南芯科技(688484)2024年一季报点评：业绩亮眼，消费、汽车预计将保持高成长.pdf

南芯科技（688484）2024年一季报点评

1电荷泵龙头，横向拓展手机和汽车电子产品线

南芯成立于2015年8月，上市于2023年4月（股票代码688484.SH），是国内领先的

模拟和嵌入式芯片设计企业之一，专注于电源及电池管理领域，主营业务包括移动设备电源、

通用充电管理芯片、适配器电源管理芯片、汽车电子芯片。公司采用Fabless经营模式和“经

销为主、直销为辅”的销售模式。拥有Chargepump、DC/DC、AC/DC、有线充电、无线充

电、快充协议、锂电保护等多条产品线。公司在基于自主研发的升降压充电、电荷泵和GaN

直驱等核心技术上推出多款明星产品，得到业内广泛认可。公司产品主要应用于手机、笔记本

/平板电脑、电源适配器、智能穿戴设备等消费电子领域，储能电源、电动工具等工业领域及

车载领域。

公司围绕锂电池充电管理，围绕消费电子、工业以及汽车市场拓展产品线。公司以USB

PD作为切入点，产品线从初期通用充电管理芯片和DC-DC芯片逐渐拓宽至包括充电协议

芯片、无线充电管理芯片、AC-DC芯片、电荷泵充电管理芯片、锂电管理芯片在内的完整

产品线，各产品线下的产品系列不断补充完善并更新迭代。基于公司前瞻性的产品定义能力

及服务品牌客户的能力，公司产品的终端应用逐渐从消费配件设备拓展至手机、笔记本/平板

电脑及工业、汽车领域。随着终端品牌客户对公司产品的不断认可，公司产品的市占率快速

提升，带动公司业绩快速成长。目前，公司电荷泵系列快充产品打破国外垄断，已进入多家

知名手机、平板电脑品牌，并完成直接供应商体系认证；DC/DC、有线充电、无线充电以及嵌

入式协议类产品在消费、泛工业等市场被广泛采用；多款产品通过AEC-Q100车规质量认证

并在不同车型中实现前装量产，目前公司能够提供完整的车载无线、有线充电方案。

图1：公司主营业务

资料来源：公司公告，西南证券整理

主要管理人员具备国际模拟大厂背景，上下游参股助力公司发展。公司董事长阮晨杰先

生以及其他几位董事、核心技术人员具备在德州仪器、美满电子等国际大厂丰富的工作经验，

其海内外的研发和管理经验有利于做出对公司发展有利的决策。南芯强大的研发团队、独立

的品质管控团队、以及贴近客户的销售和支持团队，预计将持续为高质量的产品开发设计保

驾护航。同时，南芯受到上下游产业链与资本的广泛认可与支持，获得上海集成电路产业基

金、中芯聚源、红杉资本、OPPO、小米、vivo等的资本加持，助力公司驶向发展快车道。

请务必阅读正文后的重要声明部分2

南芯科技（688484）2024年一季报点评

图2：公司前十大股东

资料来源：公司公告，西南证券整理（截至2024年一季报）

2023年收入超股权激励目标，彰显公司成长性，有利于调动员工积极性。公司通过持

股平台对核心技术人员及多名研发人员进行股权激励，共设立了辰木信息、源木信息、闰木

信息三个员工持股平台，其中辰木信息及源木信息的执行事务合伙人为阮晨杰先生。上市后，

公司2023年发布了限制性股票激励计划，将2023-2026年的收入目标分别定为

14.5/16.5/18.5/20.5亿元，其中2023年实际实现收入17.8亿元，超过激励目标。通过奖金

和股权激励机制，公司将研发创新、公司长期发展与研发人员利益有效结合，调动了研发人

员的积极性和创造性，保障了公司科技创新的团队稳定性。

公司的主营业务主要包括：移动设备电源、通用充电管理芯片、适配器电源管理芯片、

汽车电子芯片。

从营收结构来看，2023年公司实现营业收入17.8亿元，同比增长36.9%；具体来看，

移动设备电源实现营收13.8亿元，同比增长38.5%，营收占比78.0%，贡献公司主要营收；

通用充电管理芯片实现营收2.0亿元，同比增长2.1%，营收占比11.3%；适配器电源管理

芯片1.6亿元，同比增长88.5%，营收占比9.0%；汽车电子芯片0.3亿元，同比增长89.0%，

营收占比1.7%。

从毛利结构来看，2023年公司毛利率为42.3%，实现毛利7.5亿元。其