1.回购目的不同。国外回购的目的或是维护股份及公司形象，或是用于反收购，而我国回购的目的则是为了国有大股东套现或调整、规范股权结构（即通过回购部分国有股，降低国有股比例）。例如，申能回购10亿元国有法人股的计划于1999年底完成后，公司总股本由26.33亿降为16.33亿元，国有股 比重由80.25%降到68.61%，社会公众股比重则由9.53%上升为15.37% 2.回购的方式不同。国外，公司通常是以市价在二级市场购入，而我国一般是按每股资产净值在场外协议回购。尽管1997年颁布的《上市公司章程指引》列出了上市公司回购股份可采取三种方式：一是向全体股东按照相同比例发出回购要约；二是通过公开交易方式购回；三是法律、行政法规和国务院证券主管部门批准的其他情形。从已实施回购的上市公司来看， 协议回购方式是上市公司股票回购的主要方式 3.回购股份的性质及市场影响不同。由于国外回购的是流通股，因而会直接而迅速地引起供求关系的变化，相应引起股价的变化。我国的回购则是在二级市场之外通过协议方式回购非流通股，不会影响流通股的供求关系，因而对股价的影响不大 4.回购股票的处置方法不同。对回购股票，国外往往作为库藏股保留，按照中国2005年新修订的《公司法》要求，“在减资、合并、奖励、股东要求4种情形下，公司可以回购股票” 具体规定 《公司法》第143条：公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外： （一）减少公司注册资本；（二）与持有本公司股份的其他公司合并；（三）将股份奖励给本公司职工；（四）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。 公司因前款第（一）项至第（三）项的原因收购本公司股份的，应当经股东大会决议。公司依照前款规定收购本公司股份后，属于第（一）项情形的，应当自收购之日起十日内注销；属于第（二）项、第（四）项情形的，应当在六个月内转让或者注销。 公司依照第一款第（三）项规定收购的本公司股份，不得超过本公司已发行股份总额的百分之五；用于收购的资金应当从公司的税后利润中支出；所收购的股份应当在一年内转让给职工。 我国股票回购的现实意义 回购对流通股进行了缩股，为股权分置的高对价创造了条件 上市公司回购股份，会促进股价上涨，投资者可以出售股票获利或拥有更高的股票市值；同时，市场上流通股份的减少会缓解非流通股上市的扩容压力 回购提升每股净资产和每股收益，客观上促进了市价上涨 负债不变，股东权益资本减少，公司财务杠杆作用提高。在公司经营状况不变的情况下，部分流通股注销后总股本减少，股票的内在价值增加 回购改变了流通股、非流通股比例，使流通股产生稀缺价值 回购减轻了公司对流通股股息支付，使非流通股可以获得更多的股息 例题 在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是（ ）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利比例政策 D.正常股利加额外股利政策 答案：C 上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（ ）。 A.有利于公司合理安排资金结构 B.有利于投资者安排收入与支出 C.有利于公司稳定股票的市场价格 D.有利于公司树立良好的形象 答案：A 上市公司发放股票股利可能导致的结果有（ ）。 A.公司股东权益内部结构发生变化 B.公司股东权益总额发生变化 C.公司每股收益下降 D.公司股份总额发生变化 答案：ACD 若上市公司采用了合理的利润分配政策，则可获得的效果有（ ）。 A.能为企业筹资创造良好条件 B.能处理好与投资者的关系 C.改善企业经营管理 D.能增强投资者的信心 答案：ABD 综合题 某股份有限公司有关资料如下： 1.公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元。适用的所得税税率为33%。 2.公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计。 3.公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金，按10%的比